La Banque du Canada devrait maintenir son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 2,25 %, le march\u00e9 anticipant peu une hausse surprise. L\u2019IPC global de juillet est remont\u00e9 \u00e0 3,0 %, mais l\u2019inflation fondamentale est d\u00e9crite comme \u00e9tant bien ancr\u00e9e autour de 1,9 % \u00e0 2,0 %. Les donn\u00e9es canadiennes r\u00e9centes ont \u00e9t\u00e9 plus robustes, notamment quelques indicateurs du march\u00e9 du travail plus solides et une croissance annualis\u00e9e de 3,3 % au deuxi\u00e8me trimestre, mais l\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la d\u00e9t\u00e9rioration des tensions commerciales et diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et le Canada. La banque centrale a trait\u00e9 les droits de douane comme un frein \u00e0 l\u2019activit\u00e9 et \u00e0 l\u2019emploi, tout en reconnaissant que des mesures de repr\u00e9sailles peuvent faire monter les prix.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s int\u00e8grent 27 pdb de resserrement d\u2019ici la r\u00e9union de janvier, et les attentes pourraient peu \u00e9voluer apr\u00e8s la d\u00e9cision, \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019une partie du repositionnement est li\u00e9e \u00e0 la courbe USD. Le risque plus large pour le dollar canadien est que l\u2019incertitude commerciale p\u00e8se sur les d\u00e9penses des entreprises, les plans d\u2019embauche et les consommateurs, m\u00eame si les tarifs sont ultimement ren\u00e9goci\u00e9s. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/CAD est per\u00e7u avec un risque haussier, la paire pouvant potentiellement se rapprocher de 1,400 ce mois-ci.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un dollar canadien plus faible dans les prochaines semaines \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque du Canada de maintenir les taux \u00e0 2,25 %. Bien que l\u2019inflation globale ait r\u00e9cemment atteint 3,0 %, l\u2019inflation fondamentale demeure stable pr\u00e8s de 1,9 %, ce qui limite la pression sur les d\u00e9cideurs pour resserrer la politique mon\u00e9taire. Cette posture de statu quo, combin\u00e9e \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort, cr\u00e9e un environnement propice \u00e0 une progression de la paire USD\/CAD.<\/p>\n\n
La mont\u00e9e des frictions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et le Canada accro\u00eet sensiblement la pression, et les donn\u00e9es historiques montrent que l\u2019incertitude commerciale p\u00e8se syst\u00e9matiquement sur le huard. Par exemple, lors de diff\u00e9rends tarifaires pass\u00e9s durant des ren\u00e9gociations commerciales, l\u2019USD\/CAD a historiquement bondi de 4 % \u00e0 6 % \u00e0 mesure que l\u2019investissement des entreprises se refroidissait. Comme les exportations repr\u00e9sentent environ le tiers de la production \u00e9conomique du Canada, tout diff\u00e9rend commercial prolong\u00e9 devrait vraisemblablement entra\u00eener une d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e de la devise.<\/p>\n\n
Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD\/CAD hors du cours, avec des prix d\u2019exercice visant 1,400 pour la fin septembre. Le recours \u00e0 des spreads d\u2019achat (call spreads) peut aider \u00e0 g\u00e9rer le co\u00fbt des primes tout en captant le potentiel de hausse li\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 attendue des devises. Pour ceux qui recherchent des occasions \u00e0 court terme, la n\u00e9gociation d\u2019options hebdomadaires autour des annonces commerciales \u00e0 venir offre un levier \u00e9lev\u00e9, avec un risque clairement d\u00e9fini.<\/p>\n\n\n\n