{"id":53661,"date":"2026-09-08T03:02:18","date_gmt":"2026-09-08T03:02:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/uncategorized\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/"},"modified":"2026-09-08T03:02:18","modified_gmt":"2026-09-08T03:02:18","slug":"the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/learn\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/","title":{"rendered":"La Fed ne baisse pas ses taux. Alors pourquoi l\u2019or est-il quand m\u00eame en hausse?"},"content":{"rendered":"\n
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L\u2019or entretient depuis longtemps un lien \u00e9troit avec la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). Quand les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat baissent, le \u00ab co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 \u00bb (le rendement auquel on renonce) de d\u00e9tenir un actif qui ne verse pas d\u2019int\u00e9r\u00eat comme l\u2019or diminue. Des taux plus bas peuvent aussi affaiblir le dollar am\u00e9ricain et soutenir la demande pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux. \u00c0 l\u2019inverse, des taux plus \u00e9lev\u00e9s rendent les obligations plus attrayantes et tendent \u00e0 soutenir le dollar.<\/p>\n\n\n\n

Mais ce lien devient moins clair. L\u2019or a r\u00e9cemment mont\u00e9 vers 4 700 $ alors que les investisseurs d\u00e9battaient encore d\u2019une possible nouvelle hausse des taux de la Fed. Le d\u00e9clencheur le plus r\u00e9cent ne vient pas de la Fed, mais du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Pour suivre ces changements macro\u00e9conomiques (les grandes tendances qui touchent l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie), les traders consultent souvent des graphiques techniques en temps r\u00e9el et des niveaux historiques dans notre pr\u00e9vision et analyse du prix XAU\/USD<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a annonc\u00e9 des plans visant \u00e0 au moins doubler la taille de certains rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme. Puis, selon CNBC, de hauts responsables du Tr\u00e9sor ont indiqu\u00e9 que le gouvernement pourrait utiliser une partie du Treasury General Account (TGA), un compte de tr\u00e9sorerie d\u2019environ 1 000 G$, pour aider \u00e0 financer ces achats.<\/p>\n\n\n\n

\u00c7a soul\u00e8ve une nouvelle question pour les traders d\u2019or : le Tr\u00e9sor peut-il faire baisser les rendements \u00e0 long terme et soutenir l\u2019or m\u00eame si la Fed maintient des taux \u00e9lev\u00e9s?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor vise les rendements \u00e0 long terme<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019histoire commence sur le march\u00e9 obligataire am\u00e9ricain, o\u00f9 les rendements \u00e0 long terme ont fortement augment\u00e9. Le rendement des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans a r\u00e9cemment atteint 5,33 %, pr\u00e8s d\u2019un sommet en 19 ans. Un rendement est le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat implicite re\u00e7u par l\u2019investisseur; quand le rendement monte, \u00e7a veut g\u00e9n\u00e9ralement dire que le prix de l\u2019obligation baisse. Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 long terme augmentent le co\u00fbt d\u2019emprunt du gouvernement et influencent aussi les taux hypoth\u00e9caires, le financement des entreprises et les \u00e9valuations (la valeur) des actifs sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

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Le Tr\u00e9sor a r\u00e9agi en augmentant ses achats d\u2019obligations gouvernementales plus anciennes et \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance. Dans le programme \u00e9largi, la taille maximale des rachats visant \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 (la facilit\u00e9 d\u2019acheter\/vendre sans trop bouger le prix) dans les segments d\u2019\u00e9ch\u00e9ance 10 \u00e0 20 ans et 20 \u00e0 30 ans passera de 2 G$ \u00e0 au moins 4 G$ par op\u00e9ration. Bessent a aussi laiss\u00e9 entendre que les achats pourraient \u00eatre plus importants.<\/p>\n\n\n\n

Le m\u00e9canisme est simple : le Tr\u00e9sor rach\u00e8te des obligations d\u00e9j\u00e0 en circulation, ce qui augmente la demande et peut faire monter les prix. Quand le prix des obligations monte, les rendements ont tendance \u00e0 baisser. \u00c7a peut r\u00e9duire la pression sur l\u2019extr\u00e9mit\u00e9 longue de la \u00ab courbe des taux \u00bb (la comparaison des rendements selon la dur\u00e9e) sans que la Fed change son taux directeur (le taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 court terme). Les traders qui veulent profiter des variations de prix obligataires peuvent consulter notre guide sur le trading de CFD sur obligations<\/a> (un CFD est un produit d\u00e9riv\u00e9 qui permet de sp\u00e9culer sur le prix sans d\u00e9tenir l\u2019actif).<\/p>\n\n\n\n

Action du Tr\u00e9sor<\/td>Effet possible sur le march\u00e9<\/td><\/tr>
Acheter des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme<\/td>La demande pour les obligations existantes augmente<\/td><\/tr>
Demande plus forte pour les obligations<\/td>Le prix des obligations peut monter<\/td><\/tr>
Prix des obligations plus \u00e9lev\u00e9<\/td>Les rendements \u00e0 long terme peuvent baisser<\/td><\/tr>
Rendements plus bas<\/td>Le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de l\u2019or peut diminuer<\/td><\/tr>
Rendements plus bas et dollar plus faible<\/td>L\u2019or peut recevoir un soutien additionnel<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

La possibilit\u00e9 d\u2019utiliser l\u2019encaisse du TGA rend la strat\u00e9gie plus importante, parce que \u00e7a pourrait donner au Tr\u00e9sor plus de marge pour augmenter ses achats.<\/p>\n\n\n\n

Le TGA donne au Tr\u00e9sor plus de marge de man\u0153uvre<\/h2>\n\n\n\n

Le Treasury General Account (TGA) est, en pratique, le principal compte de tr\u00e9sorerie du gouvernement am\u00e9ricain \u00e0 la Fed. Les recettes fiscales et l\u2019argent obtenu en empruntant (en \u00e9mettant de la dette) y entrent avant d\u2019\u00eatre utilis\u00e9s pour payer les d\u00e9penses f\u00e9d\u00e9rales.<\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor s\u2019attend \u00e0 ce que le solde du TGA se situe autour de 950 G$ \u00e0 la fin septembre et estime qu\u2019il pourrait atteindre temporairement environ 1 050 G$ vers la fin octobre. Des responsables du Tr\u00e9sor ont indiqu\u00e9 qu\u2019une partie de cette encaisse pourrait servir \u00e0 financer des achats d\u2019anciens titres du Tr\u00e9sor, sans pr\u00e9ciser combien serait r\u00e9ellement utilis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

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The yields on the longest-dated US government bonds shot back to levels seen just before Treasury Secretary Scott Bessent shocked markets last month by expanding a buyback program in an effort to halt the rise https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe<\/a><\/p>— Bloomberg (@business) September 2, 2026<\/a><\/blockquote>