Les discussions sur une nouvelle intervention de la Banque du Japon ont fait reculer nettement l\u2019USDJPY, entra\u00eenant l\u2019indice du dollar \u00e0 la baisse avant la publication d\u2019aujourd\u2019hui des emplois non agricoles aux \u00c9tats-Unis. L\u2019euro \u00e9tait d\u00e9crit comme se dirigeant vers 1,17, tandis que l\u2019EURINR \u00e9tait vu autour de 110-110,50; l\u2019EURJPY est pass\u00e9 sous 182 avec un potentiel de test de 180. Le dollar australien \u00e9tait projet\u00e9 en hausse vers 0,73 et la livre sterling appel\u00e9e \u00e0 tester 1,3450 avant de rebondir, tandis que l\u2019USDCNY \u00e9tait orient\u00e9 vers 6,71\/70; la roupie indienne \u00e9tait signal\u00e9e comme ayant de la marge pour se raffermir jusqu\u2019\u00e0 94 avant de se retourner.<\/p>\n
Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9s de plus \u00e9lev\u00e9s et stables, avec un potentiel de hausse additionnel, tandis que les rendements allemands \u00e9taient dits en perte d\u2019\u00e9lan autour d\u2019une r\u00e9sistance cl\u00e9, sans prolongement. Le rendement du Gilt indien \u00e0 10 ans (GoI) \u00e9tait not\u00e9 en baisse, mais se maintenant au-dessus d\u2019un support, avec un biais positif \u00e0 court terme malgr\u00e9 un risque de repli interm\u00e9diaire. Du c\u00f4t\u00e9 des actions, le Dow \u00e9tait d\u00e9crit comme plus ferme au-dessus de 53 000, avec 54 500-55 000 en mire si 54 000 c\u00e8de; le DAX \u00e9tait vu en hausse vers 26 500, tandis que le Nifty risquait 23 600 si 23 800 l\u00e2che et le Nikkei \u00e9tait vu glisser vers 62 000. Shanghai \u00e9tait cadr\u00e9 dans une fourchette de 3 850-4 000. Le Brent et le WTI \u00e9taient cartographi\u00e9s vers 100 $ et 95 $, l\u2019or vers 4 700 $-4 800 $ s\u2019il reste au-dessus de 4 600 $, l\u2019argent vers 75 $-80 $ s\u2019il se maintient au-dessus de 70 $, le cuivre vers 6,50 $-6,80 $, et le gaz naturel vers 3,25 $-3,50 $ s\u2019il reste au-dessus de 3,00 $.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 sur les croisements en yen \u00e0 la suite d\u2019une autre intervention pr\u00e9sum\u00e9e de la Banque du Japon. Pour capter cet \u00e9lan baissier avant le crucial rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain d\u2019aujourd\u2019hui, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance sur l\u2019USDJPY. Historiquement, les grandes interventions sur les devises \u2014 \u00e0 l\u2019image de la d\u00e9fense massive de 9,8 billions de yens men\u00e9e par le Japon par le pass\u00e9 \u2014 entra\u00eenent un d\u00e9bouclement rapide des op\u00e9rations de portage (carry trade) qui pourrait facilement faire passer l\u2019EURJPY sous 180 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous voyons une trajectoire claire pour se positionner en vue d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus faible. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019euro en visant 1,17 et sur l\u2019aussie en visant 0,73, tout en attendant un repli de la livre vers 1,3450 avant d\u2019acheter le rebond. De plus, nous proposons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s se positionnent pour une force \u00e0 court terme de la roupie indienne vers 94, avant de rechercher un retournement structurel.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, nous demeurons structurellement haussiers sur les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et recommandons de vendre des contrats \u00e0 terme sur obligations lors de tout l\u00e9ger rebond des prix. Toute baisse des rendements am\u00e9ricains devrait \u00eatre limit\u00e9e et de courte dur\u00e9e, le contexte macro\u00e9conomique global continuant de soutenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s. Cependant, nous sugg\u00e9rons d\u2019attendre avant de vendre \u00e0 d\u00e9couvert la dette europ\u00e9enne jusqu\u2019\u00e0 ce que les rendements des Bunds allemands franchissent clairement leur niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 actuel.<\/p>\n
Dans les d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le Dow maintenant qu\u2019il a d\u00e9bord\u00e9 53 000, en visant une poursuite vers 55 000. Parall\u00e8lement, nous pr\u00e9conisons une approche prudente, voire franchement baissi\u00e8re, sur le Nikkei et le Nifty, en utilisant des options de vente (puts) pour se couvrir contre des replis vers 62 000 et 23 600 respectivement. Les op\u00e9rateurs peuvent aussi envisager des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme du DAX, alors que l\u2019indice tente de rebondir vers 26 500.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res, nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme du p\u00e9trole, alors que le Brent et le WTI se dirigent respectivement vers 100 $ et 95 $, soutenus par des approvisionnements \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux serr\u00e9s. Du c\u00f4t\u00e9 des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, nous sugg\u00e9rons d\u2019attendre que l\u2019or se stabilise solidement au-dessus de 4 600 $ et que l\u2019argent franchisse 70 $ avant d\u2019initier de nouvelles positions longues agressives. Enfin, nous recommandons de rester en retrait sur le gaz naturel jusqu\u2019\u00e0 une cassure confirm\u00e9e au-dessus de 3,00 $, ce qui ouvrirait la voie \u00e0 une hausse vers 3,50 $.<\/p>\n\n\n\n