Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont progress\u00e9 de 0,60 % pour s\u2019\u00e9tablir pr\u00e8s de 52 390 en s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, tandis que les contrats \u00e0 terme sur le S&P 500 ont gagn\u00e9 0,57 % \u00e0 environ 7 760 et ceux sur le Nasdaq 100 ont grimp\u00e9 de 0,86 % autour de 30 170. Ce mouvement s\u2019inscrit dans un contexte o\u00f9 les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines ont profit\u00e9 du recul des prix du p\u00e9trole brut, les march\u00e9s \u00e9tant concentr\u00e9s sur la possibilit\u00e9 que des efforts diplomatiques renouvel\u00e9s apaisent les tensions au Moyen-Orient et favorisent des flux \u00e9nerg\u00e9tiques plus r\u00e9guliers.<\/p>\n
Les risques de politique mon\u00e9taire demeuraient au premier plan apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 la semaine derni\u00e8re \u00e0 une hausse de taux de 25 points de base \u2014 la premi\u00e8re en trois ans \u2014 et a laiss\u00e9 entrevoir un resserrement suppl\u00e9mentaire. Selon les probabilit\u00e9s implicites de l\u2019outil CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse lors de la r\u00e9union d\u2019octobre s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 53,1 %, contre 43,5 % une semaine plus t\u00f4t. Parall\u00e8lement, le pr\u00e9sident Donald Trump a indiqu\u00e9 qu\u2019il serait probablement ouvert \u00e0 rencontrer le pr\u00e9sident iranien Masoud Pezeshkian \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU \u00e0 New York, et doit \u00e9galement tenir un sommet avec le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping.<\/p>\n
Nous observons aujourd\u2019hui une progression des contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines, le Dow Jones s\u2019orientant vers 52 390 et le Nasdaq, \u00e0 forte composante technologique, avan\u00e7ant de pr\u00e8s de 0,86 %. Cet \u00e9lan haussier est aliment\u00e9 par une baisse des prix du p\u00e9trole, qui ont r\u00e9cemment recul\u00e9 vers 71 $ le baril alors que des discussions diplomatiques au Moyen-Orient apportent un certain r\u00e9pit. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de ce regain \u00e0 court terme du sentiment de march\u00e9 en envisageant des options d\u2019achat (calls) haussi\u00e8res sur les grands indices.<\/p>\n
Cela dit, la prudence reste de mise, car les prochaines rencontres entre le pr\u00e9sident Trump et le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping pourraient provoquer des mouvements brusques. Historiquement, des sommets diplomatiques de cette ampleur accroissent la volatilit\u00e9, ce qui incite les op\u00e9rateurs \u00e0 envisager des options de vente (puts) de protection ou des strat\u00e9gies de type straddle afin de se couvrir contre des retournements soudains. Surveiller de pr\u00e8s l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX), qui a souvent tendance \u00e0 bondir lors de n\u00e9gociations g\u00e9opolitiques tendues, sera d\u00e9terminant au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous ne pouvons pas non plus ignorer la pression croissante exerc\u00e9e par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, d\u2019autant que l\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 53,1 % d\u2019une nouvelle hausse de taux en octobre. Comme des taux plus \u00e9lev\u00e9s tendent \u00e0 comprimer les marges des entreprises, nous recommandons de recourir \u00e0 des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur indices ou d\u2019acheter des options de vente sur les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Historiquement, lorsque la Fed adopte un biais plus restrictif, les march\u00e9s actions connaissent des replis marqu\u00e9s, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u00e9fensives via options particuli\u00e8rement pertinentes \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que les prix du p\u00e9trole brut constituent un facteur cl\u00e9 des craintes inflationnistes actuelles, il convient de suivre de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie. Si les efforts diplomatiques s\u2019enlisent et que le WTI remonte en fl\u00e8che vers 80 $, nous anticipons un retournement rapide des contrats \u00e0 terme sur actions. Le dimensionnement des positions devrait demeurer prudent, et les op\u00e9rateurs peuvent utiliser des options sur le p\u00e9trole brut pour couvrir l\u2019ensemble de leurs portefeuilles d\u2019actions contre un nouveau choc \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n