USD\/JPY a \u00e9volu\u00e9 dans une consolidation baissi\u00e8re durant la s\u00e9ance asiatique de vendredi, oscillant autour de 155,75 et affichant peu de variation sur la journ\u00e9e. La paire est demeur\u00e9e pr\u00e8s du plus bas de swing d\u2019ao\u00fbt, les op\u00e9rateurs attendant la publication des emplois non agricoles am\u00e9ricains (NFP) pour obtenir des indications sur la trajectoire de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, apr\u00e8s une baisse des anticipations d\u2019une hausse en septembre. Les rendements obligataires am\u00e9ricains ont recul\u00e9 apr\u00e8s que le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a indiqu\u00e9 que l\u2019inflation montre des signes de mod\u00e9ration, ce qui a fait glisser le dollar am\u00e9ricain \u00e0 un creux de plus d\u2019une semaine et maintenu la paire sous pression.<\/p>\n\n
Le yen a \u00e9t\u00e9 soutenu par une r\u00e9\u00e9valuation plus restrictive (hawkish) des attentes de taux de la Banque du Japon, ainsi que par des soup\u00e7ons d\u2019intervention. Les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union de la BdJ des 17\u201318 septembre, et voient aussi la possibilit\u00e9 d\u2019un mouvement de suivi en d\u00e9cembre, apr\u00e8s que le membre du conseil Hajime Takata a appel\u00e9 \u00e0 une approche plus agile. Sur le plan technique, l\u2019incapacit\u00e9 cette semaine \u00e0 franchir la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 p\u00e9riodes sur le graphique 4 heures fait de la zone 155,25\u2013155,20 un d\u00e9clencheur baissier cl\u00e9; une cassure ouvrirait la voie vers 155,00 apr\u00e8s un repli depuis un sommet de quatre d\u00e9cennies. Un mouvement durable au-dessus de la MMS 200 p\u00e9riodes et de 160,00 att\u00e9nuerait la pression.<\/p>\n\n
Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que le march\u00e9 fait face aujourd\u2019hui, le 4 septembre 2026, \u00e0 une publication d\u00e9terminante des emplois non agricoles am\u00e9ricains (NFP). Selon les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 des options, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 une semaine de l\u2019USD\/JPY a bondi au-del\u00e0 de 14 %, ce qui refl\u00e8te une forte incertitude quant au prochain geste de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s peuvent chercher \u00e0 tirer parti de cette pression de prix en recourant \u00e0 des straddles ou des strangles afin de capter des cassures marqu\u00e9es hors de la zone de consolidation actuelle.<\/p>\n\n
Nous anticipons un raffermissement notable du yen japonais, soutenu par l\u2019\u00e9volution des attentes entourant la politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon. Des \u00e9conomistes estiment \u00e0 70 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de 25 points de base lors de la r\u00e9union de septembre de la BdJ, surtout \u00e0 la suite de r\u00e9cents commentaires plus restrictifs (hawkish) de d\u00e9cideurs. Ce resserrement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et le Japon rend une strat\u00e9gie vendeuse sur l\u2019USD\/JPY via des options de vente (puts) attrayante pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019USD\/JPY casse sous des niveaux de soutien cl\u00e9s comme le r\u00e9cent plus bas de swing pr\u00e8s de 155,20, cela d\u00e9clenche des ventes algorithmiques rapides. Lors de changements macro\u00e9conomiques similaires \u00e0 la fin de 2024, la rupture de seuils psychologiques a provoqu\u00e9 des replis rapides de 3 % \u00e0 4 % en quelques jours. Nous recommandons de mettre en place des \u00ab risk reversals \u00bb baissiers, en achetant des puts hors du cours (out-of-the-money) tout en les finan\u00e7ant par la vente de calls hors du cours, afin de tirer parti de ce potentiel momentum baissier.<\/p>\n\n\n\n