USD\/CAD a progress\u00e9 de 0,27 % mardi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 1,4070, soutenu par la faiblesse du dollar canadien, la baisse des prix du p\u00e9trole ayant plus que compens\u00e9 l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019app\u00e9tit pour le risque. Le West Texas Intermediate a recul\u00e9 de 0,46 % \u00e0 environ 91,20 $ US, ce qui a pes\u00e9 sur le huard compte tenu du r\u00f4le du Canada comme important producteur et exportateur de p\u00e9trole; ce lien a maintenu un biais haussier pour la paire. Un autre facteur a \u00e9t\u00e9 l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques, aliment\u00e9 par la perspective renouvel\u00e9e de pourparlers au sujet du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Sur le plan g\u00e9opolitique, Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 devant l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU que les pays devraient maintenir la pression sur l\u2019Iran et a affirm\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran n\u2019obtiendrait jamais l\u2019arme nucl\u00e9aire, tout en indiquant qu\u2019il s\u2019attend \u00e0 un accord \u00c9tats-Unis\u2013Iran apr\u00e8s les \u00e9lections am\u00e9ricaines. Sur le plan des politiques, la Banque Nationale du Canada a indiqu\u00e9 que les conditions domestiques plaident pour la patience, s\u2019attendant \u00e0 ce que la Banque du Canada demeure sur les lignes de c\u00f4t\u00e9 en octobre, alors que l\u2019\u00e9lan est menac\u00e9 et que des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es persistent. Aux \u00c9tats-Unis, la pr\u00e9sidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a appuy\u00e9 la hausse des taux de la semaine derni\u00e8re et a endoss\u00e9 une posture plus restrictive afin de ramener l\u2019inflation vers la cible de 2 % de la Fed, ajoutant que les risques haussiers entourant l\u2019inflation ont augment\u00e9, les conditions du march\u00e9 du travail semblant un peu plus solides.<\/p>\n\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une poursuite de la hausse de la paire USD\/CAD au cours des prochaines semaines en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues ou \u00e0 des \u00e9carts haussiers (bull call spreads). L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Canada, aliment\u00e9 par la r\u00e9cente hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et une Banque du Canada mise en pause, favorise nettement le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement des obligations \u00e0 deux ans \u00c9tats-Unis\u2013Canada s\u2019\u00e9largit de seulement 10 points de base, la paire USD\/CAD gagne g\u00e9n\u00e9ralement environ de 0,6 % \u00e0 0,8 %, les flux de capitaux se dirigeant vers les rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s. <\/p>\n\n
Avec un WTI en recul \u00e0 91,20 $ US, nous estimons que la diminution du soutien provenant de l\u2019\u00e9nergie accentue davantage la vuln\u00e9rabilit\u00e9 du dollar canadien. Comme le p\u00e9trole brut repr\u00e9sente environ 10 % de l\u2019ensemble des exportations du Canada, un repli durable des prix de l\u2019\u00e9nergie nuit directement aux termes de l\u2019\u00e9change du pays. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette faiblesse en achetant des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur des contrats \u00e0 terme (futures) sur le dollar canadien afin de se couvrir contre l\u2019affaiblissement du huard. <\/p>\n\n
Alors que l\u2019USD\/CAD \u00e9volue pr\u00e8s du niveau cl\u00e9 de 1,4070, nous recommandons de viser des options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice (strikes) dans une fourchette de 1,4150 \u00e0 1,4200, avec une \u00e9ch\u00e9ance vers la fin octobre. Cette strat\u00e9gie permet de capter le momentum de cassure tout en limitant le risque de baisse si la prime g\u00e9opolitique int\u00e9gr\u00e9e au p\u00e9trole revenait soudainement. Nous devons toutefois surveiller de pr\u00e8s tout changement diplomatique brusque concernant l\u2019Iran, car un pic du p\u00e9trole vers 95 $ US pourrait rapidement inverser ces pertes du dollar canadien.<\/p>\n\n\n\n