La roupie indienne s\u2019est raffermie face au dollar am\u00e9ricain vendredi, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s du sommet de deux mois de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente \u00e0 94,29, alors que les entr\u00e9es de capitaux via le programme Foreign Currency Non-Resident de la Reserve Bank of India (RBI) ont soutenu la devise et que les attentes de taux aux \u00c9tats-Unis se sont adoucies. La RBI a indiqu\u00e9 avoir lev\u00e9 136,38 G$ US au moyen de m\u00e9canismes de mobilisation de devises, dont la fen\u00eatre FCNR(B) lanc\u00e9e au d\u00e9but de juin, ce qui renforce les coussins de r\u00e9serves et la capacit\u00e9 d\u2019intervention. Aux \u00c9tats-Unis, le gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Christopher Waller a affirm\u00e9 que les donn\u00e9es r\u00e9centes montraient des signes de d\u00e9sinflation, ce qui a fait reculer le dollar et a recalibr\u00e9 la valorisation en vue de la r\u00e9union de septembre.<\/p>\n\n
La tarification des d\u00e9riv\u00e9s a \u00e9volu\u00e9, l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e9rant une probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre de une sur deux, contre une sur trois avant les commentaires de Waller. Les march\u00e9s attendent maintenant les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles d\u2019ao\u00fbt \u00e0 12 h 30 GMT apr\u00e8s que l\u2019ADP a affich\u00e9 +38 k emplois priv\u00e9s contre un consensus de +47 k et +46 k en juillet, son plus faible r\u00e9sultat \u05de\u05d0\u05d6 janvier, tandis que le taux de ch\u00f4mage est vu stable \u00e0 4,1 % et que les estimations pointent vers 56 k emplois apr\u00e8s 23 k pertes d\u2019emplois en juillet. L\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait \u00e0 94,4925, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours de 95,2909, avec un RSI pr\u00e8s de 28 et 94,08 au centre de l\u2019attention; le score FXS Speechtracker de Waller s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 6,1 contre une moyenne de 6,3, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a recul\u00e9 de 2,06 \u00e0 125,38.<\/p>\n\n
Nous devrions nous positionner en vue d\u2019une poursuite de la baisse \u00e0 court terme de la paire USD\/INR, tout en demeurant tr\u00e8s tactiques en raison de conditions de survente. Alors que la paire se n\u00e9gocie sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de 95,2909, la trajectoire de moindre r\u00e9sistance demeure \u00e0 la baisse vers le niveau de soutien cl\u00e9 \u00e0 94,08. Toutefois, comme l\u2019indice de force relative (RSI) a gliss\u00e9 \u00e0 un niveau de survente de 28, il faut s\u2019attendre \u00e0 de brefs rebonds correctifs au cours desquels nous pourrions recharger des positions vendeuses.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette tendance, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers par options de vente (bear put spreads) ou des strat\u00e9gies de vente d\u2019options d\u2019achat (short call) afin de profiter de l\u2019\u00e9lan baissier sans s\u2019exposer excessivement \u00e0 une volatilit\u00e9 soudaine. La solide capacit\u00e9 d\u2019intervention de la Reserve Bank of India, renforc\u00e9e par les 136,38 G$ US lev\u00e9s via des m\u00e9canismes de mobilisation de devises, laisse entendre que toute pouss\u00e9e haussi\u00e8re de l\u2019USD\/INR sera fortement plafonn\u00e9e. Historiquement, lorsque la RBI dispose de r\u00e9serves aussi importantes \u2014 qui ont r\u00e9cemment atteint des sommets historiques de plus de 680 G$ US \u2014 la banque centrale att\u00e9nue activement la volatilit\u00e9 de la roupie et limite les \u00e9pisodes de d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Par ailleurs, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des prochaines publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, notamment les donn\u00e9es sur l\u2019emploi non agricole et l\u2019inflation. Puisque le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 partag\u00e9e \u00ab une chance sur deux \u00bb d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, tout \u00e9cart par rapport \u00e0 l\u2019ajout projet\u00e9 de 56 000 emplois d\u00e9clenchera de forts mouvements. Nous pouvons tirer parti de cette incertitude en n\u00e9gociant des straddles ou des strangles \u00e0 court terme sur des options USD\/INR afin de profiter de l\u2019expansion de la volatilit\u00e9 implicite avant ces publications cl\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n