La livre sterling a recul\u00e9 de 0,17 % lundi, le GBP\/USD glissant \u00e0 1,3371 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3400, alors que le dollar am\u00e9ricain conservait l\u2019avantage apr\u00e8s la plus r\u00e9cente hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui a \u00e9largi l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni. Des conditions de march\u00e9 favorables ont offert un soutien limit\u00e9, tandis que l\u2019attention des d\u00e9cideurs est rest\u00e9e centr\u00e9e sur la dynamique de l\u2019inflation et le biais de resserrement sugg\u00e9r\u00e9 par les indications am\u00e9ricaines. Le pr\u00e9sident de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a d\u00e9clar\u00e9 que des chocs d\u2019offre r\u00e9currents pourraient forcer une r\u00e9action entra\u00eenant des difficult\u00e9s \u00e9conomiques, et il a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % pourrait ne pas \u00eatre atteint sans heurts. La Fed a relev\u00e9 ses taux pour la premi\u00e8re fois en trois ans \u00e0 3,75 %\u20134 %, et les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent encore d\u2019autres hausses en 2026.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a ajout\u00e9 un contrepoids d\u00e9sinflationniste, sans toutefois soutenir la livre. Le West Texas Intermediate a chut\u00e9 de plus de 3 % apr\u00e8s des discussions sur une d\u00e9sescalade diplomatique entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, Donald Trump indiquant \u00eatre ouvert \u00e0 rencontrer son homologue iranien avant l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU cette semaine. \u00c0 l\u2019inverse, la Banque d\u2019Angleterre a maintenu le taux directeur \u00e0 3,75 % par un vote de 6 contre 3, tout en reconnaissant que le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran pourrait raviver l\u2019inflation. Les calendriers am\u00e9ricain et britannique sont l\u00e9gers, avec les PMI pr\u00e9liminaires et des interventions de banquiers centraux attendus, de m\u00eame qu\u2019un sommet Trump\u2013Xi \u00e0 compter de jeudi aux \u00c9tats-Unis. Sur le plan technique, le GBP\/USD est demeur\u00e9 sous les moyennes mobiles simples \u00e0 50, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es autour de 1,3482, et sous les niveaux de 1,3500 et 1,3710, avec un support pr\u00e8s de 1,3338; l\u2019RSI sur 14 jours se situait pr\u00e8s de 35.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la faiblesse de la livre \u00e0 court terme, alors que l\u2019orientation restrictive de la Fed maintient le dollar am\u00e9ricain tr\u00e8s comp\u00e9titif. Comme le GBP\/USD est pass\u00e9 sous des moyennes mobiles cl\u00e9s en direction du support \u00e0 1,3338, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme semble \u00eatre une strat\u00e9gie tr\u00e8s efficace. Cette approche nous permet de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sans nous exposer \u00e0 un risque de baisse illimit\u00e9.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart entre les taux des banques centrales am\u00e9ricaine et britannique s\u2019\u00e9largit en faveur du dollar, la livre subit une pression baissi\u00e8re durable, se d\u00e9pr\u00e9ciant souvent d\u2019environ 1,5 % en moyenne au cours du mois suivant. Les donn\u00e9es actuelles du march\u00e9 des options refl\u00e8tent ce biais baissier, les \u00ab risk reversals \u00bb \u00e0 un mois sur le GBP\/USD favorisant nettement les puts par rapport aux calls, alors que les acteurs institutionnels se couvrent contre une baisse plus marqu\u00e9e. En utilisant des \u00e9carts baissiers de puts (\u00ab bear put spreads \u00bb) avec un prix d\u2019exercice cible pr\u00e8s de 1,3300, nous pouvons r\u00e9duire le co\u00fbt initial de la prime tout en visant ce mouvement baissier \u00e0 forte probabilit\u00e9.<\/p>\n\n
Avec une volatilit\u00e9 implicite sur le GBP\/USD se maintenant autour d\u2019un niveau stable de 7,2 %, des strat\u00e9gies de vente de prime pourraient aussi offrir des rendements r\u00e9guliers si la paire consolide pr\u00e8s du support \u00e0 1,3338. Nous pouvons vendre des options d\u2019achat (calls) hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) pr\u00e8s de la zone de r\u00e9sistance \u00e0 1,3450 afin d\u2019encaisser la prime, toute reprise ayant de fortes chances d\u2019\u00eatre plafonn\u00e9e par le regroupement dense de moyennes mobiles simples. Cette configuration nous permet de profiter de l\u2019\u00e9rosion temporelle, pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re les \u00e9v\u00e9nements \u00e9conomiques \u00e0 venir comme le sommet Trump\u2013Xi.<\/p>\n\n
Nous devons aussi rester pr\u00eats \u00e0 des changements brusques sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, puisque la r\u00e9cente baisse de 3 % du WTI pourrait rapidement s\u2019inverser si les tensions g\u00e9opolitiques se ravivent. Si les prix du p\u00e9trole bondissent de fa\u00e7on inattendue, la volatilit\u00e9 implicite grimpera, rendant les straddles acheteurs une alternative viable pour les op\u00e9rateurs qui s\u2019attendent \u00e0 une cassure marqu\u00e9e. Couvrir nos positions baissi\u00e8res avec des options d\u2019achat bon march\u00e9, hors du cours, au-dessus de 1,3500 prot\u00e9gera notre portefeuille contre toute perc\u00e9e diplomatique soudaine ou tout virage restrictif inattendu de la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n\n\n\n