L\u2019or a recul\u00e9 \u00e0 environ 4 365 $ lors des \u00e9changes asiatiques de lundi, perdant de son \u00e9lan alors que les tensions au Moyen-Orient et le ton hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont maintenu les rendements am\u00e9ricains et le dollar en appui. Selon Reuters, les gouvernements de la r\u00e9gion se pr\u00e9parent \u00e0 de nouvelles violences apr\u00e8s que l\u2019Iran a affirm\u00e9 d\u00e9tenir des renseignements selon lesquels Washington se pr\u00e9parait \u00e0 relancer une campagne de bombardements; le risque d\u2019une inflation aliment\u00e9e par le p\u00e9trole a aussi accentu\u00e9 la pression sur le m\u00e9tal jaune. La Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 points de base la semaine derni\u00e8re, les portant dans une fourchette de 3,75 % \u00e0 4,0 %, et a signal\u00e9 d\u2019autres hausses, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 56,5 % d\u2019un nouveau rel\u00e8vement \u00e0 la r\u00e9union d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Le pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a appuy\u00e9 la d\u00e9cision, citant des donn\u00e9es qui pointent vers une inflation au-dessus de 3 %, tandis que le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a indiqu\u00e9 que l\u2019inflation demeure \u00e9lev\u00e9e dans plusieurs secteurs plut\u00f4t que d\u2019\u00eatre limit\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. OCBC s\u2019attend \u00e0 ce que des rendements \u00e9lev\u00e9s et un USD plus ferme freinent l\u2019or \u00e0 court terme, m\u00eame si des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles pourraient par la suite faire baisser les rendements et le billet vert. La note \u00ab FXS Speechtracker \u00bb de Schmid s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 8\/10 contre une moyenne historique de 7,2\/10, et l\u2019indice \u00ab FXS Fed Sentiment \u00bb a progress\u00e9 de 0,42 \u00e0 152,09, bien au-dessus du seuil neutre de 100. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 320 $, avec une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 4 410 $ et 4 615 $, tandis que le support se situe autour de 4 200 $; l\u2019RSI est \u00e0 51,13.<\/p>\n\n
Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur l\u2019or vers la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 320 $, alors que le ton hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale soutient le dollar am\u00e9ricain. Avec une probabilit\u00e9 de 56,5 % d\u2019une nouvelle hausse des taux en octobre, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pourrait prot\u00e9ger contre ce repli \u00e0 court terme. Historiquement, la hausse des rendements r\u00e9els exerce une forte pression sur les actifs sans rendement, ce qui rend un repli temporaire tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la pression imm\u00e9diate, il ne faut pas perdre de vue la tendance haussi\u00e8re plus large, soutenue par l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, qui d\u00e9clenche historiquement des flux vers les valeurs refuges. Lors de conflits r\u00e9gionaux pr\u00e9c\u00e9dents, comme les chocs g\u00e9opolitiques de la fin de 2023 et du d\u00e9but de 2024, les prix de l\u2019or ont bondi de plus de 8 % \u00e0 10 % en moins d\u2019un mois, \u00e0 mesure que les craintes d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique s\u2019intensifiaient. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de b\u00e2tir des positions en options d\u2019achat (calls) longues pr\u00e8s du niveau de soutien de 4 320 $ afin de capter la prochaine phase de hausse vers 4 615 $.<\/p>\n\n
Compte tenu du bras de fer entre une politique mon\u00e9taire restrictive et des risques g\u00e9opolitiques marqu\u00e9s, la volatilit\u00e9 des march\u00e9s devrait augmenter. Nous pouvons tirer parti de cet environnement en utilisant des straddles acheteurs (long straddles) pour profiter de mouvements de rupture prononc\u00e9s dans un sens ou dans l\u2019autre. Cela nous permet de b\u00e9n\u00e9ficier de fortes oscillations des prix, que ce soit les hausses de taux au ton hawkish ou la demande de valeur refuge qui prenne le volant.<\/p>\n\n\n\n