L\u2019USD\/CAD a commenc\u00e9 la semaine sur des achats sur repli, ce qui a limit\u00e9 le recul de vendredi apr\u00e8s un passage au-dessus de 1,4000 \u2014 son plus haut niveau depuis le 7 ao\u00fbt \u2014 prolongeant une hausse quasi ininterrompue depuis pr\u00e8s de deux semaines. Le dollar canadien s\u2019est affaibli alors que le p\u00e9trole brut a touch\u00e9 un creux de plus d\u2019une semaine, apr\u00e8s que des signes de reprise des exp\u00e9ditions en provenance de l\u2019Arabie saoudite ont att\u00e9nu\u00e9 les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre. La divergence des politiques mon\u00e9taires a aussi soutenu la paire : la Banque du Canada a maintenu plus t\u00f4t ce mois-ci son taux directeur \u00e0 2,25 %, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 mercredi dernier \u00e0 sa premi\u00e8re hausse en plus de trois ans, \u00e9largissant l\u2019\u00e9cart de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Canada.<\/p>\n
Les mesures commerciales ont \u00e9galement pes\u00e9 sur le huard. Les \u00c9tats-Unis ont impos\u00e9 le 22 ao\u00fbt des tarifs de 50 % sur environ 20 G$ US de produits canadiens, et le Canada a r\u00e9pliqu\u00e9 le 8 septembre avec des droits de repr\u00e9sailles de 15 % \u00e0 50 % sur environ 20 G$ US de produits am\u00e9ricains. Le \u00ab dot plot \u00bb de la Fed sugg\u00e9rait au moins une autre hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que les risques au Moyen-Orient persistaient apr\u00e8s que l\u2019Iran a pos\u00e9 sept conditions pour relancer des pourparlers avec Washington et que les Houthis soutenus par l\u2019Iran au Y\u00e9men ont rapport\u00e9 des attaques de missiles et de drones contre Riyad. Sur le plan technique, la paire s\u2019est maintenue au-dessus de la MME \u00e0 100 jours \u00e0 1,3924 et de niveaux cl\u00e9s de Fibonacci, avec des r\u00e9sistances \u00e0 1,4052, 1,4137 et 1,4246, et des supports \u00e0 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 et 1,3738.<\/p>\n
Nous voyons une solide occasion pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CAD ou de mettre en place des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) dans les prochaines semaines. Le dollar canadien montre une vuln\u00e9rabilit\u00e9 claire alors que la paire oscille pr\u00e8s du seuil psychologique de 1,4000. Tant que le biais technique demeure nettement haussier au-dessus de la moyenne mobile sur 100 jours \u00e0 1,3924, viser la prochaine r\u00e9sistance \u00e0 1,4052 constitue un sc\u00e9nario \u00e0 forte probabilit\u00e9.<\/p>\n
Notre biais haussier est fortement \u00e9tay\u00e9 par l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la Banque du Canada. La r\u00e9cente hausse de taux de la Fed, compar\u00e9e au maintien du taux directeur de la BdC \u00e0 2,25 %, a pouss\u00e9 l\u2019\u00e9cart de rendement des obligations \u00e0 2 ans \u00c9tats-Unis\u2013Canada au-del\u00e0 de 110 points de base. Cet \u00e9cart de rendement grandissant rend les actifs en dollars US beaucoup plus attrayants, offrant un puissant vent arri\u00e8re fondamental \u00e0 nos positions acheteuses.<\/p>\n
P\u00e8sent aussi sur le huard : le repli des prix de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019impact n\u00e9gatif des repr\u00e9sailles commerciales, le WTI ayant recul\u00e9 de plus de 5 % ce mois-ci, se rapprochant de 68 $ US le baril. En plus du p\u00e9trole moins cher, les tarifs bilat\u00e9raux de 50 % sur 20 G$ US de marchandises commencent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 p\u00e9naliser l\u2019\u00e9conomie canadienne fortement ax\u00e9e sur les exportations. Nous nous attendons \u00e0 ce que ces forces \u00e9conomiques combin\u00e9es maintiennent la pression sur le dollar canadien, ce qui fait des options de vente (puts) de protection sur le CAD une couverture judicieuse.<\/p>\n
Les pouss\u00e9es de tension g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent aussi les primes de risque mondiales \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et alimentent des flux vers les valeurs refuges, directement au profit du billet vert. Historiquement, lorsque les tensions g\u00e9opolitiques augmentent en parall\u00e8le d\u2019un \u00ab dot plot \u00bb de la Fed au ton restrictif, le dollar am\u00e9ricain affiche un momentum haussier durable. Nous recommandons de profiter de tout repli \u00e0 court terme vers le support de 1,3992 comme occasion d\u2019achat afin d\u2019accro\u00eetre l\u2019exposition acheteuse.<\/p>\n\n\n\n