Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain intensifie l\u2019utilisation du dollar comme levier de sanctions, le secr\u00e9taire Scott Bessent affirmant qu\u2019\u00e0 compter du mercredi 23 septembre, \u00ab toutes les compagnies a\u00e9riennes iraniennes seront mises \u00e0 l\u2019arr\u00eat dans le monde entier \u00bb. Il a averti que les entreprises ou les pays fournissant du carburant, des services d\u2019atterrissage ou de billetterie pourraient faire face \u00e0 des sanctions secondaires et \u00eatre exclus du syst\u00e8me du dollar. Ces mesures s\u2019ajoutent \u00e0 des menaces am\u00e9ricaines plus larges visant divers secteurs, notamment l\u2019\u00e9nergie, le transport maritime, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, les cryptomonnaies et la fabrication, appuy\u00e9es par des outils tels que le gel d\u2019avoirs, des limites aux transactions avec des contreparties am\u00e9ricaines, des restrictions \u00e0 l\u2019acc\u00e8s des banques \u00e9trang\u00e8res aux comptes aux \u00c9tats-Unis, ainsi que des d\u00e9signations, en vertu de d\u00e9crets pr\u00e9sidentiels, sur la liste des \u00ab Specially Designated Nationals and Blocked Persons \u00bb de l\u2019Office of Foreign Assets Control (OFAC). Avec la coop\u00e9ration d\u2019alli\u00e9s, les entit\u00e9s sanctionn\u00e9es peuvent aussi \u00eatre coup\u00e9es de SWIFT, la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, qui soutient la messagerie des paiements transfrontaliers au sein d\u2019un syst\u00e8me international bas\u00e9 sur le dollar.<\/p>\n\n
Le texte relie ces politiques \u00e0 la d\u00e9dollarisation, en soulignant l\u2019augmentation des achats d\u2019or par les banques centrales apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie et les mesures coordonn\u00e9es subs\u00e9quentes des \u00c9tats-Unis, de l\u2019Union europ\u00e9enne, du Royaume-Uni et du Canada pour d\u00e9connecter des banques russes \u00ab s\u00e9lectionn\u00e9es \u00bb de SWIFT. Il indique aussi que l\u2019or a devanc\u00e9 les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain comme principal actif de r\u00e9serve mondial, tandis que la demande pour les Treasuries a recul\u00e9 ces derniers mois et que les rendements \u00e0 long terme ont grimp\u00e9 \u00e0 des niveaux vus pour la derni\u00e8re fois en 2007, malgr\u00e9 une intervention am\u00e9ricaine infructueuse visant \u00e0 faire baisser les taux.<\/p>\n\n
Alors que la fermeture muscl\u00e9e des compagnies a\u00e9riennes iraniennes annonc\u00e9e par le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent entre en vigueur aujourd\u2019hui, le 23 septembre 2026, nous assistons \u00e0 une escalade sans pr\u00e9c\u00e9dent de l\u2019armement du dollar. Cette man\u0153uvre brutale visant \u00e0 exclure les entit\u00e9s \u00e9trang\u00e8res non conformes des r\u00e9seaux SWIFT et du dollar acc\u00e9l\u00e9rera in\u00e9vitablement la d\u00e9dollarisation mondiale. Nous nous attendons \u00e0 une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur les march\u00e9s des changes et des mati\u00e8res premi\u00e8res, alors que les acteurs internationaux chercheront, au cours des prochaines semaines, \u00e0 r\u00e9duire leur exposition au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner agressivement en pr\u00e9vision d\u2019une poursuite de la hausse de l\u2019or. Les banques centrales ont d\u00e9j\u00e0 achet\u00e9 des quantit\u00e9s historiques d\u2019or ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les achats officiels mondiaux s\u2019\u00e9tablissant en moyenne \u00e0 plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques par ann\u00e9e, afin de se couvrir contre les sanctions financi\u00e8res de Washington. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or demeure l\u2019une de nos recommandations les plus fortes, \u00e0 mesure que le m\u00e9tal consolide son r\u00f4le d\u2019ultime actif de r\u00e9serve de remplacement.<\/p>\n\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 de nouvelles difficult\u00e9s sur un march\u00e9 des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en rapide d\u00e9t\u00e9rioration, o\u00f9 la demande \u00e9trang\u00e8re s\u2019est graduellement tarie. Alors que le rendement des Treasuries \u00e0 10 ans flirte actuellement avec des sommets critiques pr\u00e8s de 4,8 %, la pression \u00e0 la baisse sur les prix des obligations est appel\u00e9e \u00e0 s\u2019intensifier. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des FNB de Treasuries \u00e0 long terme ou la prise de positions vendeuses sur des contrats \u00e0 terme obligataires afin de profiter de la hausse des rendements.<\/p>\n\n
De plus, la menace directe visant l\u2019infrastructure \u00e9conomique de l\u2019Iran est tr\u00e8s susceptible de perturber les march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient provoque des pouss\u00e9es soudaines du p\u00e9trole brut, similaires aux chocs de prix observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dents d\u00e9ploiements de sanctions. Nous recommandons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat \u00e0 tr\u00e8s court terme sur le Brent et le WTI afin de tirer parti de ces primes de risque g\u00e9opolitique jug\u00e9es in\u00e9vitables.<\/p>\n\n
Enfin, nous anticipons un parcours cahoteux pour l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, alors que les sanctions secondaires poussent davantage de commerce bilat\u00e9ral vers des monnaies locales. N\u00e9gocier des options de vente sur le dollar contre des devises adoss\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res ou des valeurs refuges comme le franc suisse offre une couverture strat\u00e9gique contre une d\u00e9pr\u00e9ciation soudaine du dollar. Maintenir une exposition vendeuse au dollar aidera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles de n\u00e9gociation contre le risque d\u2019un regain d\u2019inflation int\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n