Le WTI a prolong\u00e9 ses pertes pendant la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mardi, oscillant autour de 90,20 $ US le baril apr\u00e8s avoir effac\u00e9 les gains enregistr\u00e9s plus t\u00f4t. Les prix se sont assouplis apr\u00e8s que Kyodo News eut rapport\u00e9 que l\u2019Iran aurait propos\u00e9 de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz dans un d\u00e9lai de sept jours, \u00e0 condition que les \u00c9tats-Unis posent d\u2019abord des gestes pour r\u00e9duire la pression \u00e9conomique et militaire. La proposition aurait \u00e9t\u00e9 transmise \u00e0 Washington par l\u2019entremise d\u2019interm\u00e9diaires tiers, alors que les dirigeants se r\u00e9unissent pour l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des Nations unies \u00e0 New York, o\u00f9 des responsables iraniens cherchent \u00e0 \u00e9changer avec des pays m\u00e9diateurs afin d\u2019apaiser les tensions et de relancer des discussions plus larges.<\/p>\n
L\u2019attention se porte aussi sur le discours du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump \u00e0 l\u2019ONU; son agenda laisserait entrevoir une possible rencontre en marge avec le pr\u00e9sident iranien Masoud Pezeshkian, ainsi que des pourparlers distincts avec le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping et des dirigeants du Golfe. L\u2019administration a \u00e9galement \u00e9voqu\u00e9 la cr\u00e9ation d\u2019un fonds de 5 milliards de dollars US pour la reconstruction au Moyen-Orient. Entre-temps, les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre se sont att\u00e9nu\u00e9es apr\u00e8s des transits effectu\u00e9s durant la fin de semaine dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz : l\u2019Arabie saoudite a transport\u00e9 2,9 millions de barils par jour au cours des six derniers jours, tandis que des images satellites montraient des superp\u00e9troliers totalisant une capacit\u00e9 de 14 millions de barils aux terminaux saoudiens du Golfe; le nombre de navires \u00e9tait le plus \u00e9lev\u00e9 depuis au moins juin. Le Brent est bri\u00e8vement pass\u00e9 sous les 100 $ US le baril et affichait un recul de 3,40 %.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur le West Texas Intermediate (WTI), alors qu\u2019il met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux de soutien cl\u00e9s pr\u00e8s de 90 $ US. Historiquement, les prix du p\u00e9trole pr\u00e9sentent une forte volatilit\u00e9 pendant l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU, les perc\u00e9es diplomatiques d\u00e9clenchant souvent des ventes massives rapides. \u00c9tant donn\u00e9 l\u2019offre conditionnelle de l\u2019Iran de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, nous recommandons d\u2019initier des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente (puts) afin de tirer parti de cet essoufflement du momentum.<\/p>\n
Le march\u00e9 physique montre d\u00e9j\u00e0 des signes de d\u00e9congestion, comme en t\u00e9moigne l\u2019exp\u00e9dition r\u00e9cente de 2,9 millions de barils par jour de l\u2019Arabie saoudite via ce d\u00e9troit n\u00e9vralgique. Cela est appuy\u00e9 par des donn\u00e9es historiques de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis, qui indiquent que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz traite g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 millions de barils par jour, de sorte que tout signe de r\u00e9ouverture est tr\u00e8s baissier pour les primes sur le brut. De plus, la pr\u00e9sence record de superp\u00e9troliers repr\u00e9sentant 14 millions de barils aux ports saoudiens sugg\u00e8re que l\u2019offre est pr\u00eate \u00e0 se d\u00e9ployer d\u00e8s que la diplomatie progressera.<\/p>\n
Comme les n\u00e9gociations g\u00e9opolitiques peuvent changer de cap rapidement, il faut aussi se prot\u00e9ger contre des pointes soudaines \u00e0 la hausse si les discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran s\u2019enlisent. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie a tendance \u00e0 augmenter \u00e0 l\u2019approche de grands sommets entre dirigeants, ce qui rend les strat\u00e9gies simples de vente de prime risqu\u00e9es en ce moment. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des \u00e9carts verticaux baissiers (bearish vertical spreads) ou des straddles achet\u00e9s (long straddles) afin de g\u00e9rer les deux risques : une chute marqu\u00e9e li\u00e9e \u00e0 une avanc\u00e9e diplomatique ou, au contraire, un revirement brusque vers une escalade dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n