La roupie s\u2019est affaiblie face au dollar mercredi, l\u2019USD\/INR progressant l\u00e9g\u00e8rement vers 95,72 alors que le billet vert s\u2019est raffermi sur les anticipations d\u2019un resserrement mon\u00e9taire prolong\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019indice du dollar a gagn\u00e9 0,17 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 100,73, un sommet de plus de sept semaines, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de pr\u00e8s de 90 % d\u2019au moins une nouvelle hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Le p\u00e9trole a ajout\u00e9 une couche au contexte : le contrat MCX de brut \u00e9ch\u00e9ance 19 octobre a recul\u00e9 de 1,43 % \u00e0 environ 8 520 Rs, un creux de deux semaines, apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019une reprise des contacts diplomatiques \u00c9tats-Unis\u2013Iran au sujet du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es nationales \u00e9taient favorables, l\u2019indice PMI composite \u00ab flash \u00bb HSBC de l\u2019Inde pour septembre remontant \u00e0 56,5 contre 54,3. Sur les march\u00e9s, la paire s\u2019est maintenue au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,53, et le RSI s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 56; les op\u00e9rateurs surveillaient un soutien pr\u00e8s de 95,53 et une r\u00e9sistance autour du sommet du 17 septembre \u00e0 96,10, avec le record pr\u00e8s de 97,10 au-del\u00e0. Les indicateurs de communication de la Fed se sont d\u00e9tendus : l\u2019indice FXS Fed Sentiment a recul\u00e9 de 2,11 points \u00e0 148,39; le score FXS Speechtracker s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 5,6\/10 contre une moyenne historique de 5,7\/10.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais prudemment haussier sur l\u2019USD\/INR au cours des prochaines semaines, en visant le niveau de r\u00e9sistance imm\u00e9diat \u00e0 96,10. La paire se maintenant solidement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (MME) 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,53, le momentum \u00e0 court terme favorise clairement le dollar am\u00e9ricain. Pour exploiter cette tendance de fa\u00e7on prudente, nous devrions envisager des spreads haussiers via options d\u2019achat (bull call spreads) afin de capter un \u00e9ventuel mouvement vers le sommet historique de 97,10, tout en limitant strictement le risque de baisse.<\/p>\n\n
Ce momentum haussier est fortement soutenu par l\u2019outil CME FedWatch, qui montre une probabilit\u00e9 de pr\u00e8s de 90 % d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Fed, ce qui maintient l\u2019attrait des rendements am\u00e9ricains. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart entre les rendements obligataires am\u00e9ricains et indiens se resserre, les investisseurs de portefeuille \u00e9trangers ont tendance \u00e0 retirer des capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents, exer\u00e7ant une pression directe sur la roupie. Nous devons suivre de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis, car toute surprise plus restrictive (hawkish) pourrait d\u00e9clencher une cassure au-dessus du seuil de 96,10.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, nous devons reconna\u00eetre des facteurs domestiques solides, comme le PMI composite robuste de l\u2019Inde \u00e0 56,5 et le recul des prix du p\u00e9trole brut, qui ont r\u00e9cemment gliss\u00e9 vers 73 $ US le baril. La baisse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9duit sensiblement le d\u00e9ficit commercial de l\u2019Inde, le pays important historiquement plus de 80 % de ses besoins en brut pour soutenir sa croissance. Compte tenu de ces amortisseurs \u00e9conomiques, nous devrions aussi envisager de vendre des options de vente hors du cours (out-of-the-money) pr\u00e8s de 95,00 afin d\u2019encaisser la prime, en tablant sur une progression graduelle plut\u00f4t que sur une forte d\u00e9pr\u00e9ciation de la roupie.<\/p>\n\n\n\n