Le GBP\/USD s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement raffermi autour de 1,3520 lors des \u00e9changes asiatiques lundi apr\u00e8s de faibles replis, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli \u00e0 l\u2019approche des publications d\u2019inflation de cette semaine. Une note de Goldman Sachs indique qu\u2019un indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) \u00ab b\u00e9nin \u00bb maintiendrait vraisemblablement la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) en mode attente, m\u00eame apr\u00e8s que des donn\u00e9es du Bureau of Labor Statistics (BLS) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont augment\u00e9 de 162 000 en ao\u00fbt, contre des attentes de 56 000, et apr\u00e8s une r\u00e9vision \u00e0 la hausse \u00e0 21 000 pour juillet, tandis que le taux de ch\u00f4mage est demeur\u00e9 \u00e0 4,1 %. La tarification des taux s\u2019est tout de m\u00eame raffermie : l\u2019outil FedWatch du CME \u00e9valuait la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre \u00e0 pr\u00e8s de 58,3 %, contre 50,2 % avant le rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n
Au Royaume-Uni, les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ainsi qu\u2019une autre d\u2019ici mars 2027, refl\u00e9tant des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la viabilit\u00e9 budg\u00e9taire et \u00e0 une inflation tenace. La livre sterling \u2014 qui remonte \u00e0 l\u2019an 886 \u2014 repr\u00e9sente 12 % du volume mondial de transactions sur le march\u00e9 des changes (FX), soit en moyenne 630 G$ US par jour selon les donn\u00e9es de 2022; le GBP\/USD compte pour 11 % des op\u00e9rations FX, tandis que le GBP\/JPY repr\u00e9sente 3 % et l\u2019EUR\/GBP 2 %. La BoE vise la stabilit\u00e9 des prix autour de 2 % d\u2019inflation, en utilisant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme principal levier; le PIB, les PMI manufacturier et des services, l\u2019emploi et la balance commerciale influencent aussi la devise.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD, qui se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 1,3520, avant les donn\u00e9es cruciales sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine cette semaine. Compte tenu des attentes d\u2019un IPC plut\u00f4t favorable, l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 court terme pourrait \u00eatre un moyen efficace de capter des mouvements brusques sans prendre de pari directionnel. Historiquement, les annonces d\u2019IPC aux \u00c9tats-Unis ont provoqu\u00e9 des variations quotidiennes moyennes de pr\u00e8s de 100 pips sur le \u00ab Cable \u00bb, ce qui rend les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 via options particuli\u00e8rement attrayantes en ce moment.<\/p>\n\n
M\u00eame si le dollar am\u00e9ricain \u00e9prouve actuellement des difficult\u00e9s, le rapport robuste sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt \u2014 162 000 cr\u00e9ations de postes \u2014 a fait grimper \u00e0 58,3 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre. Pour se couvrir contre un rebond soudain du dollar en cas d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers de puts (bull put spreads) sur l\u2019USD ou d\u2019acheter des puts de protection sur le GBP\/USD. Cela prot\u00e8ge les portefeuilles de n\u00e9gociation contre un virage brusquement plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, que les tendances historiques montrent capable d\u2019effacer rapidement les gains de la livre.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 du Royaume-Uni, il faut tenir compte d\u2019une Banque d\u2019Angleterre davantage restrictive, les march\u00e9s int\u00e9grant pleinement une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et une autre d\u2019ici mars 2027. Malgr\u00e9 des commentaires favorables du chef \u00e9conomiste Huw Pill, le ratio dette publique\/PIB du Royaume-Uni, qui oscille pr\u00e8s de 100 %, alimente des pr\u00e9occupations quant \u00e0 la viabilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 long terme. Par cons\u00e9quent, nous estimons que les n\u00e9gociateurs devraient envisager des calendar spreads \u00e0 plus long terme afin de tirer parti des politiques mon\u00e9taires contrast\u00e9es \u00e0 moyen terme entre la Fed et la BoE.<\/p>\n\n\n\n