Le Dow Jones Industrial Average a oscill\u00e9 juste sous les 53 400, en baisse d\u2019environ 325 points, ou 0,6 %, apr\u00e8s que les emplois non agricoles d\u2019ao\u00fbt ont progress\u00e9 de 162 000, contre une pr\u00e9vision de 56 000 \u00e0 12 h 30 GMT, ce qui a fait grimper au\u2011del\u00e0 de 60 % la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux en septembre. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois de juillet ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 une hausse de 21 000, contre une baisse de 23 000 auparavant, et juin a aussi \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %, tandis que le taux de participation a l\u00e9g\u00e8rement mont\u00e9 \u00e0 61,6 %, contre 61,4 %. L\u2019U6 a recul\u00e9 \u00e0 7,7 % contre 7,9 %, le salaire horaire moyen a augment\u00e9 de 0,3 % sur un mois, et la hausse annuelle s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 3,1 % contre 3,0 % attendu. Le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 deux ans a gagn\u00e9 environ huit points de base pour d\u00e9passer 4,40 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis janvier 2025, tandis que les contrats \u00e0 terme attribuaient une probabilit\u00e9 de 60,4 % \u00e0 une hausse de 25 pb le 16 septembre, contre 39,6 % pour un statu quo; octobre affichait 87 % pour au moins une hausse et d\u00e9cembre accordait 40 % \u00e0 deux hausses.<\/p>\n\n
Plus tard, une publication pr\u00e9sidentielle a menac\u00e9 de suspendre le commerce avec plus de 90 pays affichant un d\u00e9ficit; le d\u00e9ficit am\u00e9ricain s\u2019\u00e9levait \u00e0 environ 1,2 T$ l\u2019an dernier, dont plus de 200 G$ avec la Chine. Le recul de l\u2019indice s\u2019est \u00e9tendu d\u2019environ 53 500 \u00e0 juste sous 53 300 vers 15 h 00 GMT. Les donn\u00e9es d\u2019inflation de la semaine prochaine sont attendues : l\u2019IPP le 10 septembre \u00e0 12 h 30 GMT est pr\u00e9vu \u00e0 0,3 % sur un mois en donn\u00e9es globales apr\u00e8s un mois de juillet inchang\u00e9, et \u00e0 0,3 % en donn\u00e9es de base apr\u00e8s 0,2 %, avec 4,7 % et 4,2 % sur un an; l\u2019IPC le 11 septembre \u00e0 12 h 30 GMT est attendu \u00e0 0,4 % sur un mois en donn\u00e9es globales apr\u00e8s 0,1 %, et \u00e0 3,4 % sur un an, avec un \u00ab core \u00bb \u00e0 0,2 % sur un mois et 2,5 % sur un an. Le diesel a atteint un record de 5,85 $ le gallon, soit environ 60 % de plus qu\u2019il y a un an, et le Brent s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 95,00 $. Sur le plan technique, la r\u00e9sistance se situe \u00e0 53 500 puis juste au\u2011dessus de 53 600, juste au\u2011dessus de 53 700, la zone 53 800, 54 000 et le record juste sous 54 750, soit environ 2,5 % plus haut; le soutien se trouve autour de 53 250, puis 53 000, la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 52 800 et la MME \u00e0 200 jours juste au\u2011dessus de 50 000. Le Stoch RSI \u00e9voluait pr\u00e8s de 38 en donn\u00e9es quotidiennes et autour de 49 sur le graphique cinq minutes.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, puisque le rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt, tr\u00e8s solide, avec 162 000 cr\u00e9ations, a largement d\u00e9pass\u00e9 les attentes et propuls\u00e9 les probabilit\u00e9s de hausse des taux en septembre au\u2011del\u00e0 de 60 %. Historiquement, lorsque le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans bondit au\u2011dessus de 4,40 %, le potentiel haussier \u00e0 court terme des actions est fortement plafonn\u00e9. Nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un environnement mon\u00e9taire plus restrictif en utilisant des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur le Dow Jones, qui peine actuellement pr\u00e8s de 53 400. <\/p>\n\n
La menace du pr\u00e9sident de suspendre le commerce avec des pays d\u00e9ficitaires comme la Chine, qui affiche un d\u00e9ficit commercial de plus de 200 G$ avec les \u00c9tats\u2011Unis, repr\u00e9sente un risque imm\u00e9diat pour les grandes multinationales. Pour les poids lourds de l\u2019indice comme Apple et Nike, qui d\u00e9pendent fortement de la production en Asie, nous devrions envisager l\u2019achat de puts de protection ou l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts baissiers (bear put spreads). Les donn\u00e9es historiques montrent que des menaces soudaines sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement d\u00e9clenchent g\u00e9n\u00e9ralement des replis \u00e0 court terme de 2 % \u00e0 3 % des indices pond\u00e9r\u00e9s par le prix.<\/p>\n\n
Avec le Brent qui oscille pr\u00e8s de 95 $ et des prix du diesel qui atteignent en moyenne un impressionnant 5,85 $ le gallon, l\u2019inflation port\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie devrait inciter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir un ton ferme. En amont de l\u2019IPP du 10 septembre et de l\u2019IPC du 11 septembre, nous devrions nous attendre \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 implicite, ce qui rend les straddles sur options attrayants. Si l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation d\u00e9passe la pr\u00e9vision de 3,4 % sur un an, nous anticipons une chute rapide vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, pr\u00e8s de 52 800.<\/p>\n\n
Nous maintenons un biais de n\u00e9gociation baissier tant que le Dow reste plafonn\u00e9 sous la r\u00e9sistance cruciale de 53 500. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient viser les zones de soutien \u00e0 53 250 et 53 000 pour prendre des profits sur les positions vendeuses, en utilisant des ordres stop suiveurs afin de verrouiller les gains. Une cl\u00f4ture quotidienne au\u2011dessus de 53 500 devrait servir de signal pour neutraliser les positions \u00e0 la baisse et se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel \u00ab squeeze \u00bb de retour vers 53 800.<\/p>\n\n\n\n