Le PMI de la construction S&P Global du Royaume-Uni s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 44,3 en ao\u00fbt, sous la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 45,9. L\u2019indicateur demeure sous le seuil de 50,0 qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction, signalant un autre mois de recul de l\u2019activit\u00e9 dans l\u2019ensemble du secteur.<\/p>\n
\u00c0 44,3, l\u2019indice sugg\u00e8re un repli plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu, tandis que l\u2019\u00e9cart par rapport au consensus de 45,9 indique une dynamique plus faible que ce que les march\u00e9s anticipaient. Avec un PMI global toujours sous 50,0, les conditions dans la construction continuent d\u2019indiquer une contraction plut\u00f4t qu\u2019une expansion.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de vendre \u00e0 d\u00e9couvert imm\u00e9diatement la livre sterling (GBP) face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro. La baisse surprise \u00e0 44,3 du PMI de la construction, bien en de\u00e7\u00e0 des 45,9 attendus, signale une contraction prononc\u00e9e qui exercera probablement une pression sur la Banque d\u2019Angleterre pour abaisser ses taux directeurs. Historiquement, des replis similaires de l\u2019indice de la construction, comme la glissade de la fin de 2023, ont d\u00e9clench\u00e9 une baisse rapide d\u2019environ 3 % de la livre au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de prendre des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme de gilts britanniques, les rendements \u00e9tant susceptibles de reculer en r\u00e9ponse \u00e0 ce ralentissement \u00e9conomique. Les march\u00e9s financiers int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019une baisse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union de la Banque d\u2019Angleterre. L\u2019achat de contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme (STIR) afin de tirer parti de ce virage plus accommodant pr\u00e9sente actuellement un profil risque-rendement tr\u00e8s avantageux.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice FTSE 250, davantage orient\u00e9 vers le march\u00e9 domestique, ainsi que sur certains titres de constructeurs r\u00e9sidentiels britanniques. Lors de pr\u00e9c\u00e9dentes p\u00e9riodes de forte contraction de la construction, les grandes actions du secteur de la construction r\u00e9sidentielle au Royaume-Uni ont recul\u00e9 en moyenne de 8 % \u00e0 12 % sur un seul trimestre. Cette publication d\u00e9cevante \u00e0 44,3 confirme que les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s freinent toujours s\u00e9v\u00e8rement le d\u00e9veloppement immobilier et l\u2019investissement en infrastructures.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s, \u00e0 mesure que les investisseurs \u00e9valuent l\u2019effet de ce ralentissement du logement sur le produit int\u00e9rieur brut du Royaume-Uni au sens large. La couverture de portefeuilles d\u2019actions acheteurs au moyen de straddles libell\u00e9s en livres sterling contribuera \u00e0 prot\u00e9ger le capital au cours des prochaines semaines. Nous devrons surveiller de pr\u00e8s le prochain PMI des services afin de d\u00e9terminer si cette faiblesse s\u2019\u00e9tend \u00e0 d\u2019autres secteurs.<\/p>\n\n\n\n