La GBP\/JPY a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 1 % mercredi, alors que le yen s\u2019est raffermi de fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, la paire se situant pr\u00e8s de 214,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux intrajournalier autour de 213,70, son plus bas depuis le 10 ao\u00fbt. Le mouvement est survenu apr\u00e8s que l\u2019USD\/JPY a bri\u00e8vement franchi 160, alimentant les sp\u00e9culations d\u2019une nouvelle intervention japonaise, sans confirmation officielle. Le yen a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par les attentes d\u2019une Banque du Japon plus restrictive : le gouverneur Kazuo Ueda a indiqu\u00e9 que les d\u00e9cideurs discuteraient d\u2019une nouvelle hausse de taux lors de la r\u00e9union des 17 et 18 septembre, tandis que le membre du conseil Hajime Takata a plaid\u00e9 pour une \u00ab approche plus agile \u00bb qu\u2019une hausse fixe de 0,25 % par \u00e9tape. La posture budg\u00e9taire expansionniste du Japon, sa dette publique \u00e9lev\u00e9e et ses faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s comme des contraintes \u00e0 de nouveaux gains du yen.<\/p>\n
La livre sterling est rest\u00e9e sous pression en raison des pr\u00e9occupations budg\u00e9taires au Royaume-Uni et d\u2019une perspective stable pour la Banque d\u2019Angleterre, la BoE \u00e9tant attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci. Le gouverneur Andrew Bailey a affirm\u00e9 que les effets de second tour li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9taient limit\u00e9s. Par ailleurs, Scotiabank a indiqu\u00e9 que le sentiment entourant la GBP s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 depuis l\u2019arriv\u00e9e de la premi\u00e8re ministre Burnham \u00e0 la fin juin et pourrait d\u00e9pendre du budget britannique de la fin octobre. Sur le plan technique, la GBP\/JPY est pass\u00e9e sous ses moyennes mobiles simples (SMA) 100 jours et 50 jours, se situe l\u00e9g\u00e8rement sous le niveau de Fibonacci de 38,2 % \u00e0 214,47, et affiche un RSI sous 50, un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif et un ADX pr\u00e8s de 17; la r\u00e9sistance est signal\u00e9e \u00e0 214,47, 215, 215,62 et 216, tandis que des supports sont cit\u00e9s \u00e0 213,53, 213, 212,60, 211,27 et 209,58.<\/p>\n
Nous observons une pression baissi\u00e8re marqu\u00e9e sur la GBP\/JPY alors que le yen japonais bondit, faisant reculer la paire d\u2019environ 1 % vers 214,43. Ce mouvement abrupt, qui a ramen\u00e9 la paire \u00e0 son plus bas niveau depuis le 10 ao\u00fbt, survient sur fond de sp\u00e9culations intenses quant \u00e0 une intervention gouvernementale apr\u00e8s que l\u2019USD\/JPY a franchi le seuil cl\u00e9 de 160. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que la tarification des options li\u00e9es au yen refl\u00e8te une forte hausse de la demande de protection contre une baisse.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario est largement influenc\u00e9 par une Banque du Japon plus restrictive, les d\u00e9cideurs \u00e9voquant ouvertement une hausse de taux lors de la r\u00e9union des 17 et 18 septembre. L\u2019inflation de base au Japon s\u2019\u00e9tant r\u00e9cemment maintenue au-dessus de 2,5 %, la pression s\u2019accentue sur le gouverneur Ueda pour resserrer la politique mon\u00e9taire plus r\u00e9solument. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur la GBP\/JPY afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution du diff\u00e9rentiel de taux, d\u2019autant plus que la BoJ signale une approche plus agile des hausses de taux.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, la livre britannique demeure plomb\u00e9e par l\u2019anticipation que la Banque d\u2019Angleterre maintiendra son taux directeur \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci. Cette posture refl\u00e8te un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie britannique, o\u00f9 la croissance r\u00e9cente du PIB a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 un rythme trimestriel modeste de 0,2 % et o\u00f9 l\u2019inflation s\u2019est stabilis\u00e9e pr\u00e8s de la cible de la banque centrale. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cette divergence de trajectoire mon\u00e9taire laisse entendre que vendre les rebonds de la GBP\/JPY au moyen d\u2019\u00e9carts de vente (bear call spreads) constitue une strat\u00e9gie tr\u00e8s pertinente pour les prochaines semaines.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la paire est pass\u00e9e sous ses moyennes mobiles simples de 50 jours et 100 jours, ce qui signale un biais baissier marqu\u00e9 \u00e0 court terme. Avec un RSI quotidien repass\u00e9 sous 50 et un MACD en territoire n\u00e9gatif, l\u2019\u00e9lan favorise clairement les vendeurs. Nous sugg\u00e9rons de viser un premier support \u00e0 la baisse au niveau de retracement de Fibonacci de 50 % \u00e0 213,53, avec un objectif secondaire pr\u00e8s de la SMA 200 jours, un seuil crucial, \u00e0 213,00.<\/p>\n
Cela dit, il faut rester prudent face aux risques budg\u00e9taires britanniques \u00e0 l\u2019approche du budget de la fin octobre, susceptibles de provoquer des pics soudains de volatilit\u00e9 sur la livre. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de mettre en place des ordres stop d\u2019achat de protection ou d\u2019acheter des options d\u2019achat hors du cours juste au-dessus du niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 de 214,47. L\u2019\u00e9quilibrage de ces positions sera d\u00e9terminant \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re \u00e0 la fois la prochaine d\u00e9cision de la BoJ et les tests budg\u00e9taires imminents au Royaume-Uni.<\/p>\n\n\n\n