Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis montrent que les positions nettes non commerciales sur les contrats \u00e0 terme du S&P 500 s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 -75,9 k contrats dans le plus r\u00e9cent rapport. Cela prolonge une posture nette vendeuse.<\/p>\n\n
La lecture pr\u00e9c\u00e9dente \u00e9tait de -68 k, ce qui indique que la position nette est devenue plus n\u00e9gative sur la p\u00e9riode. Ces chiffres se rapportent au positionnement non commercial tel que d\u00e9clar\u00e9 par la CFTC.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de la CFTC montrent que les grands sp\u00e9culateurs ont accru leurs positions nettes vendeuses sur le S&P 500 \u00e0 -75,9 k contrats, contre -68 k auparavant. Ce virage sugg\u00e8re que les acteurs institutionnels se positionnent activement en vue d\u2019un repli du march\u00e9 ou qu\u2019ils couvrent fortement leurs portefeuilles d\u2019actions existants. Au cours des prochaines semaines, nous devons ajuster nos strat\u00e9gies \u00e0 ce pessimisme institutionnel grandissant.<\/p>\n\n
Historiquement, septembre a la r\u00e9putation d\u2019\u00eatre le pire mois pour le march\u00e9 boursier, le S&P 500 affichant en moyenne une baisse d\u2019environ 1,2 % au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. La volatilit\u00e9 a aussi tendance \u00e0 grimper durant cette p\u00e9riode, le VIX augmentant historiquement de plus de 10 % en moyenne avec le retour des volumes de n\u00e9gociation \u00e0 l\u2019automne. Nous croyons que cette dynamique saisonni\u00e8re joue actuellement directement en faveur des vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente de protection (puts) ou de mettre en place des \u00e9carts baissiers \u00e0 l\u2019achat (bear put spreads) afin de tirer parti d\u2019\u00e9ventuels mouvements \u00e0 la baisse. Autrement, l\u2019utilisation de strat\u00e9gies de vente de prime, comme les \u00e9carts de cr\u00e9dit sur options d\u2019achat (credit call spreads), peut permettre de capter l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps pendant que le march\u00e9 peine \u00e0 retrouver un \u00e9lan haussier. R\u00e9duire la taille des positions par rapport \u00e0 l\u2019habitude aidera aussi \u00e0 g\u00e9rer les mouvements brusques et soudains de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n\n\n