La Banque du Canada (BdC) devrait maintenir son taux directeur \u00e0 2,25 % mercredi, ce qui constituerait une septi\u00e8me d\u00e9cision cons\u00e9cutive sans changement apr\u00e8s l\u2019avoir de nouveau laiss\u00e9 inchang\u00e9 en juillet. La banque a averti que des hausses persistantes des prix du p\u00e9trole pourraient forcer des rel\u00e8vements cons\u00e9cutifs, m\u00eame si ce n\u2019est pas son sc\u00e9nario central. Elle publiera sa d\u00e9cision \u00e0 13 h 45 GMT, suivie de la conf\u00e9rence de presse du gouverneur Tiff Macklem \u00e0 14 h 30 GMT, tandis que les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent qu\u2019un peu plus de 2 points de base de resserrement d\u2019ici la fin de 2026.<\/p>\n
Dans ses plus r\u00e9centes projections, la BdC a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance pour 2026 \u00e0 0,7 % contre 1,2 %, tout en rehaussant la croissance annualis\u00e9e du PIB au T2 \u00e0 2,5 % (contre 1,5 % projet\u00e9 en avril), avant un ralentissement \u00e0 1,5 % au T3; la croissance est ensuite attendue \u00e0 1,8 % en 2027 et 2028, avec un \u00e9cart de production persistant. Les pr\u00e9visions d\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 relev\u00e9es \u00e0 2,5 % en 2026 (contre 2,3 %), puis \u00e9tablies \u00e0 2 % en 2027 et 2,1 % en 2028. Les donn\u00e9es de juillet montraient un IPC global \u00e0 3,0 % sur un an (contre 2,8 %), l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,3 %, et les mesures IPC-commun, IPC tronqu\u00e9 et IPC m\u00e9dian \u00e0 2,7 %, 1,9 % et 2,0 %. Les niveaux techniques cit\u00e9s comprennent les moyennes mobiles (SMA) de l\u2019USD\/CAD \u00e0 1,3915, 1,4040 et pr\u00e8s de 1,3840, avec 1,4080, 1,4129 et 1,4248 au-dessus, tandis que 1,3731 et 1,3549 se situent en dessous; le RSI se situe pr\u00e8s de 47 et l\u2019ADX autour de 29.<\/p>\n
Aujourd\u2019hui, il est tr\u00e8s probable que la Banque du Canada maintienne son taux \u00e0 2,25 %, ce qui nous am\u00e8ne \u00e0 nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme du dollar canadien. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des straddles d\u2019options \u00e0 court terme afin de capter tout mouvement brusque \u00e0 la suite de la conf\u00e9rence de presse du gouverneur Macklem. Historiquement, l\u2019amplitude quotidienne de l\u2019USD\/CAD s\u2019\u00e9largit en moyenne de 70 \u00e0 80 pips les jours d\u2019annonce de la BdC, ce qui rend les strat\u00e9gies de cassure particuli\u00e8rement pertinentes.<\/p>\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s les bornes techniques imm\u00e9diates, notamment la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 1,3915 et le support cl\u00e9 de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3840. Si la banque adopte un ton plus hawkish en raison du bond de l\u2019IPC \u00e0 3,0 % en juillet, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019USD\/CAD teste la zone de soutien inf\u00e9rieure pr\u00e8s de 1,3731. \u00c0 l\u2019inverse, une emphase sur la r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la croissance de 2026 \u00e0 0,7 % pourrait propulser la paire au-del\u00e0 de 1,4040, ouvrant la voie \u00e0 l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) visant 1,4129.<\/p>\n
Comme la banque a soulign\u00e9 le p\u00e9trole comme un risque inflationniste majeur, nous devons couvrir nos positions de change \u00e0 l\u2019aide de d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie. Avec des prix mondiaux du p\u00e9trole brut soumis \u00e0 des fluctuations fr\u00e9quentes dict\u00e9es par l\u2019offre, tout choc durable sur les mati\u00e8res premi\u00e8res soutiendrait directement le huard. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des contrats \u00e0 terme libell\u00e9s en dollars canadiens ou des options \u00e0 barri\u00e8re d\u00e9sactivante (knock-out) pour se prot\u00e9ger contre des retournements soudains du taux de change li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous anticipons une fourchette de n\u00e9gociation relativement serr\u00e9e, le march\u00e9 dig\u00e9rant la d\u00e9cision d\u2019aujourd\u2019hui et attendant les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019emploi. La volatilit\u00e9 implicite sur les options USD\/CAD \u00e0 un mois oscille actuellement pr\u00e8s d\u2019un niveau stable de 6,2 %, ce qui sugg\u00e8re que les primes d\u2019options sont relativement peu co\u00fbteuses pour les acheteurs. Nous devrions chercher \u00e0 accumuler des options de vente (puts) \u00e0 plus long terme si l\u2019USD\/CAD progresse vers le plafond de 1,4248, en misant sur un \u00e9ventuel retour vers la moyenne.<\/p>\n\n\n\n