Le Dow Jones Industrial Average a recul\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9, avant l\u2019ouverture de New York, son plus haut niveau depuis le 14 septembre, et il \u00e9voluait pr\u00e8s de 51 800 comparativement \u00e0 la cl\u00f4ture de lundi, tandis que le S&P 500 bougeait peu et que le NASDAQ Composite mettait \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des sommets records. Le mouvement refl\u00e9tait une rotation hors des financi\u00e8res vers la technologie, aliment\u00e9e par l\u2019int\u00e9r\u00eat pour les agents d\u2019intelligence artificielle; Meta Platforms figurait parmi les b\u00e9n\u00e9ficiaires apr\u00e8s que les analystes de JPMorgan ont relev\u00e9 leur recommandation plus t\u00f4t en septembre. Comme le DJIA est pond\u00e9r\u00e9 par le prix, une variation de 1 $ de n\u2019importe lequel de ses 30 titres d\u00e9place l\u2019indice d\u2019environ 6 points; ainsi, une baisse de 10 $ retranche environ 60 points, que l\u2019action vaille 1 000 $ ou 100 $. \u00c0 l\u2019inverse, le S&P 500 et le NASDAQ sont pond\u00e9r\u00e9s selon la capitalisation boursi\u00e8re. Goldman Sachs, dont le titre se situe au-dessus de 900 $, p\u00e8se davantage dans l\u2019indice que JPMorgan sous les 400 $, m\u00eame si la valeur boursi\u00e8re de JPMorgan est plus de trois fois sup\u00e9rieure, et Meta n\u2019est pas membre du Dow.<\/p>\n
Le p\u00e9trole brut a recul\u00e9 pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, le Brent atteignant son plus bas niveau depuis le 8 septembre sur fond d\u2019informations selon lesquelles l\u2019Iran aurait propos\u00e9 de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Hormuz dans un d\u00e9lai de sept jours, \u00e0 condition que les \u00c9tats-Unis l\u00e8vent leur blocus des ports iraniens; cette information n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e de mani\u00e8re ind\u00e9pendante. La Fed a relev\u00e9 son taux directeur de 0,25 point de pourcentage \u00e0 3,75\u20134,00 % le 16 septembre, sa premi\u00e8re hausse depuis juillet 2023, et JPMorgan a augment\u00e9 son taux pr\u00e9f\u00e9rentiel \u00e0 7,00 % le lendemain; la prochaine d\u00e9cision de la Fed est attendue le 28 octobre, six jours avant les \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre. Sur le plan technique, une r\u00e9sistance se situe juste au-dessus de 52 100 puis au pic de mardi, un peu au-dessus de 52 400; le support est centr\u00e9 juste sous 51 800 puis juste sous 51 500 et pr\u00e8s de 51 200, tandis que le Stoch RSI se situe pr\u00e8s de 22 et qu\u2019un biais baissier est \u00e9voqu\u00e9 sous 52 100, invalid\u00e9 sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 52 200.<\/p>\n
On observe une scission nette du march\u00e9 : les capitaux fuient les institutions financi\u00e8res traditionnelles et se d\u00e9placent massivement vers les titres technologiques. Comme le Dow Jones Industrial Average, pond\u00e9r\u00e9 par le prix, est fortement influenc\u00e9 par des titres bancaires \u00e0 prix \u00e9lev\u00e9 comme Goldman Sachs, il accuse un retard marqu\u00e9 par rapport au Nasdaq, tr\u00e8s ax\u00e9 sur la technologie. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cette divergence en achetant des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le Dow tout en conservant des positions longues sur des indices orient\u00e9s technologie.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de maintenir un biais baissier sur le Dow tant qu\u2019il demeure sous la r\u00e9sistance cl\u00e9 de 52 100. L\u2019oscillateur de momentum Stoch RSI quotidien est en baisse depuis deux semaines et se situe pr\u00e8s de 22, ce qui indique une forte dynamique \u00e0 la baisse. Nos objectifs imm\u00e9diats de repli pour ces puts sont le creux du 18 septembre pr\u00e8s de 51 500 et le creux du 16 septembre pr\u00e8s de 51 200.<\/p>\n
On s\u2019attend \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 28 octobre et des \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre. Historiquement, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) augmente en moyenne de 10 % \u00e0 15 % au cours des deux mois pr\u00e9c\u00e9dant les \u00e9lections de mi-mandat en raison de l\u2019incertitude politique. Pour en profiter, nous devrions envisager d\u2019acheter des straddles hors du cours (out-of-the-money) sur le Dow afin de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements de prix brusques et inattendus.<\/p>\n
La baisse des prix du p\u00e9trole brut p\u00e8se aussi sur Chevron, seul titre \u00e9nerg\u00e9tique du Dow, \u00e0 la suite d\u2019informations faisant \u00e9tat d\u2019une \u00e9ventuelle entente post\u00e9lectorale avec l\u2019Iran. Le Brent a r\u00e9cemment touch\u00e9 son plus bas niveau depuis le 8 septembre, ce qui continue d\u2019exercer une pression sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Nous pouvons couvrir cette faiblesse du secteur de l\u2019\u00e9nergie en vendant des options d\u2019achat (calls) \u00e0 tr\u00e8s court terme sur des FNB du secteur de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Cela dit, il faut garder en t\u00eate que les ann\u00e9es d\u2019\u00e9lections de mi-mandat voient souvent les march\u00e9s boursiers former un creux en octobre avant d\u2019amorcer un puissant rallye de fin d\u2019ann\u00e9e. Depuis 1950, le march\u00e9 boursier a progress\u00e9 dans les 12 mois suivant chacune des \u00e9lections de mi-mandat, avec un rendement moyen d\u2019environ 15 %. Cette tendance historique sugg\u00e8re que nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 passer de puts \u00e0 court terme \u00e0 des options d\u2019achat \u00e0 plus long terme \u00e0 mesure que la fin octobre approche.<\/p>\n\n\n\n