La balance commerciale de la Colombie s\u2019est d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e en juillet, le d\u00e9ficit s\u2019\u00e9largissant \u00e0 -2 797,8 M$ contre -2 161 M$ \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique un \u00e9cart plus grand entre la valeur des exportations et celle des importations au cours du mois.<\/p>\n
Le dernier chiffre pointe vers un d\u00e9ficit externe plus marqu\u00e9 que celui observ\u00e9 auparavant. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans les donn\u00e9es quant aux composantes \u00e0 l\u2019origine de cette variation.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le peso colombien (COP) et les instruments d\u00e9riv\u00e9s connexes, alors que le d\u00e9ficit commercial s\u2019\u00e9largit \u00e0 -2 797,8 M$ US contre -2 161 M$ US le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette d\u00e9t\u00e9rioration marqu\u00e9e, attribuable \u00e0 la baisse des revenus d\u2019exportation du charbon et du p\u00e9trole combin\u00e9e \u00e0 une hausse de la demande d\u2019importations, exerce une forte pression \u00e0 la baisse sur la devise locale. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des contrats libell\u00e9s en COP au cours des prochaines semaines, d\u2019autant plus que la Banque centrale de Colombie subit des pressions pour ajuster sa politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Historiquement, un creusement du d\u00e9ficit commercial de cette ampleur entra\u00eene une d\u00e9pr\u00e9ciation du peso face au dollar am\u00e9ricain, mettant souvent \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux techniques et psychologiques cl\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) sur USD\/COP pour se couvrir ou sp\u00e9culer sur un peso plus faible \u00e0 court terme. D\u2019apr\u00e8s les donn\u00e9es historiques lors de pr\u00e9c\u00e9dentes pouss\u00e9es d\u2019importations, le COP s\u2019est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 en moyenne de 3 % \u00e0 5 % au cours du mois suivant de telles baisses prononc\u00e9es de la balance commerciale.<\/p>\n
De plus, nous nous attendons \u00e0 des mouvements importants sur les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat colombiens (IBR), alors que la banque centrale cherche un \u00e9quilibre entre les risques sur la croissance et l\u2019inflation aliment\u00e9e par les importations. Les traders devraient envisager de prendre des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur obligations colombiennes \u00e0 court terme, anticipant une hausse des rendements afin de compenser les investisseurs \u00e9trangers pour l\u2019\u00e9largissement du d\u00e9ficit du compte courant. La mise en place d\u00e8s maintenant de ces strat\u00e9gies sur options et contrats \u00e0 terme permet de tirer parti de la r\u00e9\u00e9valuation du march\u00e9 des d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques de la Colombie avant la prochaine r\u00e9union officielle de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n