Le Dow Jones Industrial Average oscillait pr\u00e8s de 53 000, en hausse d\u2019environ 250 points apr\u00e8s une ouverture l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 52 750, passant sous l\u2019EMA ascendante \u00e0 50 jours autour de 52 700 avant de retracer le mouvement; ce swing faisait suite \u00e0 trois s\u00e9ances de baisse et repr\u00e9sentait environ 0,5 %. L\u2019action des prix suivait le march\u00e9 obligataire : le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a atteint 4,818 %, un niveau plus vu depuis novembre 2023, tandis que le 30 ans se maintenait au-dessus de 5,28 % et le 2 ans pr\u00e8s de 4,40 %. Les obligations souveraines europ\u00e9ennes s\u2019\u00e9changeaient \u00e0 moindre prix sur la s\u00e9ance et le rendement du 10 ans japonais demeurait \u00e0 des sommets de plusieurs d\u00e9cennies, les actions se retournant lorsque le long terme a cess\u00e9 de monter. Les anticipations de la Fed ont chang\u00e9, pla\u00e7ant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre pr\u00e8s de 66 % contre environ 40 % il y a une semaine.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole et les donn\u00e9es demeuraient au centre de l\u2019attention. Le WTI s\u2019\u00e9changeait au-dessus de 90,00 $ et le Brent au-dessus de 94,50 $, le Brent \u00e9tant environ 20 $ plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019avant le d\u00e9but de la guerre le 28 f\u00e9vrier; des frappes am\u00e9ricaines ont vis\u00e9 des cibles des GRI (IRGC) pr\u00e8s de Bandar Abbas et le long de la c\u00f4te sud de l\u2019Iran apr\u00e8s que deux p\u00e9troliers ont \u00e9t\u00e9 frapp\u00e9s dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Une estimation gouvernementale \u00e9valuait \u00e0 plus de 17 millions de barils le volume ayant transit\u00e9 par le d\u00e9troit lundi, contre un d\u00e9bit pr\u00e9-guerre d\u2019environ 20 Mb\/j, tandis que des donn\u00e9es de suivi comptabilisaient cinq navires de vrac par rapport \u00e0 une moyenne sur dix jours d\u2019environ 14; le m\u00eame service a ensuite r\u00e9vis\u00e9 les flux de brut \u00e0 environ 8,6 Mb\/j. C\u00f4t\u00e9 emploi, les cr\u00e9ations d\u2019emplois du secteur priv\u00e9 ont augment\u00e9 de 38 k en ao\u00fbt, contre 47 k attendus et 46 k pr\u00e9c\u00e9demment. \u00c0 venir, le Beige Book est attendu \u00e0 18 h 00 GMT, avec des interventions de d\u00e9cideurs \u00e0 12 h 30 et 19 h 00 GMT jeudi; l\u2019ISM services est vu \u00e0 54,3 contre 54,1, avec les prix pay\u00e9s \u00e0 70,3 et l\u2019emploi \u00e0 47,4. Le PMI composite est attendu \u00e0 13 h 45 GMT \u00e0 56, les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage sont vues \u00e0 205 k contre 203 k, et les emplois de vendredi sont pr\u00e9vus \u00e0 58 k apr\u00e8s une contraction de 23 k, le taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,1 %, les salaires \u00e0 0,3 % MoM contre 0,1 % et \u00e0 3 % YoY contre 3,2 %. Sur le plan technique, des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es au-dessus de 53 200 puis 53 500, avec 53 800, 54 000 et le record juste sous 54 750, soit environ 3 % plus haut; les supports se situaient \u00e0 53 000, puis l\u2019EMA 50 jours pr\u00e8s de 52 700 et 52 500, avec l\u2019EMA 200 jours pr\u00e8s de 50 000. Le Stoch RSI \u00e9tait pr\u00e8s de 34, et une cl\u00f4ture sous 52 700 \u00e9tait signal\u00e9e comme ouvrant la voie vers 52 000.<\/p>\n\n
Il faut surveiller de pr\u00e8s le Dow Jones alors qu\u2019il gravite autour de 53 000, en utilisant des options pour se couvrir contre un repli potentiel sous l\u2019EMA cruciale \u00e0 50 jours de 52 700. Si l\u2019indice cl\u00f4ture sous 52 700, la tendance haussi\u00e8re est termin\u00e9e et nous devrions basculer vers l\u2019achat de puts visant 52 000. Historiquement, une cl\u00f4ture quotidienne sous cette moyenne mobile cl\u00e9 d\u00e9clenche d\u2019importantes ventes automatis\u00e9es, semblables aux reculs boursiers majeurs observ\u00e9s lors de cycles ant\u00e9rieurs de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Comme ce rebond des actions est enti\u00e8rement dict\u00e9 par le march\u00e9 obligataire, nous devons suivre de pr\u00e8s le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment bondi \u00e0 4,818 %. Alors que les march\u00e9s \u00e9valuent d\u00e9sormais \u00e0 66 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la r\u00e9union du 16 septembre, contre 40 % la semaine derni\u00e8re, les d\u00e9riv\u00e9s sensibles aux taux font face \u00e0 un risque \u00e9lev\u00e9. Nous recommandons des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 sur des FNB obligataires, puisque la hausse des rendements \u00e0 long terme \u2014 le 30 ans se maintenant au-dessus de 5,28 % \u2014 indique que les craintes d\u2019inflation sont loin d\u2019\u00eatre dissip\u00e9es.<\/p>\n\n
Nous devons demeurer tr\u00e8s sceptiques face aux affirmations selon lesquelles le p\u00e9trole plafonne, surtout avec le Brent au-dessus de 94,50 $ et le WTI au-dessus de 90,00 $. Des donn\u00e9es d\u2019exp\u00e9dition en temps r\u00e9el montrent que les flux r\u00e9els passant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz se rapprochent davantage de 8,6 millions de barils par jour, soit environ la moiti\u00e9 des estimations officielles du gouvernement. Pour se couvrir contre ce resserrement de l\u2019offre sous-d\u00e9clar\u00e9, on peut acheter des options d\u2019achat (calls) sur des actions du secteur de l\u2019\u00e9nergie et sur des contrats \u00e0 terme sur le brut afin de profiter de hausses soudaines des prix.<\/p>\n\n
Avec des cr\u00e9ations d\u2019emplois du secteur priv\u00e9 en ao\u00fbt ressortant faibles \u00e0 38 000, la dynamique traditionnelle o\u00f9 une mauvaise nouvelle \u00e9conomique soutient les actions s\u2019est bris\u00e9e. Nous recommandons d\u2019utiliser des straddles \u00e0 court terme sur les grands indices en amont de l\u2019ISM services de jeudi et des donn\u00e9es sur les salaires horaires de vendredi. Ces publications \u00e0 venir montreront si l\u2019inflation s\u2019infiltre plus profond\u00e9ment dans le secteur des services, ce qui en fera le test d\u00e9cisif de nos positions en d\u00e9riv\u00e9s avant la d\u00e9cision de la Fed.<\/p>\n\n\n\n