L\u2019USD\/JPY a amorc\u00e9 la semaine sur un ton plus faible, incapable de prolonger le modeste rebond de vendredi depuis les creux du d\u00e9but ao\u00fbt, et s\u2019\u00e9changeant juste sous 156,00, alors que des facteurs contradictoires ont limit\u00e9 l\u2019ampleur du repli. Le yen a \u00e9t\u00e9 soutenu par une r\u00e9\u00e9valuation plus \u00ab hawkish \u00bb des attentes de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon (BoJ) et par le regain de craintes li\u00e9es \u00e0 une \u00e9ventuelle intervention officielle. Les march\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9sormais pleinement une hausse de taux de 25 pdb par la BoJ lors de la r\u00e9union des 17\u201318 septembre et voient aussi une marge pour un second mouvement en d\u00e9cembre, tandis que la tenue plut\u00f4t atone du dollar am\u00e9ricain a ajout\u00e9 \u00e0 la pression sur la paire.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, le rapport sur l\u2019emploi de vendredi (Nonfarm Payrolls), plus robuste que pr\u00e9vu, a accru la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union des 15\u201316 septembre, les prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole alimentant des inqui\u00e9tudes inflationnistes plus larges. Malgr\u00e9 tout, le positionnement sur le dollar est demeur\u00e9 prudent avant l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) vendredi. Le risque g\u00e9opolitique, li\u00e9 \u00e0 la mont\u00e9e des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran et aux frictions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, a apport\u00e9 un certain soutien au billet vert, et la liquidit\u00e9 r\u00e9duite associ\u00e9e au cong\u00e9 de la F\u00eate du Travail aux \u00c9tats-Unis pourrait att\u00e9nuer les mouvements; l\u2019attention reste toutefois tourn\u00e9e vers une cassure sous 155,30\u2013155,20. Sur le plan technique, la paire conserve un biais baissier sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours, situ\u00e9e \u00e0 158,46, avec 155,30\u2013155,25 comme premi\u00e8re zone de soutien.<\/p>\n\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 de l\u2019USD\/JPY au cours des prochaines semaines, alors que la paire peine juste sous le seuil de 156,00. La prochaine r\u00e9union de la Banque du Japon, les 17\u201318 septembre, constitue un rendez-vous cl\u00e9, les march\u00e9s int\u00e9grant pleinement une hausse de taux de 25 points de base. Cette dynamique plus restrictive est fortement \u00e9tay\u00e9e par l\u2019inflation sous-jacente au Japon, qui est rest\u00e9e de fa\u00e7on soutenue au-dessus de la cible de 2,0 % de la banque centrale depuis plus de deux ans.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, il faudra suivre de pr\u00e8s les prochaines publications du CPI et du PPI afin d\u2019\u00e9valuer la prochaine d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale les 15\u201316 septembre. M\u00eame si la r\u00e9silience des donn\u00e9es sur l\u2019emploi maintient vivante la possibilit\u00e9 de hausses de taux aux \u00c9tats-Unis, les traders h\u00e9sitent \u00e0 prendre des positions importantes avant ces chiffres d\u2019inflation. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de court terme, notamment des straddles, pour tirer parti des mouvements brusques du march\u00e9 susceptibles de suivre ces publications.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par o\u00f9 transite environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, continuent d\u2019offrir un soutien \u00ab valeur refuge \u00bb au dollar am\u00e9ricain. Techniquement, nous devrions \u00e9viter d\u2019initier des positions acheteuses agressives \u00e0 moins que la paire ne franchisse et ne se maintienne au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 158,46. \u00c0 l\u2019inverse, nous devrions envisager de mettre en place des positions vendeuses si le taux de change casse nettement sous la zone cl\u00e9 de soutien horizontal de 155,20\u2013155,30.<\/p>\n\n\n\n