L\u2019or (XAU\/USD) a maintenu un ton ferme jusqu\u2019\u00e0 la s\u00e9ance europ\u00e9enne de jeudi, mais est demeur\u00e9 sous 4 450 $ alors que des rendements am\u00e9ricains plus faibles et une lecture ADP am\u00e9ricaine d\u00e9cevante ont maintenu le dollar US (USD) sur la d\u00e9fensive. L\u2019appui offert par ce contexte a toutefois \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9 par les attentes d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire aux \u00c9tats-Unis et par les risques d\u2019inflation li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, des facteurs susceptibles de faire remonter les rendements et de freiner la demande pour le m\u00e9tal jaune, qui ne procure pas de rendement. Les tensions g\u00e9opolitiques ont aussi soutenu le dollar, valeur refuge, tandis que les traders attendaient le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi pour obtenir des indications sur la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed).<\/p>\n\n
L\u2019outil FedWatch du CME Group indiquait une probabilit\u00e9 de 62 % d\u2019une hausse des taux de la Fed lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, une attente renforc\u00e9e apr\u00e8s des commentaires au ton restrictif du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Le p\u00e9trole s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de son plus haut niveau \u05de\u05d0\u05d6 le 24 juillet apr\u00e8s de nouvelles frappes am\u00e9ricaines contre des cibles iraniennes et des attaques de repr\u00e9sailles de T\u00e9h\u00e9ran, en plus de d\u00e9clarations du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump selon lesquelles il \u00e9tait pr\u00eat \u00e0 lancer une autre frappe. Sur le plan technique, l\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 au-dessus du retracement de Fibonacci de 23,6 %, avec une r\u00e9sistance au niveau de 38,2 % pr\u00e8s de 4 438 $; le MACD est pass\u00e9 en territoire positif et le RSI se situait pr\u00e8s de 49. Une cassure \u00e0 la hausse viserait la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 4 480 $, puis 4 487 $ et 4 535 $, avec 4 604 $ et 4 692 $ au-del\u00e0, tandis que le support se situe \u00e0 4 378 $, puis \u00e0 4 282 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de prudence au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019or \u00e9volue juste sous le seuil de 4 450 $. Bien qu\u2019un rapport ADP sur l\u2019emploi priv\u00e9 plus faible ait r\u00e9cemment affaibli le dollar am\u00e9ricain, la baisse des rendements obligataires offre un plancher temporaire au m\u00e9tal pr\u00e9cieux. Toutefois, il faudra surveiller de pr\u00e8s le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui se maintient pr\u00e8s de 4,15 %, car tout rebond soudain pourrait rapidement \u00e9touffer cette reprise de l\u2019or.<\/p>\n\n
Le principal moteur de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 l\u2019heure actuelle demeure la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 15-16 septembre. Selon l\u2019outil FedWatch du CME, les traders \u00e9valuent pr\u00e9sentement \u00e0 62 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux. Nous estimons que ce risque de resserrement, combin\u00e9 \u00e0 une inflation tenace, continuera de plafonner les actifs sans rendement comme l\u2019or.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient compliquent aussi les perspectives, les r\u00e9cents accrochages dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ayant propuls\u00e9 le Brent vers 88 $ le baril. Les avertissements du pr\u00e9sident Trump sur d\u2019\u00e9ventuelles frappes additionnelles contre des cibles iraniennes ram\u00e8nent des flux de valeur refuge vers le billet vert. Nous recommandons d\u2019attendre de voir si ces craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie forceront la Fed \u00e0 demeurer agressive, ce qui renforcerait ultimement le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Le catalyseur imm\u00e9diat d\u2019une cassure sera le rapport NFP am\u00e9ricain de vendredi, pour lequel le consensus pr\u00e9voit une hausse stable de l\u2019emploi. Une cr\u00e9ation d\u2019emplois sup\u00e9rieure aux attentes devrait consolider l\u2019orientation restrictive de la Fed et d\u00e9clencher une vente marqu\u00e9e de l\u2019or. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de rester \u00e0 l\u2019\u00e9cart ou de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 tr\u00e8s court terme jusqu\u2019\u00e0 la publication de ces donn\u00e9es cl\u00e9s.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, l\u2019or fait face \u00e0 une r\u00e9sistance importante au niveau du retracement de Fibonacci de 38,2 % \u00e0 4 438 $. Si l\u2019on observe une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de cette barri\u00e8re, les prochaines cibles des haussiers seront la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 4 480 $. \u00c0 l\u2019inverse, un \u00e9chec de cassure \u00e0 la hausse pourrait rapidement ramener les prix vers un support cl\u00e9 \u00e0 4 378 $, avec un plancher plus profond pr\u00e8s de 4 282 $.<\/p>\n\n\n\n