La pr\u00e9sidente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de Cleveland, Beth Hammack, a affirm\u00e9 que l\u2019orientation actuelle de la politique mon\u00e9taire n\u2019est pas restrictive, soutenant que l\u2019inflation demeure trop \u00e9lev\u00e9e et que les conditions justifient un resserrement. Dans un article publi\u00e9 sur LinkedIn, elle a indiqu\u00e9 que ses contacts sur le terrain demandent \u00e0 la Fed de relever les taux afin de ramener l\u2019inflation sous contr\u00f4le.<\/p>\n\n
Elle a pr\u00e9cis\u00e9 que l\u2019inflation se situe toujours au-dessus de 3 %, tandis que le march\u00e9 du travail est stable et proche de son estimation du plein emploi. Mme Hammack a ajout\u00e9 que les donn\u00e9es objectives comme les observations anecdotiques pointent dans la m\u00eame direction, avertissant que plus l\u2019inflation reste au-dessus de la cible de la Fed, plus il devient difficile de la ramener au niveau vis\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devons ajuster rapidement nos strat\u00e9gies alors que les d\u00e9cideurs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale signalent que la politique mon\u00e9taire n\u2019est pas assez serr\u00e9e pour freiner une inflation tenace. Avec une inflation qui demeure obstin\u00e9ment au-dessus du seuil de 3 %, l\u2019attente du march\u00e9 de baisses de taux s\u2019effrite rapidement. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer imm\u00e9diatement \u00e0 un virage plus restrictif, car la possibilit\u00e9 de hausses de taux \u00e0 court terme revient sur la table.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9cents rapports sur l\u2019inflation montrent que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de base reste camp\u00e9 autour de 3,2 %, ce qui confirme que les pressions sur les prix demeurent profond\u00e9ment ancr\u00e9es. En r\u00e9action, les donn\u00e9es de CME FedWatch indiquent que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union a bondi de moins de 5 % \u00e0 plus de 35 % au cours des derniers jours. Ce revirement soudain signifie que nous devons nous couvrir contre la hausse des rendements, particuli\u00e8rement sur les contrats \u00e0 terme des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme du Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin de profiter de la remont\u00e9e des anticipations de taux. Vendre des contrats \u00e0 terme obligataires de courte duration constitue aussi une approche valable pour tirer parti de la pression haussi\u00e8re sur les rendements. Historiquement, lorsque la Fed bascule vers des hausses inattendues, les rendements \u00e0 court terme grimpent plus vite que ceux \u00e0 long terme, ce qui rend les positions de type \u00ab bear flattener \u00bb sur les march\u00e9s de swaps particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Nous anticipons aussi une forte hausse de la volatilit\u00e9 implicite des options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 mesure que le march\u00e9 recalculera la trajectoire de la politique mon\u00e9taire. L\u2019achat de plafonds de taux (\u00ab caps \u00bb) ou de straddles de volatilit\u00e9 peut nous aider \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier de ces mouvements brusques et agressifs. Maintenir un levier prudent au cours des prochaines semaines sera crucial pour traverser la prochaine r\u00e9union de la Fed.<\/p>\n\n\n\n