La livre sterling a recul\u00e9 face au yen lundi, faisant passer le GBP\/JPY sous 209,00 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne et atteignant son plus bas niveau depuis le 24 f\u00e9vrier, alors que la demande pour la devise japonaise se raffermissait de nouveau apr\u00e8s une br\u00e8ve pause vendredi. Le mouvement a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par une revalorisation plus restrictive des anticipations de politique de la Banque du Japon (BoJ) : les march\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9sormais pleinement une hausse de taux de 25 pdb \u00e0 la r\u00e9union des 17 et 18 septembre, sur fond de discussions \u00e9voquant une hausse plus marqu\u00e9e afin de contenir les attentes d\u2019inflation et les rendements \u00e0 long terme.<\/p>\n\n
La sp\u00e9culation entourant une nouvelle intervention du Japon sur le march\u00e9 des changes a \u00e9galement soutenu le yen et accentu\u00e9 la pression sur le cross, tandis que la baisse a aussi \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9e par des ventes techniques apr\u00e8s une rupture nette sous le seuil psychologique de 210,00. Parall\u00e8lement, les inqui\u00e9tudes li\u00e9es aux perspectives budg\u00e9taires du Japon ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9es comme un facteur susceptible de limiter des gains additionnels du yen. La livre a trouv\u00e9 un certain r\u00e9pit gr\u00e2ce \u00e0 un modeste rebond, aid\u00e9 par un dollar am\u00e9ricain plus faible, ce qui pourrait att\u00e9nuer les nouvelles baisses du GBP\/JPY malgr\u00e9 un contexte technique et mon\u00e9taire d\u00e9favorable.<\/p>\n\n
Nous observons un changement majeur sur les march\u00e9s des devises, alors que le yen japonais s\u2019envole et pousse la paire GBP\/JPY sous le seuil psychologique cl\u00e9 de 210,00. Cette chute marqu\u00e9e vers un creux de six mois est aliment\u00e9e par une tarification agressive du march\u00e9 en vue d\u2019une possible hausse de taux de la Banque du Japon lors de la r\u00e9union des 17 et 18 septembre. Pour composer avec cette volatilit\u00e9, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de positions vendeuses sur le GBP\/JPY, en consid\u00e9rant tout rebond temporaire comme une occasion de vente.<\/p>\n\n
Notre perspective baissi\u00e8re sur cette paire s\u2019appuie sur l\u2019\u00e9volution des \u00e9carts de taux et sur des donn\u00e9es \u00e9conomiques probantes. L\u2019inflation de base au Japon demeure obstin\u00e9ment au-dessus de la cible de 2 % de la banque centrale, atteignant r\u00e9cemment 2,5 %, ce qui maintient une forte pression sur les d\u00e9cideurs pour resserrer la politique mon\u00e9taire. Pendant ce temps, les positions sp\u00e9culatives nettes \u00e0 la vente sur le yen au Chicago Mercantile Exchange ont chut\u00e9 de plus de 80 % par rapport \u00e0 leurs sommets de l\u2019ann\u00e9e, ce qui indique que les institutionnels d\u00e9nouent rapidement leurs op\u00e9rations de carry trade.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019options de se concentrer sur l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le GBP\/JPY \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte afin de tirer parti de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la dynamique baissi\u00e8re. Les tendances historiques montrent que lorsque le GBP\/JPY enfonce des niveaux de soutien cl\u00e9s comme 210,00, cela d\u00e9clenche souvent des ordres stop-loss algorithmiques, entra\u00eenant des reculs rapides de 2 % \u00e0 3 % en quelques jours. Le recours \u00e0 des \u00e9carts de puts baissiers (put spreads) permettra de limiter le co\u00fbt de la prime tout en maximisant les rendements d\u00e9coulant de cette rupture technique anticip\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n