Le strat\u00e8ge de la Banque Nationale du Canada, Angelo Katsoras, \u00e9value comment les \u00e9lections de mi-mandat aux \u00c9tats-Unis en 2026 pourraient modifier les politiques sous le pr\u00e9sident Trump, les d\u00e9mocrates \u00e9tant d\u00e9crits comme avantag\u00e9s par une inflation \u00e9lev\u00e9e, la hausse des prix de l\u2019essence et des aliments, une guerre impopulaire avec l\u2019Iran et les faibles taux d\u2019approbation du pr\u00e9sident. Il cite aussi l\u2019avance d\u2019environ sept \u00e0 huit points des d\u00e9mocrates dans l\u2019intention de vote g\u00e9n\u00e9rique au Congr\u00e8s, et pr\u00e9sente deux sc\u00e9narios centraux : les r\u00e9publicains perdent le contr\u00f4le d\u2019une seule chambre ou des deux.<\/p>\n
Si les d\u00e9mocrates prennent la Chambre des repr\u00e9sentants, l\u2019analyse souligne des contraintes plus serr\u00e9es sur l\u2019agenda l\u00e9gislatif de l\u2019administration, avec la politique commerciale parmi les dossiers touch\u00e9s, en plus d\u2019un champ d\u2019action \u00e9largi pour les enqu\u00eates et la surveillance. Une victoire d\u00e9mocrate dans les deux chambres est pr\u00e9sent\u00e9e comme un revers plus important, susceptible d\u2019affaiblir la position de Trump au sein du Parti r\u00e9publicain si les pertes \u00e9lectorales lui sont attribu\u00e9es. Au-del\u00e0 des mi-mandat, le rapport s\u2019attend \u00e0 une hausse de l\u2019incertitude politique \u00e0 mesure que l\u2019attention se d\u00e9place vers les priorit\u00e9s de la prochaine administration pr\u00e9sidentielle.<\/p>\n
Nous approchons les \u00e9lections de mi-mandat de 2026 dans un climat de forte tension politique; les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient donc se pr\u00e9parer \u00e0 d\u2019importants mouvements de march\u00e9 dans les prochaines semaines. Avec une solide avance de sept \u00e0 huit points des d\u00e9mocrates dans les intentions de vote g\u00e9n\u00e9riques au Congr\u00e8s, la perspective d\u2019une impasse l\u00e9gislative ou d\u2019une vague d\u00e9mocrate compl\u00e8te est tr\u00e8s probable. Pour traverser cette incertitude, nous recommandons de b\u00e2tir des positions acheteuses de volatilit\u00e9, par exemple en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le VIX, \u00e0 mesure que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer ces changements potentiels de politique.<\/p>\n
Une inflation qui demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, combin\u00e9e \u00e0 des prix des aliments et de l\u2019essence encore \u00e9lev\u00e9s, continue de comprimer le moral des consommateurs et de mettre de la pression sur les marges des entreprises. Historiquement, lorsque l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e \u00e0 l\u2019approche des mi-mandat, la volatilit\u00e9 des march\u00e9s boursiers augmente en moyenne de 15 % dans les deux mois pr\u00e9c\u00e9dant le scrutin. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers \u00e0 base d\u2019options de vente (bear put spreads) sur des FNB de consommation discr\u00e9tionnaire afin de se couvrir contre une pression \u00e0 la baisse si l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 \u00e9lectorale p\u00e8se davantage sur les d\u00e9penses des F\u00eates.<\/p>\n
Par ailleurs, les tensions g\u00e9opolitiques et le conflit impopulaire impliquant l\u2019Iran ont maintenu les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie tr\u00e8s impr\u00e9visibles. Nous recommandons de n\u00e9gocier des d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie, comme des straddles sur le p\u00e9trole brut, pour capter des mouvements marqu\u00e9s des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, peu importe le sens dans lequel les nouvelles feront bouger le march\u00e9. Cette strat\u00e9gie permet de profiter de hausses soudaines du p\u00e9trole brut sans devoir pr\u00e9dire l\u2019issue politique exacte.<\/p>\n
Historiquement, le S&P 500 a progress\u00e9 au cours des 12 mois ayant suivi chacune des \u00e9lections de mi-mandat depuis 1950, avec un rendement moyen de plus de 14 %. Si le Congr\u00e8s devient divis\u00e9, l\u2019impasse politique qui en r\u00e9sulte rassure souvent les march\u00e9s, car il devient improbable que des hausses d\u2019imp\u00f4ts majeures ou de grands bouleversements r\u00e9glementaires soient adopt\u00e9s. Nous devrions chercher \u00e0 accumuler des options d\u2019achat \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance, \u00e0 faible co\u00fbt, sur de grands indices boursiers afin de nous positionner pour ce rallye post\u00e9lectoral g\u00e9n\u00e9ralement fiable.<\/p>\n\n\n\n