L\u2019or a recul\u00e9 vendredi, le XAU\/USD c\u00e9dant environ 0,80 % sur la s\u00e9ance apr\u00e8s une chute de plus de 2 % \u00e0 la suite d\u2019un rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) robuste. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 4 437 $ alors que le dollar demeurait soutenu et que les anticipations de taux se sont r\u00e9orient\u00e9es vers une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive si les donn\u00e9es d\u2019inflation de la semaine prochaine surprenaient \u00e0 la hausse. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt ont atteint 162 k contre des estimations de 56 k, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 21 k contre -23 k; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %. Les march\u00e9s mon\u00e9taires en sont venus \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 61 % d\u2019une hausse de taux en septembre, contre 54 % la veille, selon Prime Terminal.<\/p>\n\n
Les rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans ont touch\u00e9 4,81 % avant de se d\u00e9tendre \u00e0 4,768 %, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain gagnait 0,13 % \u00e0 99,13. L\u2019attention se tourne maintenant vers les publications de la semaine prochaine (PPI et CPI), ainsi que vers les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage, le relev\u00e9 mensuel du budget des \u00c9tats-Unis et l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour septembre. Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9volue en range entre la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 354 $ et la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4 534 $; une cassure expose 4 400 $, puis 4 282 $, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 450 $, 4 500 $ et au sommet d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4 697 $.<\/p>\n\n
Avec un repli de l\u2019or \u00e0 4 437 $ apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi \u00e9tonnamment solide, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un pic de volatilit\u00e9 avant les donn\u00e9es d\u2019inflation de la semaine prochaine. Le bond des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles en ao\u00fbt \u00e0 162 000 a fait grimper la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre \u00e0 61 %. Pour tirer parti de cette incertitude, nous recommandons d\u2019utiliser des options de type straddle ou strangle afin de profiter d\u2019une cassure marqu\u00e9e dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Si les rapports CPI et PPI de la semaine prochaine ressortent plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale penchera probablement vers une posture plus restrictive, ce qui p\u00e8serait sur l\u2019or. Dans ce sc\u00e9nario baissier, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) visant le seuil de 4 400 $, avec un objectif de baisse additionnel \u00e0 la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de 4 354 $. Historiquement, des pressions macro\u00e9conomiques similaires \u2014 comme les pics de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat fin 2023, lorsque le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans s\u2019est approch\u00e9 de 5 % \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des ventes d\u2019or de 5 % ou plus sur une courte p\u00e9riode.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les donn\u00e9es d\u2019inflation confirment une d\u00e9sinflation persistante, la Fed pourrait marquer une pause, d\u00e9clenchant un rallye rapide aliment\u00e9 par le rachat de positions vendeuses. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 4 450 $, car une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie \u00e0 une strat\u00e9gie d\u2019options d\u2019achat (calls) visant la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 534 $. Un d\u00e9passement de ce seuil pourrait rapidement conduire \u00e0 un nouveau test du sommet d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4 697 $, surtout si l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain se replie depuis son niveau actuel de 99,13.<\/p>\n\n
Il faut aussi suivre de pr\u00e8s le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment touch\u00e9 4,81 % avant de se stabiliser \u00e0 4,768 %. Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des actifs sans rendement, l\u2019or affichant historiquement une forte corr\u00e9lation n\u00e9gative d\u2019environ -0,40 avec la hausse des rendements r\u00e9els. Les op\u00e9rateurs sur contrats \u00e0 terme devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des micro-contrats sur l\u2019or lors de rebonds temporaires pr\u00e8s de 4 450 $, tout en conservant des ordres stop serr\u00e9s juste au-dessus de ce niveau de r\u00e9sistance.<\/p>\n\n\n\n