Les installations p\u00e9troli\u00e8res de Saudi Aramco \u00e0 Jizan ont \u00e9t\u00e9 frapp\u00e9es lundi, a rapport\u00e9 le *Financial Times*, et l\u2019ampleur des dommages est toujours en cours d\u2019\u00e9valuation. L\u2019incident ravive les craintes d\u2019une possible perturbation des approvisionnements saoudiens en p\u00e9trole et a provoqu\u00e9 une r\u00e9action imm\u00e9diate sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Le brut West Texas Intermediate (WTI) a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 apr\u00e8s les manchettes et est repass\u00e9 au-dessus de 90 $. Le contrat gagnait 1,27 % lundi et s\u2019\u00e9changeait autour de 90,40 $ au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 sous 90 $ avant l\u2019apparition des informations sur les frappes.<\/p>\n
Alors que le WTI a bondi au-del\u00e0 de 90 $ \u00e0 la suite des frappes visant aujourd\u2019hui les installations de Jizan de Saudi Aramco, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Historiquement, des perturbations soudaines de l\u2019offre au Moyen-Orient \u2014 comme les attaques d\u2019Abqaiq en 2019, qui avaient provoqu\u00e9 une hausse historique de 15 % des prix du p\u00e9trole \u2014 d\u00e9clenchent des primes de risque abruptes qui peuvent s\u2019\u00e9roder rapidement une fois les rapports sur les dommages clarifi\u00e9s. Au cours des prochains jours, il faudra chercher \u00e0 tirer parti de ce choc initial sur les prix tout en se pr\u00e9parant \u00e0 des revirements rapides \u00e0 mesure qu\u2019Aramco publiera des \u00e9valuations officielles des dommages.<\/p>\n
Compte tenu du mouvement brusque des prix, la volatilit\u00e9 implicite des options sur le p\u00e9trole devrait grimper, rendant les strat\u00e9gies acheteuses de prime co\u00fbteuses. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) plut\u00f4t que l\u2019achat de calls nus, ce qui limite l\u2019impact des primes \u00e9lev\u00e9es tout en captant la dynamique haussi\u00e8re. Autrement, la vente d\u2019options de vente (puts) hors du cours pourrait \u00eatre une fa\u00e7on tr\u00e8s rentable d\u2019encaisser des primes, soutenue par le nouveau plancher d\u2019environ 90 $ \u00e9tabli par ces risques g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
Il faut aussi surveiller de pr\u00e8s la courbe des contrats \u00e0 terme, o\u00f9 l\u2019\u00e9cart sur le mois rapproch\u00e9 (prompt-month spread) risque de s\u2019\u00e9largir vers une r\u00e9trogradation (backwardation) plus marqu\u00e9e \u00e0 mesure que les inqui\u00e9tudes imm\u00e9diates sur l\u2019offre s\u2019intensifient. N\u00e9gocier des \u00e9carts de calendrier \u00e0 court terme en achetant les contrats du mois rapproch\u00e9 et en vendant des contrats \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance permet de profiter de cette anxi\u00e9t\u00e9 imm\u00e9diate sur l\u2019offre. Historiquement, lors d\u2019\u00e9pisodes g\u00e9opolitiques similaires, les contrats du mois rapproch\u00e9 se n\u00e9gocient avec une prime importante par rapport aux \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines, offrant de bonnes occasions de rendement de roulement (roll yield).<\/p>\n
Les stocks mondiaux de brut sont d\u00e9j\u00e0 serr\u00e9s, les r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) montrant que les stocks commerciaux de brut aux \u00c9tats-Unis se situent autour de 4 % sous leur moyenne saisonni\u00e8re sur cinq ans. Cette tension de l\u2019offre signifie que toute interruption prolong\u00e9e \u00e0 la raffinerie de Jizan, d\u2019une capacit\u00e9 de 400 000 barils par jour, maintiendra une forte pression haussi\u00e8re sur le WTI. Il faudra suivre de pr\u00e8s les prochains rapports hebdomadaires sur les stocks pour \u00e9valuer la rapidit\u00e9 avec laquelle le march\u00e9 physique r\u00e9agit \u00e0 cette perturbation.<\/p>\n\n\n\n