Deutsche Bank s\u2019attend \u00e0 ce que le PIB du Royaume-Uni ait l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en juillet apr\u00e8s un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e 2026 vigoureux, \u00e9voquant une contraction mensuelle modeste attribuable au repli des services et de la production, tandis que la construction serait en l\u00e9g\u00e8re hausse. La banque explique ce mouvement par un ajustement \u00e0 court terme apr\u00e8s la vigueur pr\u00e9c\u00e9dente, tout en soulignant des r\u00e9sultats r\u00e9cents d\u2019enqu\u00eates encourageants et en d\u00e9crivant le rythme global de l\u2019activit\u00e9 comme stable plut\u00f4t qu\u2019en glissement vers un ralentissement durable.<\/p>\n
Dans son sc\u00e9nario central, Deutsche Bank pr\u00e9voit une baisse du PIB de 0,1 % m\/m en juillet, avec des services en recul de 0,1 % m\/m et une production en baisse de 0,3 % m\/m, apr\u00e8s ce qu\u2019elle qualifie de rythme de croissance annualis\u00e9 de 2 % plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, jug\u00e9 non soutenable. Pour la suite, Deutsche Bank s\u2019attend \u00e0 un momentum qui demeure cantonn\u00e9 dans une fourchette et maintient ses pr\u00e9visions de croissance du PIB de 1,1 % en 2026 et de 1,3 % en 2027, soutenues par une productivit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e et des investissements li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, tout en avertissant qu\u2019un certain \u00ab rattrapage \u00e0 la baisse \u00bb li\u00e9 au choc \u00e9nerg\u00e9tique pourrait persister.<\/p>\n
Nous anticipons une l\u00e9g\u00e8re contraction mensuelle de 0,1 % du PIB britannique en juillet, aliment\u00e9e par de modestes replis des services et de la production industrielle, lorsque les donn\u00e9es officielles seront publi\u00e9es le 11 septembre. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur la livre sterling (GBP) et sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice FTSE, le temps que le march\u00e9 assimile cette br\u00e8ve pause. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur GBP\/USD afin de se couvrir contre ce repli temporaire.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ce repli en juillet, l\u2019\u00e9conomie britannique demeure sur une trajectoire solide, port\u00e9e par la forte performance plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, alors que le PIB du T1 a progress\u00e9 de 0,7 %. Ce ralentissement temporaire constitue une correction saine par rapport \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 2 % non soutenable, plut\u00f4t que le d\u00e9but d\u2019un repli plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Nous recommandons un positionnement sur les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat SONIA afin de tirer parti des attentes voulant que la Banque d\u2019Angleterre adopte une approche prudente et stable quant aux baisses de taux.<\/p>\n
\u00c0 mesure que la productivit\u00e9 et les investissements propuls\u00e9s par l\u2019IA commencent \u00e0 am\u00e9liorer les perspectives de croissance vers 1,3 % en 2027, des options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme sur les indices boursiers britanniques paraissent tr\u00e8s attrayantes lors de tout repli. Historiquement, les march\u00e9s britanniques rebondissent rapidement une fois que les inqui\u00e9tudes de croissance \u00e0 court terme se dissipent et que les gains structurels de productivit\u00e9 commencent \u00e0 se refl\u00e9ter dans les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises. Toute faiblesse imm\u00e9diate de la devise ou des actions au cours des prochaines semaines devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme un point d\u2019entr\u00e9e privil\u00e9gi\u00e9 pour des strat\u00e9gies haussi\u00e8res \u00e0 moyen terme.<\/p>\n\n\n\n