L\u2019indice Redbook am\u00e9ricain, qui suit les ventes au d\u00e9tail comparables (m\u00eames magasins) en glissement annuel, a ralenti \u00e0 7,6 % au 18 septembre. Cela se compare \u00e0 une lecture pr\u00e9c\u00e9dente de 8,5 %, ce qui indique un rythme de croissance annuelle des ventes plus lent.<\/p>\n
La derni\u00e8re donn\u00e9e sugg\u00e8re que les gains des ventes au d\u00e9tail demeurent positifs sur un an, mais que l\u2019\u00e9lan s\u2019est essouffl\u00e9 depuis la mise \u00e0 jour pr\u00e9c\u00e9dente. Les march\u00e9s surveilleront si les prochaines publications confirment une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration continue ou une stabilisation de la tendance.<\/p>\n
La baisse du dernier indice Redbook am\u00e9ricain \u00e0 7,6 % contre 8,5 % signale un refroidissement marqu\u00e9 des d\u00e9penses de consommation \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne. Nous estimons que ce repli indique que l\u2019\u00e9lan des ventes au d\u00e9tail de l\u2019apr\u00e8s-\u00e9t\u00e9 s\u2019estompe, ce qui devrait probablement peser sur les prochaines estimations de croissance \u00e9conomique. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient voir cette baisse comme un signal clair d\u2019ajuster leurs portefeuilles en fonction d\u2019un environnement de croissance plus lente.<\/p>\n
Alors que l\u2019activit\u00e9 des consommateurs s\u2019affaiblit, nous nous attendons \u00e0 une hausse des paris de march\u00e9 sur des baisses de taux plus prononc\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur des FNB (ETF) de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme, car un recul de la demande au d\u00e9tail pousse historiquement les investisseurs vers des actifs plus s\u00fbrs \u00e0 revenu fixe et fait baisser les rendements. Les contrats \u00e0 terme sur les fonds f\u00e9d\u00e9raux int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 accrue de baisses de taux, ce qui fait des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat une zone cl\u00e9 \u00e0 cibler dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des options sur actions, nous sugg\u00e9rons de cibler le secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 cette chute soudaine de l\u2019achalandage en magasin. L\u2019achat d\u2019options de vente sur des indices fortement expos\u00e9s au commerce de d\u00e9tail peut aider \u00e0 se couvrir contre des r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre d\u00e9cevants. Historiquement, des baisses hebdomadaires de l\u2019indice Redbook de cette ampleur ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des contre-performances plus larges dans les donn\u00e9es officielles des ventes au d\u00e9tail publi\u00e9es par le gouvernement.<\/p>\n
Nous anticipons aussi un dollar am\u00e9ricain plus faible, alors que le refroidissement de la demande int\u00e9rieure r\u00e9duit l\u2019incitatif \u00e0 maintenir une posture de taux restrictive. N\u00e9gocier des options de change pour se positionner \u00e0 l\u2019achat sur l\u2019euro contre le dollar pourrait g\u00e9n\u00e9rer de bons rendements \u00e0 mesure que les attentes de politique mon\u00e9taire se d\u00e9placent. Se positionner avant la prochaine ronde de donn\u00e9es officielles sur l\u2019inflation nous permettra de capter la volatilit\u00e9 qui en d\u00e9coulera.<\/p>\n\n\n\n