Le dollar canadien \u00e9tait globalement inchang\u00e9, tandis que les commentaires du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, s\u2019inscrivaient dans la lign\u00e9e du plus r\u00e9cent communiqu\u00e9 de politique, qui soupesait les tensions commerciales face \u00e0 des pressions persistantes sur les prix. La trajectoire de la politique mon\u00e9taire laisse toujours place \u00e0 un resserrement, m\u00eame si des indications plus claires pourraient ne se d\u00e9gager qu\u2019\u00e0 la d\u00e9cision d\u2019octobre. Avec une inflation autour de 3 %, un CAD plus faible pourrait ajouter un risque inflationniste marginal, m\u00eame si la BdC consid\u00e8re g\u00e9n\u00e9ralement que la transmission du taux de change aux prix est tardive et limit\u00e9e, et que le recul de la devise depuis le d\u00e9but de septembre est demeur\u00e9 contenu.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019USD\/CAD a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme testant une r\u00e9sistance, le passage au-dessus de 1,3990 \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9 comme une cassure au-dessus du retracement de Fibonacci de 50 % de la baisse de juin \u00e0 ao\u00fbt. Cela maintient des cibles \u00e0 court terme \u00e0 1,4050 puis 1,4125, correspondant aux niveaux de retracement de 61,8 % et 76,4 %. Les indicateurs de momentum ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9s favorables \u00e0 une poursuite de la vigueur du dollar am\u00e9ricain, tandis qu\u2019un premier soutien \u00e9tait situ\u00e9 \u00e0 1,3900\u20131,3915. Par ailleurs, un arrangement pr\u00e9sum\u00e9 Trump\u2013Bi\u00e9lorussie concernant la potasse a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 comme limit\u00e9 par l\u2019absence de capacit\u00e9 d\u2019exportation exc\u00e9dentaire en Bi\u00e9lorussie.<\/p>\n
Nous croyons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019un raffermissement du dollar am\u00e9ricain face au dollar canadien au cours des prochaines semaines, alors que la paire USD\/CAD met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. La Banque du Canada laissant la porte ouverte \u00e0 un resserrement, sans toutefois annoncer de changement de taux \u00e0 court terme, le dollar canadien manque d\u2019\u00e9lan domestique pour rebondir. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options haussi\u00e8res, comme l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours sur l\u2019USD\/CAD, afin de capter ce momentum haussier anticip\u00e9.<\/p>\n
Sur le plan technique, la paire a affich\u00e9 une progression haussi\u00e8re claire en franchissant la r\u00e9sistance de 1,3990, qui repr\u00e9sente un retracement de Fibonacci cl\u00e9 de 50 %. Cette cassure ouvre une voie nette vers des objectifs \u00e0 court terme \u00e0 1,4050 et 1,4125. Pour g\u00e9rer le risque, nous conseillons de structurer des options de vente (puts) de protection ou de placer des ordres stop juste sous la solide zone de soutien de 1,3900 \u00e0 1,3915.<\/p>\n
Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques r\u00e9centes appuient cette lecture haussi\u00e8re, alors que l\u2019\u00e9cart de rendement entre les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans et les obligations du gouvernement canadien s\u2019est \u00e9largi \u00e0 plus de 60 points de base. De plus, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation canadienne reste proche du seuil de 3 %, la Banque du Canada doit composer avec un d\u00e9licat exercice d\u2019\u00e9quilibriste, ce qui, historiquement, limite les hausses de taux agressives. Cette divergence de politique entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente et une banque centrale canadienne prudente devrait vraisemblablement continuer de peser sur le huard.<\/p>\n
Pour les traders \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) visant le niveau de 1,4100 afin d\u2019optimiser le ratio risque\/rendement. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019USD\/CAD demeure relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 l\u2019heure actuelle. Il faudra surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019emploi et le PIB, car toute faiblesse domestique additionnelle devrait acc\u00e9l\u00e9rer la glissade vers notre cible de 1,4125.<\/p>\n\n\n\n