L\u2019indice des nouvelles commandes de l\u2019ISM des services aux \u00c9tats-Unis est mont\u00e9 \u00e0 60,9 en ao\u00fbt, contre 57,2 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement indique une croissance plus forte des nouvelles activit\u00e9s d\u2019affaires dans l\u2019ensemble du secteur des services, la derni\u00e8re lecture prolongeant une s\u00e9quence en territoire expansionniste. <\/p>\n
Un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 50 indique une expansion, tandis que des lectures sous ce seuil signalent une contraction. La hausse de 3,7 points par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent sugg\u00e8re que la dynamique de la demande s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en ao\u00fbt, ajoutant des preuves de la r\u00e9silience des conditions dans les services.<\/p>\n
Le bond soudain de l\u2019indice des nouvelles commandes de l\u2019ISM des services \u00e0 60,9 en ao\u00fbt montre que la demande des consommateurs repart beaucoup plus fortement que pr\u00e9vu. Nous estimons que cette solide expansion, en hausse par rapport \u00e0 57,2 en juillet, signale une dynamique \u00e9conomique robuste \u00e0 l\u2019approche du dernier trimestre de 2026. Historiquement, une lecture au-dessus de 60 pour cet indice est associ\u00e9e \u00e0 un secteur des services tr\u00e8s r\u00e9silient, qui repr\u00e9sente plus des deux tiers de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
\u00c0 la suite de cette publication, les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 remonter, le 10 ans se rapprochant de nouveau du seuil de 4,15 %. Lors de cycles \u00e9conomiques pass\u00e9s, des pouss\u00e9es comparables de la demande dans les services ont forc\u00e9 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 reconsid\u00e9rer des baisses de taux agressives. Nous nous attendons \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s au cours des prochaines semaines, alors que les contrats \u00e0 terme sur les taux \u00e0 court terme retirent rapidement une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus accommodante de leurs prix.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort face aux principales devises comme l\u2019euro et le yen japonais. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor ou acheter des options de vente sur des FNB obligataires de longue dur\u00e9e pourrait aussi g\u00e9n\u00e9rer des rendements int\u00e9ressants, alors que les rendements subissent des pressions \u00e0 la hausse. En regardant des pics similaires en 2021 et 2023, l\u2019indice du dollar a souvent progress\u00e9 de 1,5 % \u00e0 2 % dans les semaines suivant de solides donn\u00e9es macro\u00e9conomiques.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous recommandons de privil\u00e9gier des options d\u2019achat sur des secteurs cycliques comme les financi\u00e8res et l\u2019\u00e9nergie, qui profitent d\u2019un environnement de forte demande. \u00c0 l\u2019inverse, les options sur les titres technologiques \u00e0 forte croissance pourraient faire face \u00e0 des vents contraires en raison du risque de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement plus \u00e9lev\u00e9s. Couvrir les portefeuilles d\u2019actions avec des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le VIX est aussi une approche judicieuse, alors que le march\u00e9 assimile ce changement soudain des attentes \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n