TD Securities affirme que les donn\u00e9es am\u00e9ricaines \u00e0 venir \u2014 men\u00e9es par le rapport sur l\u2019emploi de vendredi (Nonfarm Payrolls, NFP) \u2014 devraient guider l\u2019or \u00e0 court terme, alors que les march\u00e9s dig\u00e8rent un ton plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, combin\u00e9 \u00e0 une nouvelle escalade sur le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019or se n\u00e9gocie pr\u00e8s des seuils de vente des Commodity Trading Advisors (CTA), autour de 4 300 $ US l\u2019once, ce qui rend l\u2019\u00e9volution des prix plus vuln\u00e9rable \u00e0 une baisse si les chiffres publi\u00e9s d\u00e9passent les attentes.<\/p>\n\n
Les simulations de prix de la banque indiquent qu\u2019un nouveau repli vers 4 200 \u00e0 4 100 $ US l\u2019once pourrait ramener le positionnement des CTA pr\u00e8s de neutre d\u2019ici la semaine prochaine. Par ailleurs, la probabilit\u00e9 implicite de hausses de taux a de nouveau augment\u00e9, \u00e0 plus de deux hausses en 2027, refl\u00e9tant des pr\u00e9occupations d\u2019inflation persistantes et la possibilit\u00e9 que des attentes de politique mon\u00e9taire plus restrictive p\u00e8sent sur le lingot. \u00c0 plus long terme, TD Securities \u00e9voque un contexte plus favorable aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux, li\u00e9 au retour d\u2019un th\u00e8me de d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar, tout en soulignant que des hausses de taux de la Fed sont loin d\u2019\u00eatre acquises.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication cruciale du rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) ce vendredi 4 septembre, les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9. Nous surveillons de pr\u00e8s le niveau cl\u00e9 de 4 300 $ US l\u2019once : des prix qui oscillent juste au-dessus de ce seuil demeurent tr\u00e8s sensibles aux donn\u00e9es macro\u00e9conomiques \u00e0 venir. Si le rapport sur l\u2019emploi d\u00e9passe les attentes, cela pourrait d\u00e9clencher une vague de ventes marqu\u00e9e, alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale conserve un ton restrictif.<\/p>\n\n
Notre analyse sugg\u00e8re qu\u2019un passage sous 4 300 $ US d\u00e9clenchera probablement des ventes automatis\u00e9es de la part des Commodity Trading Advisors (CTA), acc\u00e9l\u00e9rant l\u2019\u00e9lan baissier. Dans ce sc\u00e9nario, nous nous attendons \u00e0 un glissement rapide des prix vers la zone de 4 200 \u00e0 4 100 $ US, ce qui ram\u00e8nerait les positions longues sp\u00e9culatives vers un profil plus neutre. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme afin de tirer profit de \u2014 ou de se couvrir contre \u2014 une possible rupture technique.<\/p>\n\n
Historiquement, des \u00e9pisodes similaires de d\u00e9sendettement des CTA, comme ceux observ\u00e9s lors de phases pr\u00e9c\u00e9dentes de resserrement mon\u00e9taire, ont effac\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 8 % de l\u2019exposition sp\u00e9culative \u00e0 l\u2019achat en quelques jours. De plus, alors que les contrats \u00e0 terme sur les taux int\u00e8grent maintenant plus de deux hausses de taux de la Fed en 2027, le m\u00e9tal jaune para\u00eet temporairement \u00e9tir\u00e9. Cela dit, nous d\u00e9conseillons de conserver des positions vendeuses \u00e0 long terme, car une d\u00e9pr\u00e9ciation structurelle du dollar devrait limiter le risque d\u2019un repli plus profond.<\/p>\n\n\n\n