La GBP\/USD a effac\u00e9 une partie de ses pertes en d\u00e9but de s\u00e9ance vendredi apr\u00e8s qu\u2019un rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi plus robuste a bri\u00e8vement dop\u00e9 le dollar US. La paire a gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un creux intrajournalier \u00e0 1,3482 apr\u00e8s la publication, puis a rebondi vers 1,3512. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont augment\u00e9 de 162 k en ao\u00fbt, contre 56 k attendus, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 +21 k, alors qu\u2019une baisse de 23 k avait \u00e9t\u00e9 initialement rapport\u00e9e; le taux de ch\u00f4mage est demeur\u00e9 \u00e0 4,1 %. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,11 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 99,39, tout en restant au-dessus du creux de plus d\u2019une semaine de jeudi \u00e0 98,83.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux se sont raffermies, mais demeuraient sensibles aux prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation, avec l\u2019IPC et l\u2019IPP de la semaine prochaine au centre de l\u2019attention en vue de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a indiqu\u00e9 voir des signes de d\u00e9sinflation et que la posture actuelle de la politique mon\u00e9taire pourrait ramener l\u2019inflation vers la cible de 2 %, ajoutant qu\u2019il envisagerait un geste en septembre si l\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt s\u2019av\u00e9rait trop \u00e9lev\u00e9e. L\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 d\u2019environ 60 % d\u2019une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, contre pr\u00e8s de 50 % avant la publication des NFP. Au Royaume-Uni, l\u2019\u00e9conomiste en chef de la Banque d\u2019Angleterre, Huw Pill, a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa pr\u00e9f\u00e9rence pour un taux directeur \u00e0 4 %, tandis que les march\u00e9s s\u2019attendent majoritairement \u00e0 un statu quo \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue de la paire GBP\/USD \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions de mi-septembre des banques centrales. Le bref repli d\u2019aujourd\u2019hui \u00e0 1,3482 et le rebond rapide \u00e0 1,3512 t\u00e9moignent d\u2019une forte demande sous-jacente pour la livre, ce qui indique que le march\u00e9 n\u2019adh\u00e8re pas pleinement \u00e0 l\u2019id\u00e9e d\u2019une Fed tr\u00e8s restrictive. Pour tirer parti de ce comportement en range avant les grandes publications d\u2019inflation, nous recommandons des iron condors \u00e0 court terme afin de capter la prime des options.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque le march\u00e9 fait face \u00e0 une probabilit\u00e9 partag\u00e9e 60\/40 d\u2019une hausse de taux de la Fed, la volatilit\u00e9 implicite des options de change a tendance \u00e0 bondir de 15 % \u00e0 20 % durant la semaine pr\u00e9c\u00e9dant la d\u00e9cision. \u00c0 titre d\u2019exemple, une incertitude macro\u00e9conomique similaire \u00e0 la fin de 2024 avait vu l\u2019indice JPMorgan de volatilit\u00e9 G7 d\u00e9passer 8,5 % avant des rapports d\u2019inflation cl\u00e9s. Nous conseillons d\u2019acheter des straddles sur la paire GBP\/USD pour profiter de mouvements brusques, peu importe la direction, une fois les donn\u00e9es d\u2019IPC et d\u2019IPP publi\u00e9es la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 britannique, la pr\u00e9f\u00e9rence restrictive de l\u2019\u00e9conomiste en chef Huw Pill pour un taux directeur \u00e0 4 % offre un plancher solide \u00e0 la devise britannique. Comme le march\u00e9 anticipe actuellement une pause \u00e0 3,75 % pour la Banque d\u2019Angleterre, toute surprise haussi\u00e8re de l\u2019inflation la semaine prochaine pourrait d\u00e9clencher un rally rapide de la livre. Nous pouvons couvrir ce risque en accumulant des options d\u2019achat (calls) hors du cours sur la GBP\/USD, avec une \u00e9ch\u00e9ance fix\u00e9e juste apr\u00e8s la r\u00e9union de la Fed du 16 septembre.<\/p>\n\n
La direction ultime de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui se maintient actuellement autour de 99,11, d\u00e9pend enti\u00e8rement de la capacit\u00e9 de l\u2019IPC de la semaine prochaine \u00e0 s\u2019aligner sur la cible de 2 % de la Fed. Si les prix \u00e0 la consommation montrent des signes de refroidissement, comme le taux d\u2019inflation de 2,5 % observ\u00e9 \u00e0 la fin de 2024, le dollar pourrait rapidement effacer ses gains r\u00e9cents. Nous devrions profiter de cette fen\u00eatre avant les donn\u00e9es pour mettre en place des ordres limit\u00e9s afin de vendre le dollar US lors de tout bref rebond vers la r\u00e9sistance \u00e0 99,40.<\/p>\n\n\n\n