Les commandes \u00e0 l\u2019usine aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 0,9 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en juillet, d\u00e9passant la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 0,6 %. Le r\u00e9sultat indique des conditions de demande plus fermes dans le secteur de la production de biens durant la p\u00e9riode.<\/p>\n
Avec des commandes \u00e0 l\u2019usine en juillet sup\u00e9rieures aux attentes \u00e0 0,9 %, nous y voyons une preuve claire que le secteur industriel conserve son \u00e9lan. Cette forte demande laisse entendre que l\u2019\u00e9conomie au sens large ne ralentit pas aussi rapidement que certains le craignaient, ce qui maintiendra probablement la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Par cons\u00e9quent, il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que les contrats \u00e0 terme sur les taux int\u00e8grent une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus prudente au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les commandes \u00e0 l\u2019usine d\u00e9passent les pr\u00e9visions d\u2019une telle ampleur, on observe un ajustement rapide \u00e0 la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor et un dollar am\u00e9ricain plus fort. Par exemple, les donn\u00e9es pass\u00e9es montrent que des surprises positives comparables du c\u00f4t\u00e9 manufacturier ont fait grimper le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans de 5 \u00e0 10 points de base en l\u2019espace de quelques jours, \u00e0 mesure que les anticipations d\u2019inflation se raffermissent. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) et de prendre une position vendeuse sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor \u00e0 courte duration.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, ces donn\u00e9es industrielles favorables appuient fortement des strat\u00e9gies sectorielles cibl\u00e9es. Nous anticipons une hausse du volume d\u2019options d\u2019achat sur des FNB ax\u00e9s sur l\u2019industrie, comme le Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), qui, historiquement, surperforme les indices plus larges apr\u00e8s de solides publications manufacturi\u00e8res. Pour g\u00e9rer le risque que la hausse des rendements nuise aux titres technologiques de croissance, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur XLI, tout en conservant des options de vente (puts) de protection modestes sur le S&P 500.<\/p>\n\n\n\n