La livre sterling a effac\u00e9 le reste de sa progression d\u2019ao\u00fbt mercredi, avec le GBP\/USD juste sous 1,3500 apr\u00e8s un creux de s\u00e9ance l\u00e9g\u00e8rement sous 1,3475. Cela la laisse \u00e0 environ 1,5 % sous le sommet de fin ao\u00fbt, juste en de\u00e7\u00e0 de 1,3700, et \u00e0 son plus bas niveau en trois semaines, alors m\u00eame que les co\u00fbts d\u2019emprunt britanniques \u00e0 10 ans ont d\u00e9pass\u00e9 5,20 % pour la premi\u00e8re fois depuis 2008 et que le segment long de la courbe a aussi atteint de nouveaux sommets en dix-huit ans. La d\u00e9cision du MPC pr\u00e9vue le 17 septembre est per\u00e7ue \u00e0 la fois comme un \u00e9v\u00e9nement de taux et un \u00e9v\u00e9nement d\u2019offre, puisque le plan annuel des \u00e9missions de gilts est publi\u00e9 en m\u00eame temps que la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire, tandis que les anticipations sur le Bank Rate n\u2019ont que modestement \u00e9volu\u00e9 : en juillet, trois des neuf votes privil\u00e9giaient 4 %, et la plupart des pr\u00e9visions pointent toujours vers un statu quo d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur l\u2019offre budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du premier Budget, le 28 octobre.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019enqu\u00eate sur l\u2019emploi priv\u00e9 a affich\u00e9 38 k en ao\u00fbt, contre un consensus \u00e0 47 k et un pr\u00e9c\u00e9dent \u00e0 46 k, mais le dollar est rest\u00e9 ferme apr\u00e8s un message de Jackson Hole selon lequel l\u2019inflation ne s\u2019est pas refroidie de mani\u00e8re significative, faisant monter les probabilit\u00e9s implicites d\u2019une hausse le 16 septembre \u00e0 environ deux tiers. Le p\u00e9trole brut est rest\u00e9 au-dessus de 90,00 $ sur fond de nouvelles frappes am\u00e9ricaines sur des cibles iraniennes et de repr\u00e9sailles dans le Golfe, tandis que les commandes \u00e0 l\u2019usine ont progress\u00e9 de 0,9 % en juillet contre 0,6 % attendu, et que le Beige Book est pr\u00e9vu \u00e0 18 h 00 GMT. Jeudi, l\u2019ISM PMI est attendu \u00e0 14 h 00 GMT, vu \u00e0 54,3 contre 54,1, avec une composante des prix pay\u00e9s pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 70,3; les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 12 h 30 GMT sont anticip\u00e9es \u00e0 205 k contre 203 k, et les licenciements Challenger \u00e0 09 h 30 GMT font suite \u00e0 33,429 k. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois de vendredi sont attendues \u00e0 58 k apr\u00e8s une perte pr\u00e9c\u00e9dente de 23 k, avec un taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,1 % et des salaires \u00e0 0,3 % m\/m et 3 % a\/a; sur les graphiques, la r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,3500 puis 1,3550 et la MME (EMA) 50 jours, tandis que le soutien se trouve sur la MME 200 jours pr\u00e8s de 1,3400, puis 1,3350, 1,3300, 1,3200 et autour de 1,3150, avec un Stoch RSI qui se retourne apr\u00e8s avoir fr\u00f4l\u00e9 90.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une pression baissi\u00e8re persistante sur le GBP\/USD \u00e0 l\u2019approche des s\u00e9ances de banques centrales de mi-septembre, r\u00e9put\u00e9es volatiles. Le r\u00e9cent repli de la livre sous 1,3500, en baisse de 1,5 % par rapport \u00e0 son sommet d\u2019ao\u00fbt, montre que la flamb\u00e9e des rendements obligataires britanniques ne soutient plus la devise. Au contraire, la hausse des rendements des gilts \u00e0 10 ans au-dessus de 5,20 % refl\u00e8te davantage une anxi\u00e9t\u00e9 croissante des investisseurs face \u00e0 l\u2019offre de dette \u00e0 venir qu\u2019un diff\u00e9rentiel de taux attrayant.<\/p>\n\n
Nous recommandons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert le GBP\/USD sur tout rebond temporaire vers la zone de 1,3500, en utilisant des ordres stop serr\u00e9s juste au-dessus de 1,3550. Avec la moyenne mobile exponentielle (MME) 200 jours \u00e0 1,3400 jouant le r\u00f4le de derni\u00e8re ligne de d\u00e9fense, une cassure confirm\u00e9e sous ce niveau ouvrirait la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers 1,3300. Les donn\u00e9es r\u00e9centes indiquent que la dette nette du secteur public britannique est rest\u00e9e autour de 98 % du PIB, alimentant les craintes budg\u00e9taires \u00e0 l\u2019approche du Budget d\u2019octobre.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, nous estimons que le dollar am\u00e9ricain b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide momentum, port\u00e9 par des pressions inflationnistes tenaces et une \u00e9conomie r\u00e9siliente. Le maintien des prix du p\u00e9trole nettement au-dessus de 90 $ le baril entretient des anticipations d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, ce qui a port\u00e9 la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mois-ci \u00e0 plus de 65 %. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance ou de placer des ordres limites pour vendre la livre sur les rebonds, car l\u2019environnement macro\u00e9conomique favorise nettement le billet vert.<\/p>\n\n\n\n