Bank Negara Malaysia a maintenu le taux directeur au jour le jour (Overnight Policy Rate) \u00e0 2,75 % et a ajust\u00e9 son discours vers un biais plus restrictif, abandonnant la formulation pr\u00e9c\u00e9dente selon laquelle la politique \u00e9tait \u00ab appropri\u00e9e \u00bb pour plut\u00f4t pr\u00e9senter l\u2019orientation comme \u00ab conforme \u00bb \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix et \u00e0 une croissance durable. La banque a aussi retir\u00e9 l\u2019\u00e9valuation de juillet voulant que les pressions sur les prix demeurent contenues, affirmant qu\u2019elle resterait vigilante face aux pressions sur les co\u00fbts et aux conditions de la demande int\u00e9rieure. Ce changement survient dans un contexte de croissance plus ferme et de pr\u00e9occupations selon lesquelles la hausse des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient pourrait se transmettre aux prix domestiques et aux salaires, tandis que les subventions aux carburants continuent d\u2019amortir le choc \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9lan \u00e9conomique demeure robuste, avec une croissance du PIB de 6,0 % sur un an au T2 et de 5,7 % au S1; pour 2026, la banque centrale anticipe d\u00e9sormais une croissance autour de 5 %, pr\u00e8s du haut de sa fourchette pr\u00e9c\u00e9dente de 4 \u00e0 5 %. L\u2019inflation est rest\u00e9e ma\u00eetris\u00e9e, l\u2019inflation globale s\u2019\u00e9tablissant en moyenne \u00e0 1,8 % et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,0 % sur les sept premiers mois de 2026, tandis que les projections pour 2026 sont de 1,5 \u00e0 2,5 % pour l\u2019inflation globale et de 1,8 \u00e0 2,3 % pour l\u2019inflation sous-jacente. L\u2019USD\/MYR a recul\u00e9 de 0,1 % \u00e0 4,0420, a fluctu\u00e9 entre 3,88 et 4,16 cette ann\u00e9e, et est attendu dans une bande de 4,00 \u00e0 4,07.<\/p>\n\n
Nous voyons une occasion claire de se positionner en faveur d\u2019un ringgit malaisien plus fort dans les prochaines semaines \u00e0 la suite du virage de la banque centrale vers une orientation mon\u00e9taire plus restrictive. Bien que le taux directeur au jour le jour ait \u00e9t\u00e9 maintenu \u00e0 2,75 %, le retrait du mot \u00ab appropri\u00e9e \u00bb de l\u2019\u00e9nonc\u00e9 officiel de politique indique que des hausses de taux sont probablement \u00e0 l\u2019horizon, vers la fin de 2026 ou le d\u00e9but de 2027. Ce ton plus restrictif est bien \u00e9tay\u00e9 par la robuste croissance du PIB de 6,0 % au deuxi\u00e8me trimestre et par la vigueur des exportations, qui surclassent celles de nombreux pairs r\u00e9gionaux.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur USD\/MYR, avec des prix d\u2019exercice visant le niveau de soutien de 4,00. La paire se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 4,04, et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019elle teste le bas de sa fourchette estim\u00e9e de 4,00 \u00e0 4,07 \u00e0 mesure que la demande commerciale pour le ringgit augmente. Historiquement, lorsque la banque centrale pr\u00e9pare le march\u00e9 \u00e0 un resserrement pendant des p\u00e9riodes de booms \u00e0 l\u2019exportation tir\u00e9s par la technologie, le ringgit b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un momentum haussier soutenu.<\/p>\n\n
Pour tirer parti du resserrement attendu, nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019adopter des positions payeuses sur des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (IRS) malaisiens. Les taux des swaps \u00e0 court terme n\u2019int\u00e8grent pas encore pleinement une hausse de taux, ce qui offre une fen\u00eatre d\u2019entr\u00e9e attrayante avant que l\u2019ensemble du march\u00e9 ne s\u2019ajuste. Avec une inflation domestique qui affiche une moyenne mod\u00e9r\u00e9e de 1,8 % mais des risques mondiaux li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res en hausse, la courbe des taux locale est susceptible de se d\u00e9placer \u00e0 la hausse \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n