Les exportations int\u00e9rieures non p\u00e9troli\u00e8res de Singapour (NODX) ont bondi de 46,2 % sur un an en ao\u00fbt, d\u00e9passant le consensus Bloomberg de 35,1 % et acc\u00e9l\u00e9rant par rapport \u00e0 24,1 % en juillet, \u00e0 leur rythme le plus rapide depuis octobre 1998. L\u2019\u00e9lectronique a men\u00e9 la hausse, tandis que les NODX hors \u00e9lectronique se sont aussi redress\u00e9es. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les NODX progressent de 22,4 %, nettement au-dessus de la pr\u00e9vision du gouvernement de 14 \u00e0 16 % pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e, avec une dynamique li\u00e9e \u00e0 la demande associ\u00e9e \u00e0 l\u2019IA et au cycle de lancements des grands produits d\u2019\u00e9lectronique grand public.<\/p>\n
L\u2019attention se d\u00e9place vers le rapport sur l\u2019IPC d\u2019ao\u00fbt attendu le 23 septembre, alors que les pressions inflationnistes devraient se raffermir. L\u2019inflation globale est pr\u00e9vue \u00e0 2,3 % sur un an, contre 2,2 % en juillet, et l\u2019inflation de base \u2014 excluant le transport priv\u00e9 et l\u2019h\u00e9bergement \u2014 est projet\u00e9e \u00e0 2,2 % comparativement \u00e0 2,0 % auparavant, ce qui constituerait la lecture de base la plus \u00e9lev\u00e9e en pr\u00e8s de deux ans. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD se situait autour de 1,2760, apr\u00e8s avoir gagn\u00e9 0,7 % la semaine derni\u00e8re dans un contexte de vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain et de prix mondiaux du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Comme la publication de l\u2019IPC de demain devrait montrer une hausse de l\u2019inflation de base \u00e0 2,2 %, nous croyons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en SGD. Cette possible pouss\u00e9e de l\u2019inflation, combin\u00e9e \u00e0 la plus forte croissance des exportations de Singapour depuis 1998, maintient bien en vue le risque d\u2019un resserrement de la politique par l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS). Nous recommandons de privil\u00e9gier des options \u00e0 court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques du dollar de Singapour.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019inflation de base augmente \u00e0 Singapour, la MAS tend \u00e0 conserver un ton plus restrictif afin d\u2019\u00e9viter une surchauffe de l\u2019\u00e9conomie. Selon des donn\u00e9es r\u00e9centes plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie singapourienne a cr\u00fb de 2,9 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre de 2026, ce qui montre que la croissance domestique demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente. Ce contexte macro\u00e9conomique solide donne \u00e0 la banque centrale une bonne marge de man\u0153uvre pour maintenir une trajectoire d\u2019appr\u00e9ciation prononc\u00e9e du S$NEER.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux investisseurs d\u2019envisager des positions acheteuses sur le SGD face \u00e0 des homologues r\u00e9gionaux plus faibles, puisque la devise locale est soutenue par une flamb\u00e9e de 46,2 % des exportations int\u00e9rieures non p\u00e9troli\u00e8res. Pour ceux qui n\u00e9gocient l\u2019USD\/SGD, qui gravitait r\u00e9cemment autour de 1,2760, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le SGD pourrait capter un potentiel de hausse si les donn\u00e9es d\u2019inflation de demain surprennent \u00e0 la hausse. Cela dit, il faut aussi surveiller les prix mondiaux du p\u00e9trole, car toute pouss\u00e9e soudaine pourrait soutenir le dollar am\u00e9ricain au sens large et plafonner temporairement les gains du SGD.<\/p>\n\n\n\n