{"id":53590,"date":"2026-09-07T05:58:46","date_gmt":"2026-09-07T05:58:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/uncategorized\/the-first-hour-belongs-to-futures\/"},"modified":"2026-09-07T05:58:46","modified_gmt":"2026-09-07T05:58:46","slug":"the-first-hour-belongs-to-futures","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/featured\/the-first-hour-belongs-to-futures\/","title":{"rendered":"La premi\u00e8re heure appartient aux contrats \u00e0 terme"},"content":{"rendered":"
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Le rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt para\u00eet vendredi \u00e0 8 h 30 (heure de New York). La Bourse de New York ouvre \u00e0 9 h 30.<\/p>\n\n\n\n

Pendant ces 60 minutes, le seul march\u00e9 actions am\u00e9ricain avec un prix \u00ab en direct \u00bb est celui des contrats \u00e0 terme. Tous ceux qui veulent r\u00e9agir au chiffre \u2014 gestionnaires de fonds, algorithmes (programmes de transaction automatiques) et investisseurs particuliers \u2014 n\u2019ont qu\u2019un seul endroit pour le faire. Le march\u00e9 au comptant (actions n\u00e9goci\u00e9es en Bourse) reste ferm\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Cette heure donne la premi\u00e8re r\u00e9action du march\u00e9 aux donn\u00e9es. Et c\u2019est aussi celle qui se trompe le plus souvent.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019heure avant l\u2019ouverture<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
  Les contrats \u00e0 terme sur indices se n\u00e9gocient presque 24 h sur 24, avec une courte pause quotidienne pour la maintenance. Les Bourses, elles, ont des heures d\u2019ouverture fixes. R\u00e9sultat : la premi\u00e8re r\u00e9action de prix \u00e0 une statistique macro\u00e9conomique am\u00e9ricaine se produit dans un march\u00e9 que les actions au comptant ne peuvent pas encore suivre.<\/code><\/pre>\n\n\n\n
Voil\u00e0 pourquoi, \u00e0 8 h 45 \u00e0 New York, les cha\u00eenes financi\u00e8res affichent des prix des contrats \u00e0 terme plut\u00f4t que des niveaux d\u2019indice<\/a>. L\u2019indice S&<\/a>P<\/a> 500<\/a> ne bouge pas, parce que ses actions ne se n\u00e9gocient pas encore. C\u2019est le contrat \u00e0 terme li\u00e9 \u00e0 cet indice qui bouge, et il sert d\u2019indication sur l\u2019ouverture probable des actions.<\/p>\n\n\n\n
Cons\u00e9quence : quand la cloche sonne, une bonne partie du mouvement a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e ailleurs.<\/p>\n\n\n\n
La premi\u00e8re r\u00e9action n\u2019est pas toujours la bonne<\/h2>\n\n\n\n
Deux facteurs affaiblissent cette premi\u00e8re heure, et en ce moment ils se combinent.<\/p>\n\n\n\n
Le premier, c\u2019est la liquidit\u00e9 (facilit\u00e9 d\u2019acheter\/vendre rapidement sans trop bouger le prix). Dans les minutes autour d\u2019une grande publication, il y a souvent moins d\u2019ordres qu\u2019on le pense et l\u2019\u00e9cart acheteur-vendeur (spread, la diff\u00e9rence entre prix d\u2019achat et de vente) s\u2019\u00e9largit. Les premiers mouvements exag\u00e8rent, puis reviennent en arri\u00e8re quand des flux mieux inform\u00e9s arrivent. Un contrat peut faire un gros bond \u00e0 8 h 31 et en effacer une bonne partie avant 9 h 00, sans que les donn\u00e9es aient chang\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Le deuxi\u00e8me probl\u00e8me est plus important et propre \u00e0 ce cycle : la \u00ab r\u00e8gle \u00bb apprise par beaucoup de traders ne fonctionne plus.<\/p>\n\n\n\n
En 2024 et 2025, le raisonnement allait souvent dans le m\u00eame sens. Des chiffres d\u2019emploi faibles voulaient dire que la Fed \u00e9tait plus pr\u00e8s de baisser ses taux. Des taux plus bas, c\u2019est du financement moins cher, ce qui aide souvent les actions. Donc, de \u00ab mauvaises \u00bb nouvelles faisaient monter le march\u00e9. Chiffre faible, actions en hausse.<\/p>\n\n\n\n
Maintenant, la cha\u00eene s\u2019est bris\u00e9e d\u00e8s le d\u00e9part. La Fed maintient son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % depuis d\u00e9cembre 2025<\/a>, et le d\u00e9bat de la r\u00e9union des 15 et 16 septembre porte sur une hausse, pas sur une baisse. Les baisses de taux ne sont plus \u00e0 l\u2019ordre du jour, donc un rapport d\u2019emploi faible n\u2019apporte plus ce soutien automatique.<\/p>\n\n\n\n
Ce que \u00e7a apporte plut\u00f4t, c\u2019est une probabilit\u00e9 un peu plus faible de hausse \u2014 un gain bien plus petit. Et le comit\u00e9 est presque partag\u00e9. Sur 12 membres votants, cinq seraient pr\u00eats \u00e0 hausser les taux, tandis que six veulent d\u2019abord voir les chiffres d\u2019inflation. L\u2019outil CME FedWatch (un indicateur de march\u00e9 qui estime les probabilit\u00e9s de d\u00e9cisions de la Fed) \u00e9valuait jeudi la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse \u00e0 50,2 %, contre 35,4 % une semaine plus t\u00f4t<\/a>. Le gouverneur Christopher Waller a dit le m\u00eame jour qu\u2019il penche pour le statu quo si l\u2019inflation continue de se calmer<\/a>, mais qu\u2019il envisagerait une hausse si l\u2019inflation repart fort.<\/p>\n\n\n\n
Donc, le rapport sur les emplois (NFP, emplois hors agriculture)<\/a> de vendredi arrive devant des d\u00e9cideurs vraiment ind\u00e9cis, et les chiffres d\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt publi\u00e9s le 11 septembre formeront l\u2019autre moiti\u00e9 de leur d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n
\u00c7a change l\u2019interpr\u00e9tation. Un chiffre d\u2019emploi trop fort devient d\u00e9favorable aux actions, parce qu\u2019il renforce l\u2019argument pour une hausse de taux. Un chiffre faible devient plut\u00f4t favorable. Ceux qui gardent l\u2019ancien r\u00e9flexe risquent de mal lire la r\u00e9action du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Ce qui rend cette heure moins fiable qu\u2019elle en a l\u2019air. Si le chiffre sort sous 53 000 et que les contrats \u00e0 terme baissent au lieu de monter, l\u2019ancienne r\u00e8gle dirait que le march\u00e9 se trompe. Pas forc\u00e9ment : le march\u00e9 peut \u00ab lire \u00bb ce chiffre comme un signe de faiblesse \u00e9conomique plut\u00f4t que comme un soulagement sur les taux. Le NFP seul ne dit pas laquelle des deux lectures domine.<\/p>\n\n\n\n
Le signal vient de la combinaison<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Une publication ne provoque pas une seule r\u00e9action. Elle en provoque plusieurs en m\u00eame temps, chacune r\u00e9pondant \u00e0 une question diff\u00e9rente.<\/p>\n\n\n\n
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