La livre sterling a c\u00e9d\u00e9 0,09 % face au dollar am\u00e9ricain vendredi, laissant le GBP\/USD pr\u00e8s de son niveau d\u2019ouverture \u00e0 1,3512, alors que des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus solides ont raviv\u00e9 les anticipations de taux. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt ont atteint 162 k, au-dessus des 56 k attendus et des 21 k de juillet, tandis que le taux de ch\u00f4mage est demeur\u00e9 \u00e0 4,1 %. Les march\u00e9s mon\u00e9taires ont relev\u00e9 \u00e0 61 % (contre 54 % la veille) la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, et l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a gagn\u00e9 0,18 % \u00e0 99,17. Le calendrier am\u00e9ricain de la semaine prochaine inclut les prix \u00e0 la production (PPI), l\u2019IPC (CPI), les demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage, le relev\u00e9 budg\u00e9taire mensuel et l\u2019indice de confiance des consommateurs de septembre de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan.<\/p>\n
La tarification des taux au Royaume-Uni est aussi rest\u00e9e au centre de l\u2019attention, les march\u00e9s de swaps pointant vers deux hausses de la Banque d\u2019Angleterre sur six mois, m\u00eame si les \u00e9conomistes s\u2019attendent \u00e0 un statu quo en septembre; parmi les publications domestiques \u00e0 venir figurent les ventes au d\u00e9tail et le PIB de juillet. Sur les graphiques, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3521, soutenu par une ancienne r\u00e9sistance de ligne de tendance devenue support \u00e0 1,3476\u20131,3375, avec des niveaux additionnels \u00e0 1,3425 et 1,3375. La r\u00e9sistance est signal\u00e9e \u00e0 un amas de moyennes mobiles simples pr\u00e8s de 1,3455, puis \u00e0 1,3657, tandis que le RSI \u00e0 14 p\u00e9riodes se situe pr\u00e8s de 50.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, puisque des donn\u00e9es d\u2019emploi am\u00e9ricaines sup\u00e9rieures aux attentes (162 000 cr\u00e9ations) font pencher la balance vers une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 61 % d\u2019un rel\u00e8vement, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain prend un \u00e9lan haussier marqu\u00e9 en direction du seuil psychologique cl\u00e9 de 100. Les traders peuvent tirer parti de ce changement en achetant des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le dollar am\u00e9ricain afin de se couvrir contre un repli plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 de la livre sterling.<\/p>\n
Sur les graphiques, le GBP\/USD oscille pr\u00e8s de 1,3512 mais fait face \u00e0 une r\u00e9sistance imm\u00e9diate, ce qui rend plausible une cassure en direction du support cl\u00e9 \u00e0 1,3375. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) sur le GBP\/USD avec une fourchette de prix d\u2019exercice de 1,3500 \u00e0 1,3350 pour profiter de ce mouvement baissier potentiel tout en limitant le risque. Cette strat\u00e9gie est particuli\u00e8rement avantageuse en co\u00fbt actuellement, d\u2019autant plus que la volatilit\u00e9 implicite de la livre sterling se situe historiquement autour d\u2019une moyenne modeste de 8 % en p\u00e9riodes stables, ce qui maintient les primes d\u2019options relativement faibles.<\/p>\n
En vue des rapports d\u2019inflation CPI et PPI cruciaux de la semaine prochaine, nous devrions aussi cibler les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Se positionner pour des rendements plus \u00e9lev\u00e9s via des options sur contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) peut nous aider \u00e0 exploiter l\u2019orientation plus restrictive de la Fed. \u00c9tant donn\u00e9 que la pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a r\u00e9cemment averti que la politique n\u2019est pas assez restrictive, miser sur une hausse en septembre via le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme pr\u00e9sente un profil risque-rendement attrayant.<\/p>\n
Pendant ce temps, au Royaume-Uni, la Banque d\u2019Angleterre fait face \u00e0 ses propres pressions inflationnistes aliment\u00e9es par le conflit en Iran, ce qui signifie qu\u2019on ne peut \u00e9carter des pointes soudaines de la livre sterling. Pour g\u00e9rer ce risque bilat\u00e9ral, nous sugg\u00e9rons de mettre en place une strat\u00e9gie d\u2019options en strangle acheteur (long strangle) sur le GBP\/USD avant les prochaines publications de l\u2019IPC et des ventes au d\u00e9tail. Cette configuration permet de profiter d\u2019une cassure marqu\u00e9e dans un sens comme dans l\u2019autre, peu importe si la Fed ou la Banque d\u2019Angleterre adopte la trajectoire la plus agressive.<\/p>\n\n\n\n