La roupie s\u2019est renforc\u00e9e jeudi, prolongeant son rallye alors que l\u2019USD\/INR gravitait pr\u00e8s de 94,28, les r\u00e9serves de change ayant \u00e9t\u00e9 soutenues par des entr\u00e9es via la fen\u00eatre de d\u00e9p\u00f4ts Foreign Currency Non-Resident (FCNR)(B) de la Reserve Bank of India (RBI). Reuters a cit\u00e9 la RBI, selon laquelle l\u2019Inde a mobilis\u00e9 136,38 G$ US gr\u00e2ce \u00e0 des programmes sp\u00e9ciaux de mobilisation en devises, apr\u00e8s que la banque centrale eut \u00e9t\u00e9 active ces derniers mois sur les march\u00e9s au comptant et des contrats \u00e0 terme non livrables (NDF) afin d\u2019att\u00e9nuer une volatilit\u00e9 \u00e0 sens unique. Un dollar am\u00e9ricain plus faible a aussi pes\u00e9 sur la paire.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar (DXY) a recul\u00e9 autour de 99,28 apr\u00e8s qu\u2019ADP a fait \u00e9tat de 38 000 emplois cr\u00e9\u00e9s dans le secteur priv\u00e9 en ao\u00fbt, sous une estimation de 47 000 et apr\u00e8s 46 000 pr\u00e9c\u00e9demment, en amont de la publication de vendredi sur l\u2019emploi non agricole (NFP), qui influence les attentes de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). Le portrait macro\u00e9conomique de l\u2019Inde a aussi \u00e9volu\u00e9 : au T2 de l\u2019exercice 2026, la croissance du PIB r\u00e9el s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 7,8 %, soit 80 pdb au-dessus de la pr\u00e9vision de la RBI, tandis que la VAB r\u00e9elle a atteint 8,2 % alors que les services ont progress\u00e9 de 10,0 %, la fabrication de 9,2 % et la formation brute de capital fixe de 11,9 %, tandis que la consommation priv\u00e9e a augment\u00e9 de 7,1 %; les indications de croissance pour l\u2019exercice 2027 sont de 6,7 %. Sur les graphiques, l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait autour de 94,48, sous la MME \u00e0 20 jours \u00e0 95,32, avec un RSI \u00e0 14 jours \u00e0 27,96 et un soutien pr\u00e8s de 94,16.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la baisse de la paire USD\/INR au cours des prochaines semaines, en visant le niveau de soutien cl\u00e9 pr\u00e8s de 94,16. Avec des r\u00e9serves de change de l\u2019Inde qui oscillent \u00e0 des sommets historiques \u2014 renforc\u00e9es par l\u2019entr\u00e9e massive de 136,38 G$ US provenant de r\u00e9gimes de d\u00e9p\u00f4ts sp\u00e9ciaux de la banque centrale \u2014 les d\u00e9cideurs disposent d\u2019une puissance de feu consid\u00e9rable pour emp\u00eacher toute d\u00e9pr\u00e9ciation soudaine de la roupie. Par cons\u00e9quent, vendre des contrats \u00e0 terme USD\/INR ou acheter des options de vente (puts) pr\u00e8s du cours (at-the-money) demeure notre strat\u00e9gie privil\u00e9gi\u00e9e.<\/p>\n
Cependant, il faut noter que l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien a gliss\u00e9 \u00e0 un niveau de survente de 27,96, ce qui signale un possible rebond technique \u00e0 court terme. Pour se prot\u00e9ger contre un bref rallye correctif, les op\u00e9rateurs devraient placer des ordres stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours \u00e0 95,32. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque limit\u00e9, comme les \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads), nous aidera \u00e0 capter l\u2019\u00e9lan baissier tout en plafonnant les pertes potentielles si un renversement temporaire survient.<\/p>\n
Le catalyseur imm\u00e9diat de la volatilit\u00e9 sera la prochaine publication am\u00e9ricaine des emplois non agricoles (NFP), surtout apr\u00e8s une hausse an\u00e9mique de 38 000 des emplois priv\u00e9s en ao\u00fbt. Historiquement, lorsque le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain affiche une telle faiblesse marqu\u00e9e, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) tend \u00e0 casser sous des seuils psychologiques cl\u00e9s, comme son recul actuel vers 99,28. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles \u00e0 court terme avant la publication des NFP afin de profiter du pic de volatilit\u00e9 attendu, peu importe la direction.<\/p>\n
Sur le plan int\u00e9rieur, l\u2019excellente croissance du PIB au T2 de 7,8 % indique que l\u2019\u00e9conomie tourne \u00e0 plein r\u00e9gime et absorbe confortablement des conditions financi\u00e8res plus restrictives. Cette vigueur r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de baisses h\u00e2tives des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat par la Reserve Bank of India, ce qui soutient l\u2019avantage de rendement de la roupie. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette solidit\u00e9 fondamentale en mettant en place des \u00e9carts calendaires en roupies longues (long-INR calendar spreads), captant l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en demeurant align\u00e9s sur les perspectives macro\u00e9conomiques sup\u00e9rieures de l\u2019Inde.<\/p>\n\n\n\n