Les actions am\u00e9ricaines ont r\u00e9ussi un rebond tardif vendredi apr\u00e8s une s\u00e9ance faible jeudi, et les mouvements de march\u00e9 laissent entendre une certaine d\u00e9fense des niveaux r\u00e9cents, m\u00eame si la question de la participation demeure centrale. Le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans est remont\u00e9 \u00e0 5 %, un point de tension depuis la r\u00e9union de mercredi du Federal Open Market Committee (FOMC), mais cette hausse n\u2019a pas d\u00e9clench\u00e9 la m\u00eame intensit\u00e9 de ventes sur les actions observ\u00e9e plus t\u00f4t dans la semaine. Cette r\u00e9action plus pos\u00e9e sugg\u00e8re que la trajectoire mon\u00e9taire indiqu\u00e9e par le \u00ab dot plot \u00bb est en voie d\u2019\u00eatre int\u00e9gr\u00e9e, m\u00eame si les taux de march\u00e9 continuent de grimper.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des autres cat\u00e9gories d\u2019actifs, peu d\u2019indices pointent vers une r\u00e9duction d\u00e9sordonn\u00e9e du risque : les m\u00e9taux pr\u00e9cieux n\u2019ont pas attir\u00e9 de forte demande li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation, tandis que les titres industriels se sont stabilis\u00e9s. Les petites capitalisations se sont aussi calm\u00e9es, le Russell 2000 tenant le coup sur le graphique \u0926\u0948\u0928\u093f\u0915ier, et des segments technos comme les semi-conducteurs montrant \u00e9galement des signes de stabilisation. L\u2019attention se tourne maintenant vers l\u2019ampleur de la participation au sein du S&P 500 : une d\u00e9t\u00e9rioration \u00e0 partir d\u2019ici mettrait \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la solidit\u00e9 du rebond.<\/p>\n\n
On voit les actions d\u00e9fendre leur terrain \u00e9lev\u00e9 malgr\u00e9 des rendements de march\u00e9 orient\u00e9s \u00e0 la hausse, un peu comme les remont\u00e9es de fin de s\u00e9ance observ\u00e9es en fin de semaine derni\u00e8re. M\u00eame si le rendement du 10 ans flirte avec des niveaux psychologiques cl\u00e9s, il ne d\u00e9clenche pas la panique vendeuse marqu\u00e9e vue plus t\u00f4t. Cette r\u00e9silience laisse entendre que le march\u00e9 est relativement rassur\u00e9 par le sentier de taux projet\u00e9 par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, m\u00eame si les rendements dict\u00e9s par le march\u00e9 montent.<\/p>\n\n
Ce calme se refl\u00e8te aussi dans les actifs risqu\u00e9s : l\u2019or et l\u2019argent ne connaissent pas de ru\u00e9es d\u2019achats massives aliment\u00e9es par l\u2019inflation. \u00c0 la place, les segments cycliques comme les industrielles et l\u2019indice Russell 2000 se sont stabilis\u00e9s sur leurs graphiques quotidiens. Historiquement, lorsque le rendement du 10 ans s\u2019est approch\u00e9 de son sommet bien connu de 5,02 % en octobre 2023, une stabilisation similaire des petites capitalisations avait signal\u00e9 une pause dans la pire phase de la vente obligataire.<\/p>\n\n
Au sein du secteur technologique, des titres cl\u00e9s des semi-conducteurs montrent \u00e9galement des signes de stabilisation, ce qui peut offrir un point d\u2019entr\u00e9e tactique. Il faut toutefois rester vigilant, car la participation globale du march\u00e9 demeure tr\u00e8s \u00e9troite. Des statistiques r\u00e9centes indiquent qu\u2019environ 38 % seulement des titres du S&P 500 se n\u00e9gocient actuellement au-dessus de leur moyenne mobile \u00e0 50 jours, ce qui souligne une base fragile.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s, au cours des prochaines semaines, l\u2019ampleur du march\u00e9 du S&P 500 pour tout signe de d\u00e9t\u00e9rioration. Si cette amplitude ne s\u2019am\u00e9liore pas, il faut s\u2019attendre \u00e0 des renversements soudains de momentum et se pr\u00e9parer en achetant des options de vente (puts) de protection \u00e0 court terme sur des indices plus larges. \u00c0 l\u2019inverse, on peut recourir \u00e0 des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur des titres technos et industriels plus r\u00e9silients afin de profiter d\u2019\u00e9ventuels rallyes de soulagement \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n