Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont fait \u00e9tat d\u2019une variation des stocks de gaz naturel de 30 Gpi\u00b3 (Bcf) pour la semaine termin\u00e9e le 28 ao\u00fbt, sous les attentes du march\u00e9 de 31 Gpi\u00b3. Cet \u00e9cart de 1 Gpi\u00b3 indique une accumulation des stocks marginalement plus faible que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode. <\/p>\n
La publication montre que les inventaires ont augment\u00e9, mais moins qu\u2019anticip\u00e9, avec une hausse d\u00e9clar\u00e9e de 30 Gpi\u00b3 contre un consensus de 31 Gpi\u00b3. Ces chiffres refl\u00e8tent le solde hebdomadaire entre les injections et les retraits et sont suivis de pr\u00e8s pour \u00e9valuer les conditions d\u2019offre et de demande \u00e0 court terme sur le march\u00e9 am\u00e9ricain du gaz.<\/p>\n
Nous y voyons un fort signal haussier, puisque cette injection de seulement 1 milliard de pieds cubes est bien inf\u00e9rieure \u00e0 la moyenne quinquennale d\u2019environ 50 milliards de pieds cubes \u00e0 cette p\u00e9riode de l\u2019ann\u00e9e. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient imm\u00e9diatement envisager d\u2019acheter les contrats \u00e0 terme Henry Hub d\u2019octobre et de novembre afin de profiter de cet \u00e9lan haussier. Nous nous attendons \u00e0 ce que les prix \u00e0 court terme testent des niveaux de r\u00e9sistance sup\u00e9rieurs cl\u00e9s, \u00e0 mesure que la tension du march\u00e9 devient plus \u00e9vidente au cours des prochaines semaines. <\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque tout en captant ce potentiel de hausse, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours sur les contrats d\u2019hiver. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les injections de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 sont inf\u00e9rieures aux pr\u00e9visions dans un tel ordre de grandeur, les primes de risque hivernales s\u2019\u00e9largissent rapidement. La volatilit\u00e9 implicite est susceptible d\u2019augmenter, rendant les positions longues en options ou les \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) particuli\u00e8rement attrayants en ce moment.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de mettre en place des \u00e9carts calendaires haussiers, plus pr\u00e9cis\u00e9ment acheter les contrats d\u2019octobre et vendre les contrats de d\u00e9cembre, afin de tirer parti du d\u00e9ficit d\u2019offre imm\u00e9diat. La tension sous-jacente s\u2019explique par une consommation record pour la production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 (\u00ab power burn \u00bb) due aux vagues de chaleur de la fin ao\u00fbt, ainsi que par une demande d\u2019exportation de GNL soutenue, qui se maintient pr\u00e8s de 13 milliards de pieds cubes par jour. Ce d\u00e9s\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande signifie que tout d\u00e9ficit suppl\u00e9mentaire au cours des prochaines semaines pourrait vraisemblablement d\u00e9clencher une forte compression des vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert (short squeeze).<\/p>\n\n\n\n