Le S&P 500 a progress\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 son premier resserrement de politique mon\u00e9taire depuis 2023. Les march\u00e9s ont d\u2019abord dig\u00e9r\u00e9 les projections du FOMC, qui pointent vers un taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux \u00e0 4,125 % \u2014 sous le 4,75 % implicite dans les contrats \u00e0 terme \u2014 puis ils se sont recentr\u00e9s sur la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie. Les r\u00e9sultats des entreprises ont renforc\u00e9 le ton : lors de chacun des deux derniers trimestres, les profits du S&P 500 ont augment\u00e9 d\u2019environ 30 % sur un an, tandis que Goldman Sachs ne voit pas de bulle des b\u00e9n\u00e9fices m\u00eame si la croissance ralentit plut\u00f4t que de s\u2019effondrer. Le soutien est aussi li\u00e9 \u00e0 une croissance du PIB solide et \u00e0 la poursuite des investissements en intelligence artificielle.<\/p>\n
Ce contexte d\u2019une \u00e9conomie stable et d\u2019un cycle de hausses de taux graduelles de la Fed est pr\u00e9sent\u00e9 comme un sc\u00e9nario \u00ab Boucle d\u2019or \u00bb, auquel s\u2019ajoutent des dynamiques de positionnement pouvant servir de vent arri\u00e8re \u00e0 mesure que le rachat de positions vendeuses s\u2019acc\u00e9l\u00e8re. L\u2019American Association of Individual Investors a rapport\u00e9 53,3 % de r\u00e9pondants baissiers contre 28,8 % de haussiers \u2014 la plus faible proportion de haussiers de l\u2019ann\u00e9e \u2014 et un ratio ours\u2013taureaux \u00e0 son niveau le plus d\u00e9favorable depuis mai 2025; durant la p\u00e9riode de mai \u00e0 juin, le S&P 500 avait fortement grimp\u00e9. Un risque cl\u00e9 \u00e9voqu\u00e9 est un conflit plus large au Moyen-Orient qui propulserait le p\u00e9trole au-dessus de 120 $ US le baril, ravivant les craintes de stagflation et augmentant la probabilit\u00e9 d\u2019une correction.<\/p>\n
Compte tenu de la trajectoire de resserrement mesur\u00e9e de la Fed vers 4,125 % et de la forte r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions haussi\u00e8res sur les actions au cours des prochaines semaines. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur le S&P 500 afin de tirer parti de cet environnement \u00ab Boucle d\u2019or \u00bb tout en maintenant bas les co\u00fbts de prime initiaux. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la banque centrale rel\u00e8ve les taux en parall\u00e8le d\u2019une forte croissance du PIB, les march\u00e9s boursiers absorbent g\u00e9n\u00e9ralement le resserrement avec peu de perturbations.<\/p>\n
Alors que le pessimisme des investisseurs individuels atteint actuellement 53,3 %, nous y voyons une occasion d\u2019achat contrarienne classique aliment\u00e9e par un resserrement vendeur (short squeeze) imminent. Lorsque le sentiment baissier grimpe \u00e0 ce niveau \u2014 comme en mai 2025 \u2014 la fermeture forc\u00e9e des positions \u00e0 d\u00e9couvert a historiquement aliment\u00e9 des mouvements haussiers rapides. Pour en profiter, nous pourrions envisager de vendre des options de vente garanties en esp\u00e8ces (cash-secured puts) sur des options r\u00e9pliquant l\u2019indice afin d\u2019encaisser une prime tout en se positionnant pour une mont\u00e9e soudaine.<\/p>\n
Toutefois, il faut demeurer vigilants face \u00e0 une escalade des conflits au Moyen-Orient pouvant pousser les prix du p\u00e9trole au-del\u00e0 du seuil critique de 120 $ US le baril. Pour se couvrir contre les risques stagflationnistes qui en d\u00e9couleraient, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut ou sur des FNB du secteur de l\u2019\u00e9nergie. Cette strat\u00e9gie \u00e9quilibr\u00e9e permet de capter l\u2019\u00e9lan actuel des actions tout en d\u00e9tenant une protection peu co\u00fbteuse contre un choc macro\u00e9conomique soudain.<\/p>\n\n\n\n