Les exportations de la Chine ont augment\u00e9 de 25 % sur un an en ao\u00fbt, conform\u00e9ment \u00e0 la pr\u00e9vision de 25 %. Ce r\u00e9sultat indique que les exp\u00e9ditions \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ont continu\u00e9 de progresser au rythme anticip\u00e9 par les \u00e9conomistes, maintenant la demande externe comme un moteur cl\u00e9 de la croissance au cours du mois.<\/p>\n\n
Cette donn\u00e9e laisse peu de place aux surprises \u00e0 court terme sur les attentes commerciales, et les march\u00e9s devraient surtout se concentrer sur la capacit\u00e9 de ce rythme \u00e0 se maintenir \u00e0 mesure que les conditions mondiales \u00e9voluent. Comme le chiffre principal s\u2019\u00e9tablit exactement sur le consensus, l\u2019attention pourrait se tourner vers les prochaines publications afin de d\u00e9tecter des signes d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration ou, au contraire, de ralentissement de l\u2019\u00e9lan des exportations.<\/p>\n\n
Le fait que la croissance des exportations chinoises en ao\u00fbt corresponde \u00e0 la pr\u00e9vision de 25 % confirme que la demande mondiale pour les biens chinois demeure remarquablement r\u00e9siliente malgr\u00e9 les tensions g\u00e9opolitiques persistantes. Ce chiffre solide rappelle les importants booms des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement de la fin de 2021, lorsque les exportations avaient bondi de plus de 25,6 % durant la reprise mondiale postpand\u00e9mie. Nous estimons que ces fondamentaux robustes offrent un plancher cr\u00e9dible aux march\u00e9s actions asiatiques \u00e0 l\u2019approche de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de septembre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de viser une exposition haussi\u00e8re aux actions chinoises en achetant des options d\u2019achat \u00e0 prix d\u2019exercice proche du cours (near-the-money) sur l\u2019indice FTSE China A50. Historiquement, de bonnes donn\u00e9es d\u2019exportations ont servi de catalyseur \u00e0 des rallyes de court terme dans les titres industriels et manufacturiers, qui dominent ces indices de grandes capitalisations. Avec une volatilit\u00e9 implicite actuellement \u00e0 des niveaux raisonnables, les options d\u2019achat offrent une fa\u00e7on attrayante, \u00e0 risque limit\u00e9, de miser sur une \u00e9ventuelle cassure \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, ce volume d\u2019exportations \u00e9lev\u00e9 exercera probablement une pression \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation sur le renminbi. Nous recommandons de profiter de cette tendance en achetant des options de vente sur USD\/CNH avec une \u00e9ch\u00e9ance en octobre afin de tirer parti d\u2019un yuan plus fort. Historiquement, une croissance des exportations durable \u00e0 deux chiffres est corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 un taux de change plus robuste, \u00e0 mesure que les exc\u00e9dents commerciaux s\u2019\u00e9largissent et que les entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers augmentent.<\/p>\n\n
Nous voyons aussi une occasion claire du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier les contrats \u00e0 terme sur le cuivre et le p\u00e9trole brut, fortement influenc\u00e9s par l\u2019activit\u00e9 industrielle chinoise. Des exportations soutenues signifient que les usines manufacturi\u00e8res tournent \u00e0 pleine capacit\u00e9, ce qui stimule naturellement la consommation de mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders devraient envisager d\u2019\u00e9tablir des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme sur le cuivre lors de tout repli \u00e0 court terme au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n