Les donn\u00e9es de la CFTC pour la semaine se terminant le 15 septembre ont montr\u00e9 un positionnement devenu plus d\u00e9fensif, men\u00e9 par une forte accumulation de positions longues sur le yen japonais et de nouveaux achats de p\u00e9trole, parall\u00e8lement \u00e0 une hausse rapide des prix. Les positions nettes longues non commerciales sur le JPY ont grimp\u00e9 \u00e0 environ 120,4 k contrats, la plus forte hausse hebdomadaire depuis d\u00e9but ao\u00fbt, portant l\u2019exposition nette au 88e percentile m\u00eame si l\u2019USD\/JPY s\u2019est raffermi. Du c\u00f4t\u00e9 du dollar canadien, les positions sp\u00e9culatives nettes courtes se sont resserr\u00e9es \u00e0 37,6 k contrats pour une deuxi\u00e8me semaine, faisant remonter le positionnement au 54e percentile, tandis que l\u2019USD\/CAD a d\u00e9pass\u00e9 1,3900.<\/p>\n
Le d\u00e9couplage entre prix et flux a \u00e9t\u00e9 le plus \u00e9vident sur le JPY, le CAD et le franc suisse, ce qui rend la direction moins tranch\u00e9e et fait du prochain mouvement un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 de validation. \u00c0 l\u2019inverse, prix et positionnement ont \u00e9volu\u00e9 de concert sur l\u2019EUR, la GBP et l\u2019or. L\u2019or est demeur\u00e9 la position longue la plus encombr\u00e9e, avec le XAU au 97e percentile, tandis que le JPY a affich\u00e9 la lecture de positionnement net la plus \u00e9lev\u00e9e au 93e; l\u2019EUR se situait pr\u00e8s du 12e percentile net, ce qui indique le plus grand potentiel de reconstruction.<\/p>\n
Alors que nous abordons les derni\u00e8res semaines de septembre 2026, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche tr\u00e8s prudente et tactique, en raison de forts d\u00e9calages entre les prix de march\u00e9 et le positionnement sp\u00e9culatif. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de la CFTC font \u00e9tat d\u2019un bond massif des positions nettes longues sur le yen japonais \u00e0 120,4 k contrats, pla\u00e7ant le positionnement sp\u00e9culatif au 93e percentile. Malgr\u00e9 ces achats importants, l\u2019USD\/JPY a pris le contre-pied en progressant, ce qui nous am\u00e8ne \u00e0 attendre soit un repli sous les niveaux actuels, soit une cassure au-dessus de 156,00 afin de confirmer la prochaine grande direction macro.<\/p>\n
Nous observons une divergence similaire sur le dollar canadien, o\u00f9 les positions sp\u00e9culatives nettes courtes se sont contract\u00e9es \u00e0 37,6 k contrats tandis que l\u2019USD\/CAD a bondi au-del\u00e0 de 1,3900. Historiquement, ce type de divergence entre l\u2019action des prix et les flux sp\u00e9culatifs ouvre la voie \u00e0 des phases correctives marqu\u00e9es, rappelant les d\u00e9bouclages FX volatils observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dents virages de politique mon\u00e9taire. Pour les traders CAD, nous recommandons d\u2019\u00e9viter de courir apr\u00e8s les cassures et de plut\u00f4t surveiller un retour net sous 1,3900 afin de valider la r\u00e9cente tendance de rachat de positions courtes.<\/p>\n
Pendant ce temps, nous voyons des configurations tactiques plus claires sur l\u2019or et l\u2019euro, o\u00f9 les tendances de prix et le positionnement \u00e9voluent au m\u00eame rythme. L\u2019or demeure une position longue extr\u00eamement encombr\u00e9e au 97e percentile, soutenue par la poursuite des cycles d\u2019assouplissement \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et la demande de valeur refuge. Comme cette position sur l\u2019or est tr\u00e8s satur\u00e9e, nous sugg\u00e9rons aux traders de resserrer les ordres stop-loss pour se prot\u00e9ger contre des prises de profits soudaines, tout en cherchant \u00e0 reconstruire des positions longues sur l\u2019euro, alors que le positionnement se situe \u00e0 un 12e percentile jug\u00e9 sous-\u00e9valu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n