La sp\u00e9culation entourant une intervention sur les devises a fait reculer le dollar, tandis que des commentaires moins restrictifs du gouverneur de la Fed, Waller, ont fait baisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont progress\u00e9 durant la s\u00e9ance matinale, alors que les CTA sont pass\u00e9s du c\u00f4t\u00e9 acheteur sur l\u2019argent et le palladium, et que l\u2019or s\u2019est davantage \u00e9loign\u00e9 des seuils de d\u00e9clenchement de ventes des CTA \u00e0 court terme.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne maintenant vers les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (non-farm payrolls) aux \u00c9tats-Unis vendredi et les donn\u00e9es d\u2019inflation la semaine prochaine, comme catalyseurs \u00e0 court terme pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le contexte comprend aussi un retour \u00e0 un ton plus restrictif du pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, \u00e0 Jackson Hole, ainsi qu\u2019une escalade sur le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie. Alors que les anticipations de hausse de taux demeurent \u00e9lev\u00e9es en raison de pr\u00e9occupations inflationnistes persistantes, le calendrier de tout prochain mouvement haussier du m\u00e9tal jaune reste au centre de l\u2019attention, m\u00eame si les hausses de la Fed sont pr\u00e9sent\u00e9es comme loin d\u2019\u00eatre acquises.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s cherchent \u00e0 b\u00e2tir des positions acheteuses sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, alors que les conseillers en n\u00e9gociation de mati\u00e8res premi\u00e8res (CTA) passent de vendeurs \u00e0 acheteurs. Les interventions r\u00e9centes sur le march\u00e9 des changes et les commentaires plus conciliants de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont r\u00e9duit la pression sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, \u00e9loignant l\u2019or de seuils de vente cl\u00e9s. Comme l\u2019argent et le palladium connaissent d\u00e9j\u00e0 un retour des achats des CTA, nous devrions nous positionner en vue d\u2019un momentum haussier plus large de l\u2019ensemble du complexe.<\/p>\n
Le point d\u2019attention imm\u00e9diat doit \u00eatre la publication de demain des non-farm payrolls, puis les donn\u00e9es d\u2019inflation de la semaine prochaine, afin d\u2019\u00e9valuer la prochaine d\u00e9cision de la Fed. Bien que le pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, ait adopt\u00e9 un ton restrictif \u00e0 Jackson Hole, de v\u00e9ritables hausses de taux demeurent tr\u00e8s incertaines, ce qui cr\u00e9e un environnement volatil propice aux strat\u00e9gies sur options. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) pour capter la volatilit\u00e9 haussi\u00e8re tout en limitant le risque avant ces annonces \u00e0 fort impact.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, nous voyons un contexte structurellement favorable \u00e0 l\u2019or, alors que les inqui\u00e9tudes mondiales quant \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar continuent de s\u2019intensifier. Les tendances historiques montrent que lorsque l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (US Dollar Index) passe sous des niveaux de soutien cl\u00e9s, l\u2019or enregistre g\u00e9n\u00e9ralement des gains \u00e0 deux chiffres au cours du trimestre suivant. Les op\u00e9rateurs devraient profiter de tout repli \u00e0 court terme d\u00e9clench\u00e9 par les donn\u00e9es \u00e0 venir pour accumuler des contrats \u00e0 terme de plus longue \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n