La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande a relev\u00e9 le taux officiel (Official Cash Rate) de 25 points de base \u00e0 2,75 % \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9, marquant une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive conforme au consensus. Malgr\u00e9 tout, le NZD\/USD a perdu pr\u00e8s de 1,7 % du sommet au creux, glissant d\u2019environ 0,5900 vers la zone de 0,5800 avant de se reprendre vers 0,5850, o\u00f9 il se trouvait sur sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 200 jours. Les march\u00e9s ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 la trajectoire attendue apr\u00e8s que la RBNZ n\u2019a projet\u00e9 qu\u2019un seul autre rel\u00e8vement d\u2019un quart de point d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, alors qu\u2019environ 95 points de base de resserrement additionnel \u00e9taient auparavant int\u00e9gr\u00e9s dans les cours jusqu\u2019\u00e0 la mi-2027; l\u2019ajustement s\u2019est mat\u00e9rialis\u00e9 sur environ 90 minutes et a laiss\u00e9 le kiwi comme la devise majeure la plus faible depuis l\u2019ouverture de Tokyo.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation ont montr\u00e9 un taux global de 4,1 % au deuxi\u00e8me trimestre, tandis que la mesure excluant les carburants automobiles s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2,9 %, alors que le brut se maintenait au-dessus de 90,00 $ US. L\u2019AUD\/NZD a grimp\u00e9 de 1,07 % et s\u2019est approch\u00e9 de 1,2300, un plafond en place depuis 2013, tandis que le dollar australien \u00e9tait peu chang\u00e9 face au billet vert. Parmi les catalyseurs \u00e0 venir : l\u2019enqu\u00eate sur les services en Chine \u00e0 01 h 45 GMT, attendue \u00e0 50,6 contre 50,4, puis les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis \u00e0 12 h 30 GMT et l\u2019ISM des services \u00e0 14 h 00 GMT, attendu \u00e0 54,3 (les prix pay\u00e9s \u00e9taient pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 70,3); vendredi, les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles sont pr\u00e9vues \u00e0 +58 k contre une baisse pr\u00e9c\u00e9dente de 23 k, avec un taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,1 % et des salaires \u00e0 0,3 %, apr\u00e8s des cr\u00e9ations dans le priv\u00e9 \u00e0 38 k contre 47 k. Sur le plan technique, 0,5850 est encombr\u00e9, avec la MME \u00e0 50 jours environ 20 pips au-dessus, tandis que 0,5900 et 0,5950 se situent plus haut; les appuis se trouvent \u00e0 0,5800, puis 0,5750 et 0,5700, avec un Stoch RSI pr\u00e8s de 62 et une cl\u00f4ture au-dessus de 0,5900 signal\u00e9e comme la ligne d\u2019invalidation du mouvement.<\/p>\n
La r\u00e9cente d\u00e9cision de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande de relever le taux directeur \u00e0 2,75 % a d\u00e9clench\u00e9 une forte vague de ventes, faisant reculer le NZD\/USD jusqu\u2019au niveau de 0,5850. Nous croyons que les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du repli, la devise reposant de fa\u00e7on pr\u00e9caire sur sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 200 jours. Cette r\u00e9action du march\u00e9 montre que, m\u00eame si la banque centrale a livr\u00e9 la hausse d\u2019un quart de point attendue, ses projections futures inchang\u00e9es ont profond\u00e9ment d\u00e9\u00e7u les investisseurs.<\/p>\n
La RBNZ a laiss\u00e9 entendre qu\u2019une pause est tr\u00e8s probable, ce qui signifie que la pente de la trajectoire des taux s\u2019aplatit beaucoup plus rapidement que ce que le march\u00e9 anticipait. Avant cette d\u00e9cision, les march\u00e9s des taux int\u00e9graient pr\u00e8s de 95 points de base de resserrement additionnel d\u2019ici l\u2019an prochain, cr\u00e9ant un \u00e9cart important qui est maintenant violemment revaloris\u00e9. \u00c0 titre de perspective, le d\u00e9ficit du compte courant de la Nouvelle-Z\u00e9lande demeure \u00e9lev\u00e9, autour de 6,8 % du PIB, rendant la devise tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 ces changements soudains des flux de capitaux.<\/p>\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs d\u2019examiner de pr\u00e8s la nature de l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande, qui a atteint 4,1 % mais retombe \u00e0 2,9 % une fois exclus les carburants automobiles volatils. Comme cette inflation est aliment\u00e9e par des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux import\u00e9s \u2014 le p\u00e9trole brut ayant \u00e9t\u00e9 propuls\u00e9 au-dessus de 90 $ US en raison de la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques \u2014 des hausses additionnelles de taux auront peu d\u2019effet pour la freiner. Si les prix mondiaux des carburants commencent \u00e0 fl\u00e9chir \u00e0 mesure que la demande mondiale s\u2019essouffle, la justification de toute autre hausse de la RBNZ s\u2019\u00e9vaporera rapidement.<\/p>\n
La faiblesse est d\u2019origine domestique plut\u00f4t qu\u2019un reflet d\u2019une vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, comme on le voit dans la croix AUD\/NZD qui a bondi de plus de 1 % vers 1,2300. Cela est en outre aggrav\u00e9 par la demande atone en provenance de la Chine, le principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, o\u00f9 les derniers indices des directeurs d\u2019achats (PMI) du secteur manufacturier et des services continuent de graviter pr\u00e8s du seuil stagnant de 50 points. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en vue d\u2019une sous-performance persistante du kiwi face \u00e0 la fois \u00e0 son voisin australien et au billet vert dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs devraient se concentrer sur des niveaux techniques cl\u00e9s pour g\u00e9rer leurs positions sur produits d\u00e9riv\u00e9s, en surveillant de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 0,5850. Une rupture sous le support critique \u00e0 0,5800 pourrait d\u00e9clencher une descente rapide vers 0,5750, puisqu\u2019il y a tr\u00e8s peu de soutien structurel sous ce seuil. Nous conservons un biais baissier sur la paire, \u00e0 moins d\u2019observer une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 0,5900, ce qui serait n\u00e9cessaire pour invalider cette dynamique n\u00e9gative.<\/p>\n\n\n\n