Le WTI a l\u00e9g\u00e8rement mont\u00e9 apr\u00e8s le recul de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 90,00 $ US le baril durant les heures asiatiques lundi, alors que les prix du brut progressaient sur fond de reprise des frappes militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, alimentant les craintes d\u2019interruptions prolong\u00e9es de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique au Moyen-Orient. Au cours du week-end, les \u00c9tats-Unis ont frapp\u00e9 trois p\u00e9troliers iraniens en r\u00e9ponse \u00e0 des attaques de missiles balistiques contre des navires de guerre de l\u2019US Navy, apr\u00e8s quoi T\u00e9h\u00e9ran a annonc\u00e9 une nouvelle zone restreinte au-del\u00e0 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, s\u2019\u00e9tendant \u00e0 une partie du golfe Persique et incluant la ligne de blocus de l\u2019US Navy.<\/p>\n\n
Le secr\u00e9taire am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019\u00c9nergie, Chris Wright, a indiqu\u00e9 que l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine maintiendra sa pr\u00e9sence navale dans la r\u00e9gion, avec des op\u00e9rations ax\u00e9es sur l\u2019application du blocus des exportations de p\u00e9trole iranien tout en prot\u00e9geant la navigation commerciale dans le d\u00e9troit. Des donn\u00e9es maritimes distinctes pointaient vers un resserrement des conditions physiques : le suivi de Kpler a montr\u00e9 que le trafic \u00e0 Ormuz est tomb\u00e9 \u00e0 un creux de plusieurs mois de 10 navires par jour, tandis que des d\u00e9clarations de l\u2019US Navy faisaient \u00e9tat d\u2019une intensification des activit\u00e9s d\u2019escorte, ce qui a maintenu les prix du brut soutenus par une prime de risque g\u00e9opolitique \u00e9lev\u00e9e. Commerzbank a \u00e9voqu\u00e9 l\u2019incertitude entourant les flux quotidiens de p\u00e9trole et a soulign\u00e9 que les rapports \u00e0 venir des agences de l\u2019\u00e9nergie ainsi que les chiffres de la balance commerciale de la Chine cette semaine pourraient apporter davantage de clart\u00e9.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s se pr\u00e9parent \u00e0 une forte volatilit\u00e9 dans les prochaines semaines, alors que le WTI met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la r\u00e9sistance cl\u00e9 de 90,00 $ US. Avec le transit par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz qui s\u2019effondre \u00e0 seulement 10 navires par jour, la compression de l\u2019offre physique n\u2019est plus seulement une menace, mais une r\u00e9alit\u00e9. Pour se positionner face \u00e0 des pointes de prix soudaines, nous recommandons de privil\u00e9gier des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le WTI afin de capter l\u2019\u00e9lan haussier tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Historiquement, des perturbations prolong\u00e9es dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 qui transporte habituellement environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers \u2014 ont entra\u00een\u00e9 une envol\u00e9e du Cboe Crude Oil ETF Volatility Index (OVX) au-del\u00e0 de 40. On observe d\u00e9j\u00e0 une hausse marqu\u00e9e des volumes de n\u00e9gociation d\u2019options, les intervenants du march\u00e9 se d\u00e9p\u00eachant de se couvrir contre une pouss\u00e9e potentielle vers 100 $ US le baril. La mise en place d\u2019\u00e9carts haussiers par options d\u2019achat (bull call spreads) peut nous aider \u00e0 tirer parti de ces primes en hausse sans surpayer une volatilit\u00e9 implicite gonfl\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart entre les assurances officielles des forces navales et les donn\u00e9es maritimes en temps r\u00e9el de Kpler. Cet \u00e9cart laisse entendre que le march\u00e9 au sens large n\u2019a pas encore pleinement int\u00e9gr\u00e9 la gravit\u00e9 du blocus dans le golfe Persique. Les op\u00e9rateurs pourraient envisager des positions acheteuses sur contrats \u00e0 terme ou des \u00e9carts calendaires, en anticipant que les contrats du premier mois se n\u00e9gocieront avec une prime marqu\u00e9e, \u00e0 mesure que les barils disponibles \u00e0 tr\u00e8s court terme se rar\u00e9fient.<\/p>\n\n
Enfin, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 la publication des chiffres de la balance commerciale de la Chine et des rapports des grandes agences mondiales de l\u2019\u00e9nergie attendus plus tard cette semaine. Si les donn\u00e9es sur les importations chinoises de brut montrent une r\u00e9silience malgr\u00e9 ces prix \u00e9lev\u00e9s, cela fournira l\u2019appui fondamental de la demande n\u00e9cessaire pour soutenir ce rallye. Nous conseillons de maintenir des ordres stop serr\u00e9s et de demeurer agiles, car toute perc\u00e9e diplomatique soudaine ou toute escalade militaire d\u00e9clenchera d\u2019importantes occasions de transactions sur de fortes oscillations.<\/p>\n\n\n\n